Best Buys pengestrøm øger sikkerheden for dets udbytte

Opsummering fra aprils udvalg

På et prisafkastbasis overgik Model Portfolio (-2.0 %) S&P 500 (-6.8 %) med 4.8 % fra 21. april 2022 til 17. maj 2022. På et samlet afkastbasis er modelporteføljen ( -1.8 %) overgik S&P 500 (-6.8 %) med 5.0 % på samme tid. Den bedst præsterende large cap-aktie steg 14 %, og den bedst præsterende small cap-aktie steg 7 %. Samlet set klarede 18 ud af de 20 Safest Dividend Yield-aktier deres respektive benchmarks (S&P 500 og Russell 2000) fra 21. april 2022 til 17. maj 2022.

Denne modelportefølje inkluderer kun aktier, der opnår en attraktiv eller meget attraktiv rating, har positivt frit cash flow og økonomisk indtjening og tilbyder et udbytte på mere end 3 %. Virksomheder med et stærkt frit cash flow giver højere kvalitet og sikrere udbytte, fordi jeg ved, at de har penge til at understøtte udbyttet. Jeg tror, ​​at denne portefølje giver en enestående velscreenet gruppe af aktier, der kan hjælpe kunder med at klare sig bedre.

Udvalgte aktier for maj: Best Buy
BBY

Best Buy (BBY) er den fremhævede aktie i majs Safest Dividend Yield Model Portfolio. Jeg lavede oprindeligt Best Buy a Long Idea i november 2018 og gentog for nylig valget i oktober 2021. Siden min oprindelige rapport er aktien steget 7 % i forhold til en stigning på 40 % for S&P 500.

Best Buy har øget omsætningen med 6% forhøjet årligt og nettodriftsresultat efter skat (NOPAT) med 12% forhøjet årligt siden regnskabsåret 2017 (FYE er 1/29/22). Best Buys NOPAT-margin steg fra 4 % i regnskabsåret 2017 til 5 % i regnskabsåret 2022, mens omsætningen af ​​investeret kapital forbedredes fra 4.1 til 5.6 på samme tid. Stigende NOPAT-margener og investerede kapitalomsætninger driver virksomhedens afkast på investeret kapital (ROIC) fra 14 % i regnskabsåret 2017 til 27 % i regnskabsåret 2022.

Figur 1: Best Buys omsætning og NOPAT siden regnskabsåret 2017

Gratis Cash Flow understøtter regelmæssige udbyttebetalinger

Best Buy har udbetalt udbytte i hvert år siden regnskabsåret 2003 og øget sit almindelige udbytte fra $1.36/aktie i regnskabsåret 2018 til $2.80/aktie i regnskabsåret 2022. Det nuværende kvartalsvise udbytte, når det opgøres på årsbasis, giver et udbytte på 4.4 %.

Best Buys kumulative FCF overstiger let dets almindelige udbyttebetalinger. Fra regnskabsåret 2018 til regnskabsåret 2022 genererede Best Buy 9.6 milliarder USD (58 % af det nuværende markedsværdi) i FCF, mens det betalte 2.7 milliarder USD i udbytte, pr. figur 2.

Skulle den økonomiske afmatning i 2022 forværres, og virksomhedens FCF bliver negativ, som den gjorde i regnskabsåret 2009, giver virksomhedens 2.9 milliarder dollars i kontanter og likvider et ekstra lag af beskyttelse for udbyttet. Som reference udbetalte selskabet 688 millioner dollars i udbytte i regnskabsåret 2021.

Figur 2: Best Buy's FCF vs. almindelige udbytter siden regnskabsåret 2018

Virksomheder med stærk FCF giver udbytte af højere kvalitet, fordi virksomheden har penge til at støtte sit udbytte. Udbytte fra virksomheder med lav eller negativ FCF kan ikke stoles så meget på, fordi virksomheden måske ikke er i stand til at udbetale udbytte.

Bedste køb er undervurderet

Ved sin nuværende pris på $80/aktie har Best Buy et forhold mellem pris og økonomisk bogført værdi (PEBV) på 0.5. Dette forhold betyder, at markedet forventer, at Best Buys NOPAT vil falde permanent med 50 %. Denne forventning virker overdrevent pessimistisk i betragtning af, at Best Buy voksede NOPAT med 7 % øget årligt i løbet af de sidste to årtier og 12 % øget årligt i løbet af de sidste fem år.

Selvom Best Buys NOPAT-margin falder til 4% (fem-årigt gennemsnit vs. 5% over TTM), og selskabets NOPAT falder med 1% sammensat årligt over det næste årti, er aktien værd $153/aktie i dag – en 91% opad. Se matematikken bag dette omvendte DCF-scenarie. Skulle virksomheden vokse NOPAT mere i takt med historiske vækstrater, har aktien endnu mere opad.

Kritiske detaljer fundet i finansielle registreringer af My Firm's Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om de justeringer, jeg foretager baseret på Robo-Analyst-resultater i Best Buy's 10-K:

Resultatopgørelse: Jeg lavede 315 millioner USD i justeringer med en nettoeffekt af at fjerne 9 millioner USD i ikke-driftsudgifter (<1% af omsætningen).

Balance: Jeg lavede 3.9 milliarder USD i justeringer for at beregne investeret kapital med en nettostigning på 1.0 milliarder USD. Den mest bemærkelsesværdige justering var $2.4 milliarder (36% af de rapporterede nettoaktiver) i aktivnedskrivninger.

Værdiansættelse: Jeg lavede $4.2 milliarder i justeringer med en nettoeffekt af faldende aktionærværdi med $3.4 milliarder. Bortset fra den samlede gæld var en af ​​de mest bemærkelsesværdige justeringer af aktionærværdien $348 millioner i overskydende kontanter. Denne justering repræsenterer 2 % af Best Buys markedsværdi.

Videregivelse: David Trainer, Kyle Guske II og Matt Shuler modtager ingen kompensation for at skrive om nogen bestemt bestand, stil eller tema.