Bill Ackman annullerer Netflix og tager $400 millioner i tab som aktietank

Resumé

• Netflix
  NFLX
  afslørede, at det mistede abonnenter for første gang i et årti.
• Investoren solgte alle 3.1 millioner aktier efter etableringen af ​​stillingen i januar.
• Aktierne er faldet over 60 % år til dato.

Næsten tre måneder efter at have afsløret en andel i Netflix Inc. (NFLX, Finansiel), leder af Pershing Square Bill Ackman (brancher, Portefølje) afslørede tidligere på ugen, at han solgte ud af positionen på 3.1 millioner aktier efter nyheder om, at det mistede abonnenter for første gang i et årti.

I et brev til aktionærerne udgivet onsdag sagde milliardæraktivist-guruen, at den New York-baserede hedgefonds år-til-dato afkast var påvirket med fire procentpoint som følge af tabet på dens investering på 1.1 milliarder dollar. Samlet set kostede væddemålet Pershing Square anslået $400 millioner.

Den Los Gatos, Californien-baserede streamingtjenestes aktie faldt efter tirsdag i sine resultater for første kvartal 2022, at de mistede 200,000 abonnenter. Dette var dog ikke helt uventet; selskabet advarede investorer i januar om, at abonnentvæksten ville aftage væsentligt i årets første tre måneder og gav middelmådig vejledning.

Derudover, mens Netflix var banebrydende for en streamingtjeneste, der forbedrede den traditionelle seeroplevelse, konkurrerede platforme fra Walt Disney
DIS
Co. (DIS, Finansiel), Comcast
CCZ
Corp. (CMCSA, Finansiel) og Paramount Global (FOR, Finansiel), blandt andre, langsomt begyndt at gribe ind i abonnentvæksten.

Som svar på de mangelfulde resultater meddelte Netflix, at de planlægger at ændre sin abonnementsmodel ved at være mere aggressiv i at gå efter ikke-betalende seere og inkorporere reklamer i løbet af de næste mange år.

Ackman bemærkede i sit brev, at han har "høj respekt for Netflix' ledelse og det bemærkelsesværdige selskab, de har bygget", men dets "enorme" driftsmæssige gearing og ændringer i fremtidig abonnentvækst kan have en overordnet indvirkning på Pershings skøn over virksomhedens iboende værdi.

"Selvom vi mener, at disse ændringer i forretningsmodellen er fornuftige, er det ekstremt vanskeligt at forudsige deres indvirkning på virksomhedens langsigtede abonnentvækst, fremtidige indtægter, driftsmarginer og kapitalintensitet," skrev han. ”Vi kræver en høj grad af forudsigelighed i de virksomheder, vi investerer i, på grund af vores porteføljes meget koncentrerede karakter. Selvom Netflix' forretning grundlæggende er enkel at forstå, har vi i lyset af de seneste begivenheder mistet tilliden til vores evne til at forudsige virksomhedens fremtidsudsigter med en tilstrækkelig grad af sikkerhed."

Ackman understregede også, at han ikke ville blive overrasket, hvis Netflix fortsætter med at være "et meget succesfuldt selskab og en fremragende investering" baseret på ledelsesteamets track record, men erkendte, at han har lært af tidligere katastrofale investeringer, som Valeant Pharmaceuticals, der kostede hans firma milliarder .

"En af vores erfaringer fra tidligere fejl er at handle hurtigt, når vi opdager ny information om en investering, der ikke er i overensstemmelse med vores oprindelige afhandling. Det er derfor, vi gjorde det her,” skrev han.

Med en markedsværdi på 97.02 milliarder dollar faldt Netflix-aktien med 3.5 % torsdag morgen til 218.30 dollar. Aktien er faldet over 60% år til dato.

Netflixs GF Score, GuruFocus' rangeringssystem, der har vist sig at være tæt korreleret med aktiernes langsigtede præstationer, er dog 81 ud af 100. Modtager høje point for rentabilitet og vækst, mellemrang for finansiel styrke og GF-værdi og en lav karakter for momentum har virksomheden et godt outperformancepotentiale fremadrettet.

Guruer, der havde bemærkelsesværdige investeringer i virksomheden fra fjerde kvartal af 2021 inkluderet Baillie Gifford (brancher, Portefølje), Ken Fisher (brancher, Portefølje), Frank Sands (brancher, Portefølje), Spiros Segalas (brancher, Portefølje) og Chase Coleman (brancher, Portefølje).

Oversigt over Ackmans beholdninger

Pershing Squares aktieportefølje for første kvartal 2022 er endnu ikke blevet frigivet, da den har 45 dage efter periodens udløb til at indgive en 13F til Securities and Exchange Commission. Hedgefonden, der er kendt for sine aktivistiske investeringer, tager store positioner i en håndfuld underperformerende virksomheder og arbejder med ledelsen for at låse op for værdi for aktionærerne.

Over 80 % af Ackmans aktieportefølje på 10.78 milliarder dollar, som bestod af syv aktier pr. 31. december, var investeret i den cykliske forbrugersektor, mens ejendomsarealet repræsenterede 12.86 %.

Ved udgangen af ​​fjerde kvartal havde Ackman stillinger i Lowe's Companies Inc. (LOW, Finansiel), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Finansiel), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG, Finansiel), Restaurant Brands International Inc. (QSR, Finansiel), Howard Hughes
HHC
Corp. (HHC, Finansiel), Domino's Pizza Inc. (DPZ, Finansiel) og Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finansiel).

Investorer skal være opmærksomme på, at 13F-arkiveringer ikke giver et fuldstændigt billede af et firmas beholdninger, da de kun inkluderer dets positioner i amerikanske aktier og amerikanske depotbeviser, men rapporterne kan stadig give værdifuld information. Yderligere afspejler rapporterne kun handler og beholdninger på den seneste porteføljeindleveringsdato, som måske eller måske ikke er i besiddelse af det rapporterende firma i dag, eller endda da denne artikel blev offentliggjort.

Oplysninger

Jeg/vi har ingen positioner i nogen nævnte aktier og har ingen planer om at købe nye positioner i de nævnte aktier inden for de næste 72 timer.