Berkshire Hathaway giver et stort tab og samler penge ind

Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) rapporterede et nettotab på $22.8 milliarder i 2022 på grund af markedsvolatilitet. Men Berkshires "driftsindkomst", der udelukker visse kapitalgevinster og -tab, steg til rekordhøje 30.8 milliarder dollars. I sit længe ventede aktionærbrev gentog Buffett sin tro på den amerikanske økonomi og sigtede mod for dyre aktietilbagekøb.

Rocky Q4 2022, men aktien klarer sig bedre

Berkshire Hathaway steg til et tab på $22.8 milliarder i 2022 fra et overskud på mere end $90 milliarder i det foregående år. Markedsvolatilitet og investeringstab på derivatkontrakter på i alt mere end $67 milliarder spillede en stor rolle i det.

Selskabets driftsindtjening, eksklusive kursgevinster eller -tab, for fjerde kvartal af 2022 faldt til $6.7 milliarder, et fald på 14% i forhold til det foregående kvartal.

På trods af tilbageslaget på grund af markedsvolatilitet havde Berkshire-aktien en stigning på 4 % i 2022, hvilket klarede sig markant bedre end S&P, som faldt 18.1 % inklusive udbytte.

Berkshire er den største aktionær i otte af de største virksomheder i Amerika – American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody's, Occidental Petroleum og Paramount Global – og nogle af dem skriver store udbyttechecks.

"Hvad angår fremtiden, vil Berkshire altid have en bådladning af kontanter og amerikanske skatkammerbeviser sammen med en bred vifte af virksomheder. Vi vil også undgå adfærd, der kan resultere i ethvert ubehageligt kontantbehov på ubelejlige tidspunkter, herunder økonomisk panik og hidtil usete forsikringstab,” skrev Buffett.

Buffett håber på at betale mere skat

Ifølge Buffett var Berkshire ansvarlig for at betale omkring 1 % af al skat opkrævet af den amerikanske regering i det sidste årti.

"Hos Berkshire håber og forventer vi at betale meget mere i skat i løbet af det næste årti. Vi skylder landet intet mindre: Amerikas dynamik har ydet et enormt bidrag til hvilken som helst succes Berkshire har opnået – et bidrag Berkshire altid vil have brug for,” skrev Buffett og væddede på, at vækst i den amerikanske økonomi ville få virksomheden til at betale mere via selskabsskat .

Buffett tager sigte på aktietilbagekøb

Ikke alle aktietilbagekøb er lige i Buffetts øjne. Mens han nævnte, at genkøb fra Apple (AAPL) og American Express (AXP) var til gavn for Berkshire, er prisfastsættelse af dette tilbagekøb nøglen. Aktier, der købes tilbage til "værdi-økende priser", gavner alle aktionærer, men hvis selskabet betaler for meget for at købe aktier tilbage, taber aktionærerne, sagde han.

"Når du får at vide, at alle tilbagekøb er skadelige for aktionærer eller for landet, eller særligt gavnlige for administrerende direktører, lytter du til enten en økonomisk analfabet eller en sølvtunget demagog (karakterer, der ikke udelukker hinanden)," skrev han.

For at være sikker brugte Berkshire selv en god sum penge på tilbagekøb i 2021.

Meget ventet Buffett-brev kort om økonomiske udsigter

Oracle of Omaha kan have skuffet mange investorer med hans seneste årlige aktionærbrev, som ikke gav en opdatering på økonomien. Buffett, nu 92, har begrænset sine offentlige optrædener i de seneste år, og brevet markerer hans første store kommunikation med aktionærerne siden selskabets årsmøde i april sidste år. Investorer havde håbet på en opdatering om den amerikanske økonomi og Buffetts tanker om inflation og et potentiale recession men blev overladt til at læse mellem linjerne. Med virksomhedens rekordafkast for driftsindtjening mindede Buffett investorerne om, at han og mangeårige partner Charlie Munger, 99, var "business pickers", "ikke aktieplukkere".

De statslige renter er steget til det højeste niveau siden finanskrisen i 2008 efter en aggressiv renteforhøjelse fra Federal Reserve. Seks-måneders og et-årige renter er nået op på 5 % for første gang siden 2007, mens den benchmark 10-årige statsrente ligger tæt på 4 %.

"Renter er til aktivpriser, du ved, ligesom tyngdekraften er til æblet," sagde Buffett tidligere på Berkshires årsmøde i 2013. Hans kommentarer fremhævede det "tyngdekraftstræk", som højere renter kan have på egenkapitalen, især efter år. renter på næsten nul. Buffett foretog dog ingen meningsfulde ændringer i selskabets portefølje, der kunne tyde på et frygtindgydende syn.

Men én ting er sikkert, at Buffett fortsat er optimistisk omkring de langsigtede forventninger fra den amerikanske økonomi.

“På trods af vores borgeres hang – nærmest entusiasme – til selvkritik og selvtvivl, har jeg endnu ikke set et tidspunkt, hvor det gav mening at lave et langsigtet væddemål mod Amerika. Og jeg tvivler meget på, at nogen læser af dette brev vil få en anden oplevelse i fremtiden,” skrev han.

Berkshire en sælger i Q4, men Top Holdings forbliver

Berkshire Hathaways 13F-ansøgning i midten af ​​februar viser, at konglomeratet var en nettosælger af aktier i fjerde kvartal. Virksomheden dumpede en betydelig del af sin Taiwan Semiconductor (TSM)-andel, mens den nedskærede sine beholdninger i Bank of New York Mellon og US Bancorp. Konglomeratet flyttede også en stor del af sin likviditet til kortfristede skatkammerbeviser, hvilket øgede sin position fra $9.6 milliarder til $17.6 milliarder.

Investorer kan bruge denne registrering til at måle Buffetts følelser om den amerikanske økonomi resten af ​​året. Berkshires investeringer i bankaktier er blevet trimmet, efterhånden som Federal Reserve sænker sit renteforhøjelsestempo, og det vil tilføje modvind til banksektoren. Taiwan Semiconductor-andelen blev først købt i 3. kvartal og kan antyde geopolitisk frygt relateret til amerikansk-kinesiske diplomatiske spændinger. På trods af at have solgt disse besiddelser har Berkshire Hathaway ikke øget sin likviditet væsentligt, og Buffett er glad for at holde på sine værdifulde aktiver.

The Bottom Line

Investorer, der håber på en opdatering om Warren Buffett og Charlie Mungers tanker om den amerikanske økonomi, må vente til den årlige pilgrimsrejse for aktionærer den 6. maj. Indtil da vil selskabets vilje til at holde fast i sine nuværende aktiebeholdninger give en tryghed, som de berømte investorer ser. ingen stormskyer samler sig på kort sigt.