Den belejrede milliardær Hui Ka Yan kæmper for at holde fast i sit smuldrende imperium

Hui, der engang var Kinas rigeste person, falder ud af top 100 for første gang i 14 år.

Hui Ka Yan, grundlæggeren af ​​ejendomsmæglerfirmaet China Evergrande Group, har mistet næsten hele sin engang så enorme formue. Værd 42.5 milliarder dollar og rangeret som den rigeste person i Asien på sit højeste i 2017, hans rigdom er blevet drastisk formindsket, da gældsproblemer plager den kriseramte udvikler. Men som presset stiger for den tidligere tycoon at finde en konkret måde at tilbagebetale sit firmas gæld, siger analytikere, at han helt sikkert vil tabe meget mere.

Den 64-årige, der faldt ud af 2022-rækken af Kinas top 100 rigeste for første gang siden hans debut i 2007, har han nu en anslået nettoværdi på 2.9 milliarder dollars, et beløb, der udelukkende er baseret på det udbytte, han har modtaget gennem årene, selvom noget af det siden er blevet pløjet ind i palæer, jetfly og en yacht. Tallet udelukker Huis 60% ejerandel i Evergrande, hvis aktier blev suspenderet fra handel i marts, og som stadig ikke kan opfylde kriterierne for en genoptagelse. Allerede før suspensionen havde virksomheden mistet omkring 95 % af sin topværdi.

Men selv hans personlige aktiver er ikke sikret fra firmaets kreditorer. Hui blev tvunget til det bruge 1 milliard dollar af sine egne kontanter til at betale ned Evergrande-gæld sidst sidste år tidligere i år, og han solgte tidligere i år to luksuslejligheder med rabat – en i byen Shenzhen og en i Guangzhou – for tilsammen $50 millioner (360 millioner yuan), tilsyneladende for at hjælpe med at betale mere.

Da Evergrande kæmper for at komme med en plan for omstrukturering af sine mere end 300 milliarder dollars i forpligtelser, som ifølge en person med kendskab til sagen sandsynligvis vil blive forsinket igen og skubbet ud i 2023 på grund af sagens størrelse og kompleksitet, flere af hans resterende trofæaktiver er sandsynligvis i fare. Chen Zhiwu, professor i finans ved University of Hong Kong, siger midt i Kinas drastisk ændrede politiske miljø, at presset er "virkelig højt, hvis ikke højere" for Hui at blive ved med at betale ned virksomhedernes forpligtelser med sine egne penge.

Faktisk var et af hans tre hjem i Hong Kongs prestigefyldte The Peak-kvarter beslaglagt af China Construction Bank (Asien) i sidste uge i november, efter at Evergrande misligholdt et lån med sikkerhed i ejendommen på 90 millioner dollars (anslået markedsværdi).

"Selvfølgelig vil han gerne have, at hans personlige aktiver og virksomhedsaktiver er meget klart adskilt, hvilket embedsmænd ikke er villige til at acceptere," siger Chen. "Det betyder, at når hans virksomheds gæld er i misligholdelse, skal noget af hans personlige formue muligvis bruges til at bidrage til betalingerne til gældsindehavere."

Hui, som ifølge Evergrandethe-selskabets hjemmeside stadig er medlem af det regerende kommunistparti, har pantsat sine to andre luksushuse i det samme fornemme Hong Kong-lokale som sikkerhed for lån fra Orix Asia Capital. Det er han også Søger at sælge hans 45-værelses Knightsbridge palæ med udsigt over Londons Hyde Park-område, to år efter at have købt det af en saudisk prins for 232 millioner dollars. Og han ejer private jetfly og en superyacht på 60 millioner dollar, som han kan blive tvunget til at sælge.

Da Evergrandes indtægter er faldet fra en klippe (det kun registreres 2.5 milliarder dollars i kontrakteret salg i løbet af årets første otte måneder, et fald på omkring 96% fra året før), er det usandsynligt, at Hui vil overbevise kreditorerne om, at virksomheden nogensinde vil kunne generere nok pengestrøm til fremtidig tilbagebetaling.

Selvfølgelig vil han gerne have, at hans personlige aktiver og virksomhedsaktiver er meget klart adskilt, hvilket embedsmænd ikke er villige til at acceptere.

I mellemtiden en landsdækkende realkreditboykot af vrede købere, som har betalt for deres køb fuldt ud, men ikke får lejlighedskomplekser leveret til tiden, efter at urolige udviklere som Evergrande løb tør for penge, lægger pres på regeringen. For at dæmpe offentlige protester, som er sjældne i Kina, har embedsmænd indvilliget i at udstede særlige lån i alt 27.6 milliarder dollar (200 milliarder yuan) til at hjælpe med denne type arbejde. Victor Shih, en lektor i politisk økonomi ved University of California, San Diego, siger, at bankerne sandsynligvis er blevet bedt om at låne ud til de lokale myndigheders finansieringsarme, så de kunne købe de ufærdige projekter fra nødlidende ejendomsfirmaer kl. en lille rabat. Evergrande sagde i september var det genoptaget arbejdet på 95 % af sine 706 forudsolgte, men ikke-leverede byggeprojekter.

Men bortset fra at beskytte de gennemsnitlige boligkøberes interesser, er det få, der forventer, at Beijing vender sin kurs og afslører bredere redningsforanstaltninger i sektoren – som ses som afgørende for at genoprette offshore-kreditorernes tillid. Kaven Tsang, en Hong Kong-baseret senior vicepræsident hos Moody's Investors Service, siger, at den økonomiske smerte, der er påført af fast ejendomsnedsmeltning – inklusive misligholdelser, faldende salg og hurtigt aftagende vækst – er "inden for [regeringens] toleranceniveau."

"Centralregeringen har tidligere gjort det klart, at de ikke vil bruge ejendomssektoren til at støtte økonomien," siger Tsang. "Vi har ikke set nogen ændringer indtil videre."

Ron Thompson, en Hongkong-baseret administrerende direktør hos konsulentfirmaet Alvarez & Marsal Asia, siger, at han tror, ​​det vil tage mindst to år for Kinas boligefterspørgsel at stabilisere sig. Moody's estimerede i oktober, at Kinas ejendomssalg ville fortsætte med at falde i løbet af de næste 12 måneder efter at være faldet 21% i august i forhold til året før, og 15.3% i september. Misligholdelsesrisikoen er fortsat høj, i betragtning af at landets udviklere har mindst 55 milliarder dollars i obligationer, der skal betales over de næste to år, men står over for et svagere salg og begrænsede refinansieringsmuligheder.

Midt i dette miljø forventer obligationsinvestorer omstruktureringen af ​​misligholdte udviklere "ikke 100 cent på dollaren", og de vil sandsynligvis kræve aktier og anden sikkerhed for at kompensere for deres stigende tab, siger Alvarez & Marsal Asias Thompson. De, der har lånt specifikt til Hui, tager i stigende grad tingene i egen hånd med flere beslaglæggelser af aktiver og "afvikling"-begæringer om at likvidere aktiver på grund af ubetalte finansielle forpligtelser, siger Brock Silvers, en Hong Kong-baseret investeringsdirektør hos Kaiyuan Kapital, som investerer i nødlidende aktiver.

Evergrande står over for en afslutningshøring i Hong Kong den 28. november, som først blev anlagt i juni af kreditor og Samoa-baseret investering, der holder Top Shine Global Limited over $110 millioner i uspecificerede finansielle forpligtelser.

Evergrandes hovedkvarter i Hong Kong, som det erhvervede for 1.6 milliarder dollar (12.5 milliarder HKD) i 2015 fra Chinese Estates Holdings, kontrolleret af Huis milliardærven. Joseph Lau, er ligeledes blevet beslaglagt af kreditorer og for nylig sat til salg. Det 26-etagers China Evergrande Center, der ligger i Wan Chai, har nu en anslået værdi på omkring 1 milliard dollar, og udbudsprocessen blev afsluttet i slutningen af ​​oktober efter sigende tegnede renter fra milliardær Li Ka-shing's CK Asset Holdings.

Hui ser ud til at sætte sit sidste håb på elbiler. Den Hong Kong-noterede China Evergrande New Energy Vehicle Group , to tredjedele ejet af moderselskabet Evergrande, og hvis handel også har været suspenderet siden marts, annonceret i slutningen af ​​oktober at det havde leveret $24,700 Hengchi 5 elektriske sportsvogn til det første parti på 100 købere, hvilket udgjorde en "vigtig milepæl" for Hengchi Auto. Moderselskabet Evergrande sagde også i en juli-ansøgning at det kan tilbyde kapitalandele i sin EV-enhed som en del af en "supplerende kreditforbedringspakke" til omstrukturering af offshore-gæld.

Men Shen Meng, administrerende direktør hos den Beijing-baserede boutique-investeringsbank Chanson & Co., siger, at EV-leverancerne giver ringe trøst for kreditorerne. Den belejrede Hui, der engang kære ambitioner for at blive Kinas Elon Musk og drive Evergrande over Tesla, har der stadig lang vej at gå, før man etablerer Hengchi som et stabilt brand.

"Leveringerne af det første parti betyder ikke modningen af ​​Evergrandes EV-forretning, da det vil kræve en del indsats at starte større produktion og levering til massen," siger Shen. "EV-enheden vil næppe blive set som et pålideligt aktiv, og det vil ikke hjælpe meget med omstruktureringsprocessen."