De store banker begynder at rapportere deres indtjening i denne uge, og Wall Street forventer, at resultatet for andet kvartal er "fint", et lunkent entusiastisk opkald, der indkapsler aktiernes udvikling i år.
Alligevel har de store banker nemt bevist deres modstandsdygtighed bestod Feds årlige stresstest i sidste måned. Stemningen vender forsigtigt tilbage i sektorens favør.
"Bankresultater [er] sandsynligvis fine," skrev David George, analytiker hos Baird, i et nyligt notat og tilføjede, at balancen mellem risici og potentielle belønninger ser attraktiv ud, hvor de banker, han dækker, handler med en median på 5.5 gange terminsindtjening. "I betragtning af den seneste svaghed i gruppen forventer vi, at aktierne vil handle OK, når vi bevæger os gennem rapporteringssæsonen," sagde han.
Den slags følelser gør det svært at blive begejstret for at investere i sektoren, selvom det kan være et af de mere sikre områder at parkere midler på, når økonomien bremses. Feds stresstest viste, at bankerne var i stand til at modstå en hypotetisk nedtur meget værre, end den reelle økonomer frygter.
Banker ser billige ud, med mange handel omkring bogført værdi. Udbytteafkastet på KBE er respektable 2.1 %, mens
JPMorgan Chase
(JPM) og
Citigroup
(C) har udbytter langt over 3%.
JPMorgan og Morgan Stanley (MS) rapporterer deres resultater torsdag. Tal fra
Wells Fargo
(WFC) og Citigroup har termin på fredag. Her er fire områder, Wall Street vil se:
Stigende netto renteindtægt: Banker er en af de få, der nyder godt af stigende renter, fordi de giver långivere mulighed for at tjene en større spredning mellem de renter, de optager fra lån, og hvad de betaler for indlån. Mike Mayo, analytiker hos Wells Fargo, skrev for nylig, at han forventer, at bankerne vil levere "den bedste NII-vækst i fire årtier i løbet af de næste 6 kvartaler" takket være en blanding af stigende renter og øget kommerciel udlån.
Mindre gebyrindtægter: Mens investorer kan blive begejstrede for stigende nettorenteindtægter, vil faldende gebyrer sandsynligvis delvist opveje fordelen. Stigende renter fører til færre realkreditlån, en vigtig kilde til gebyrer. Højere renter gør det også dyrere for virksomheder at låne til opkøb, hvilket betyder, at de største långivere sandsynligvis vil se en opbremsning i investeringsbankaktivitet. Selv formueforvaltning, et typisk lyspunkt for bankindtjening, kunne se svagere gebyrindtægter ifølge George, Baird-analytikeren.
Handel kan være overraskende stærk: Markets' seneste markedsvolatilitet har ikke været god for de fleste investorer, men som seere af 1983-klassikeren Trading Places lært, mæglere får provision, uanset hvilken vej en handel går. George sagde, at han forventer, at bankerne vil have en stigning på 5 % år-til-år i handelsvolumen for fastforrentede og 10 % fra aktiehandel.
Det store billede: Som det ofte er tilfældet med indtjening, betyder udsigterne lige så meget som - hvis ikke mere end - de bogførte resultater. Dette gælder især for banker, fordi deres kunders adfærd giver dem et klarere overblik over økonomiens helbred.
Indtil videre erkender ledere af de store banker, at en opbremsning er på vej, men de er blandede om, hvor alvorlig den vil være. Ved en konference i sidste måned, advarede JPMorgan CEO Jamie Dimon om en "orkan", mens
Bank of America
CEO Brian Moynihan virkede mindre bekymret og sagde "vi er altid forberedt ... vi har ikke noget valg."
Skriv til Carleton English på [e-mail beskyttet]