(Bloomberg) — Warren Buffetts Berkshire Hathaway Inc. rapporterede svagere resultater i nogle af sine nøgleforretninger, hvilket understreger frygten for, at den amerikanske økonomi står over for en ujævn vej forude. Men det svækkede ikke milliardærinvestorens optimisme over for Amerika.
Mest læst fra Bloomberg
Konglomeratet så driftsindtjeningen falde 14% til 6.7 milliarder dollars i fjerde kvartal, da højere priser på materialer og arbejdskraft ramte firmaets jernbane- og forsikringsaktiviteter. Alligevel mindede Buffett investorerne om at bevare troen på Amerikas økonomi, ligesom han udråbte Berkshires rekordstore driftsindtjening på 30.8 milliarder dollars for året.
"På trods af vores borgeres hang - næsten entusiasme - til selvkritik og selvtvivl, har jeg endnu ikke set et tidspunkt, hvor det gav mening at lave et langsigtet væddemål mod Amerika," sagde han i sit årlige brev til aktionærerne offentliggjort. sammen med resultaterne på lørdag.
Buffett har længe identificeret sin store samling af virksomheder som en proxy for styrken af den amerikanske økonomi, med investorer, der søger gennem resultater eller hans sjældne offentlige kommentarer for tegn på belastning. Da forhøjet inflation og foranstaltninger fra Federal Reserves side for at begrænse den fortsætter med at true økonomisk dysterhed, forblev Buffett optimistisk med hensyn til USA's modstandsdygtighed og kaldte endda kortsigtede økonomiske og markedsprognoser "værre end ubrugelige."
Veje, forsikringsselskaber
Berkshires jernbanevirksomhed BNSF rapporterede 1.5 milliarder dollars i driftsindtjening i fjerde kvartal, sammenlignet med 1.7 milliarder dollars fra samme periode sidste år. I mellemtiden faldt forsikringsgarantiindtjeningen til $244 millioner fra $372 millioner.
"Mens kundernes efterspørgsel efter produkter og tjenester var relativt god i 2022, begyndte efterspørgslen at svækkes i anden halvdel af året hos visse af vores virksomheder," sagde Berkshire i sine resultater. "Vi oplevede de negative virkninger af højere materialer, fragt, arbejdskraft og andre inputomkostninger gennem det meste af 2022."
Udsigterne for den amerikanske økonomi - og Buffetts egne virksomheder - er blevet hans foretrukne samtaleemner, da han undgik kontroversielle udtalelser i offentlige kommentarer. Men i år besluttede han at vade ind i et emne, der har fået øget opmærksomhed både på den politiske scene og i Berkshires drift: aktietilbagekøb.
"Når du får at vide, at alle tilbagekøb er skadelige for aktionærer eller for landet, eller særligt gavnlige for administrerende direktører, lytter du til enten en økonomisk analfabet eller en sølvtunget demagog - karakterer, der ikke udelukker hinanden," skrev Buffett.
Kommentaren kommer, efter at præsident Joe Biden opfordrede lovgiverne til at firdoble afgiften på tilbagekøb af virksomheders aktier sammen med en større skat på milliardærer. Demokrater har gået ind for sådanne stigninger i håb om, at de ville motivere virksomheder til at investere mere i økonomien og øge lønningerne, men disse aspekter af præsidentens økonomiske dagsorden vil næppe blive vedtaget i en delt kongres.
Berkshire selv har vendt sig mod tilbagekøb oftere, da høje værdiansættelser på offentlige markeder har gjort det mere udfordrende for Buffett at identificere lovende opkøb. Virksomheden brugte cirka 2.6 milliarder dollars på at tilbagekøbe sine egne aktier i de sidste tre måneder af 2022, hvilket bringer det samlede årsbeløb til 7.9 milliarder dollars. Buffett bemærkede, at nogle af de selskaber, Berkshire har satset mest på, herunder Apple Inc. og American Express Co., implementerede lignende foranstaltninger.
Et andet mål i Buffetts trådkors: investeringsbankfolk, en velkendt modstander.
"Hver lille smule hjælper, hvis tilbagekøb foretages til værdiskabende priser," skrev Buffett. ”Lige så sikkert, når en virksomhed betaler for meget for tilbagekøb, taber de fortsættende aktionærer. På sådanne tidspunkter strømmer gevinsterne kun til de sælgende aktionærer og til den venlige, men dyre investeringsbankmand, der anbefalede de tåbelige køb."
En anden overraskelse - brevets længde. Det virkede meget kortere sammenlignet med tidligere, ifølge Jim Shanahan, analytiker hos Edward Jones. Han sagde, at det kom som en skuffelse.
"Der var ikke meget kød herinde," sagde Shanahan. "Brevet i sig selv mangler lidt med hensyn til vid og visdom, som vi er blevet vant til at se."
Hvad du kan lære af Warren Buffetts fejl: Justin Fox
Looking Ahead
Buffett gav også plads til at diskutere virksomhedens fremtid, herunder en sandsynlig henvisning til, hvor mange aktier hans efterfølger Greg Abel har i det.
"Derudover vil vores fremtidige administrerende direktører have en betydelig del af deres nettoværdi i Berkshire-aktier, købt for deres egne penge," skrev Buffett.
Kommentaren kommer efter, at Abel erhvervede omkring 68 millioner dollars af aktier i firmaet i slutningen af sidste år, måneder efter at han solgte sin andel på 870 millioner dollars i Berkshire Hathaway Energy. Abels beholdning havde rejst spørgsmål blandt investorer om, hvorvidt han havde nok hud i spillet sammenlignet med Buffett.
Virksomheden tilbød også en sjælden fnug af indtjeningsvejledning. Bilforsikringsselskabet Geico rapporterede et forsikringstab for hele året på næsten 1.9 milliarder dollars, da inflationen tærede på marginer sammen med øget skadefrekvens og alvorlighed. Selskabet sagde, at Geico har været i stand til at sikre præmiestigninger, og at det forventer at vende tilbage til driftsrentabilitet i 2023.
Kapitalallokering
Resultaterne viste også, at Berkshire var en nettosælger af aktier i den periode, hvilket blev tydeligt, efter at virksomhedens 13F-ansøgning indikerede, at det brat havde skåret ned på en position i Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., som blev afsløret i den tidligere ansøgning.
Hvad Bloomberg Intelligence siger:
Warren Buffett var bearish med aktier i 4. kvartal og solgte over $14 milliarder i aktier. Dette var mere, end vi beregnede ud fra den seneste 13F-ansøgning, hvilket betyder, at virksomhedens timing på nogle salg sandsynligvis var god.
Matthew Palazola, senior brancheanalytiker, forsikring
Berkshire rapporterede, at det havde 128.6 milliarder dollars i kontanter ved hånden i slutningen af sidste år, det niendestørste lager af data, der går tilbage til 2014. Buffett understregede, at han ville blive ved med at opretholde det finansielle bolværk.
"Med hensyn til fremtiden vil Berkshire altid have en bådladning af kontanter og amerikanske statsobligationer sammen med en bred vifte af virksomheder," skrev Buffett. "Vi vil også undgå adfærd, der kan resultere i ethvert ubehageligt kontantbehov på ubelejlige tidspunkter, herunder økonomisk panik og hidtil usete forsikringstab."
(Opdateringer med detaljer fra brev, analytikerkommentar fra første afsnit.)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html