At blive erhvervet efter et mislykket forsøg på at gå fra analog til digital

Efter at have bogført justeret EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization) på -15 millioner dollars i 2021, et fald fra 114 millioner dollars i 2020, og udsigterne for 2022 ikke ser positive ud, bliver Redbox solgt for en sang til Chicken Soup for the Soul , ejeren af ​​Crackle i en $375 millioner handel.

Ledelsen gjorde et mislykket forsøg på at skifte fra at leje dvd'er via kiosker til at levere on-demand-indhold. Nu sælger den kæmpende virksomhed ud i en aktietransaktion til en virksomhed, der med succes har knækket koden for at lancere online videotjenester.

Det har været en lang rejse for Redbox Automatic Retailer, LLC, som blev grundlagt i 2002 af McDonalds. De solgte 47% af virksomheden til Coinstar for 32 millioner dollars i 2005, som senere hævede sin andel til 56% via udnyttelse af optioner. Så, i 2009, købte Coinstar-moderselskabet Outerwall de resterende 44% af aktierne fra McDonalds for $167 millioner.

Det blev taget privat af Apollo Global Management
APO
i 2016 når Apollo indvilligede i at betale 1.6 milliarder USD for Outerwall eller 52 USD/aktie, en præmie på 51 % i forhold til hvor aktien blev handlet forud for M&A-meddelelsen. Apollo er stadig aktionær i Redbox.

Tidligt udnyttede virksomheden DVD-boomet ved at blive et billigt og bekvemt alternativ til DVD-udlejningsbutikker ved at installere kiosker (det har nu omkring 38,000) i detailbutikker og leje DVD'er ud til en lav pris. Dette blev betragtet som en win-win af mange detailhandlere, da det bragte filmsøgende kunder ind i dagligvarebutikker og andre detailforretninger.

Men da DVD-salg og -udlejning faldt, kæmpede virksomheden for at genopfinde sig selv som en VO
VO
D platform. Det har nu 40 millioner kunder i sit loyalitetsprogram. Disse er en blanding af kunder fra Redbox Kiosk, dem, der ser deres gratis live-tv-platform, som bærer 130 digitale kanaler, TVOD (Transactional video-on-demand, grundlæggende pay-per-view (PPV) over internettet) og PVOD ((Premium) video-on-demand), som ligner TVOD, men i et tidligere vindue efter biografudgivelse).

På trods af al denne udvidelse til nye former for visning af film og tv-serier online, rapporterede det et tab i 2021 på 141 millioner dollars på 289 millioner dollars i omsætning, hvilket faldt næsten til halvdelen fra 546 millioner dollars i 2020.

Blink frem til 2022, og Redbox blev børsnoteret igen i oktober sidste år via en fusion med et special purpose acquisition vehicle (SPAC) kaldet Seaport Global til en værdi af næsten 700 millioner dollars.

Det bliver nu opkøbt af Chicken Soup for the Soul i en aftale, hvor aktionærerne vil foretage en aktie-swap til det børsnoterede selskab til et forhold på 078 CSSE-aktier pr. 1 RDBX-aktie, værdiansættelse af egenkapitalen til omkring 50 millioner dollars, hvor kyllingesuppe også påtager sig omkring 325 millioner dollars i gæld.

Redbox-aktionærerne vil kun eje 23.5% af det sammenlagte selskab efter fusionen lukker. CSSE sagde, at det forventede, at opkøbet ville være tiltagende næste år, med $40 millioner i omkostningssynergier og forventer at afslutte året med en run-rate på mere end $500 millioner i omsætning og $100-$150 millioner i justeret EBITDA.

Aktionærerne købte det dog ikke som et positivt træk, hvor CSSE faldt 10.9% fra $7.92 til $7.14 den 5/11, og RDBX-aktier faldt 34.7% fra 5.60 til $3.66 samme dag.

Fusionen er et reklamevideo-on-demand-spil (AVOD), hvor ledelsen hos Chicken Soup for the Soul siger de kombinerede virksomheder vil have en af ​​de største uafhængige annonceunderstøttede VOD-platforme. "I dag markerer et transformativt øjeblik for Chicken Soul for the Soul Entertainment og et omdrejningspunkt for den reklamestøttede streamingindustri," sagde Chicken Soup for the Soul Entertainments formand og CEO William J. Rouhana Jr. i en pressemeddelelse. "Vores opkøb af Redbox vil accelerere skaleringen af ​​vores forretning, da den kombinerer komplementære teams og tjenester for at skabe streamingindustriens førende uafhængige AVOD," sagde han.

Fusionsaftalen bringer en trist afslutning på, hvad man engang troede var en VOD-udbyder i høj vækst, der målrettede kunder med lav indkomst med VOD (det er den hurtigst voksende partner at sætte kiosker i har været Dollar Stores).

Ved Redbox investormøde sidste år, virkede ledelsen ret optimistisk på fremtiden.

Det blev skudt i gang af Galen Smith, som har været administrerende direktør siden 2016, da Apollo Global Management tog det privat. Før det var han hos Outerwall, som ejede Redbox, i en årrække i en række forskellige stillinger.

På det tidspunkt var virksomheden netop i gang med at fusionere med SPAC Seaport Global til en værdiansættelse af $693 millioner, på det tidspunkt set som en lav 3.6x multiplum af forventet 2022 justeret EBITDA på $193 millioner, hvilket set i bakspejlet er sandsynligt. at vise sig at være yderst optimistisk. Faktisk EBITDA kom på -15 millioner dollars i 2021, og udsigterne for 2022 er ikke positive.

Fremskrivningerne var baseret på at konvertere sine 39 millioner loyalitetsklubmedlemmer til VOD-brugere, og Galen Smith sagde, at den digitale transformation allerede var i gang, og at kioskforretningen ville fortsætte med at vokse.

Jason Kwong, Chief Strategy and Digital Officer kimede ind med: "Så, som Galen allerede har nævnt, er vores strategi ikke kun en plan for en digital fremtid. Det er noget, vi allerede er i gang med i dag. TVOD-tjenesten eller Redbox On Demand lancerede vi for lidt over tre år siden i slutningen af ​​2017. Vi ser, at forretningen vokser pænt. Vi lancerede et gratis live-tv, FAST-kanaltjenesten, i februar sidste år. Gratis on demand – annoncen understøttet on demand-komponent – ​​vi lancerede i december sidste år. Og så premium SVOD-kanalerne, der giver kunderne muligheder for at abonnere på premium-tredjepartskanaler, der kommer i 2. kvartal næste år."

Hvad VOD angår, sagde Kwong: "Vi har en kundetilfredshedsscore på 86 % på transaktionsvideo on demand og en score på 90 % gentagen brug. Igen, de kommer tilbage. På den annonceunderstøttede side, som blev lanceret sidste år som et minimumslevedygtigt produkt, 84 % kundetilfredshedsscore med 89 % gentagen brugsscore, hvilket indikerer, at de vil vende tilbage for at bruge produktet igen.”

Han bemærkede også, at konkurrerende SVOD-tjenester har en cost-per-acquisition (CPA) på $100-$200 pr. kunde, mens det hos Redbox kun koster dem $8 at erhverve en kunde. På trods af disse bullish målinger var virksomheden i slutningen af ​​dagen bare ude af stand til at opveje den hurtigt faldende kioskindtægt med nye indtægtsstrømme. Dette er noget, som aviser, magasiner og andre traditionelle medievirksomheder har kæmpet med i mere end et årti.