Black Swan Manager Spitznagel siger, at markedsfarer ikke værdsættes

(Bloomberg) — Selv efter en korrektion i teknologiaktier og stigende renter på amerikanske statsobligationer, forstår investorerne stadig ikke de risici, de tager på aktie- og gældsmarkederne, ifølge Mark Spitznagel, leder af den bedst kendte fondsbeskyttelse. mod såkaldte sorte svanebegivenheder.

Mest læst fra Bloomberg

"Der er en dyb mangel på forståelse for, hvor farligt markedet er, og hvor indlejret al denne likviditet er i det finansielle system," sagde Spitznagel, grundlægger og investeringschef hos Miami-baserede Universa Investments, i et interview tirsdag på Bloomberg Television. .

Ligesom andre, såsom GMO's Jeremy Grantham, siger Spitznagel, at aktivpriserne er blevet kraftigt oppustet af år med bundrenter og kvantitative lempelser. Hvor han adskiller sig er i hans tilgang til et forestående styrt.

Spitznagel sagde, at han ikke tror på at forsøge at time markedet. I stedet beder Universa kunderne om at tænke på hække ikke som en kilde til profit, men snarere som en slags katastrofeforsikring, de bør have til enhver tid. Med viden om, at de er beskyttet i tilfælde af en nedsmeltning, kan disse investorer i teorien tage risiko uden behov for traditionel diversificering i form af statsobligationer, guld eller hedgefonde, sagde han.

"Jeg er ikke enig i, at vi taktisk kan handle dette, at vi kan time dette," sagde han.

Grantham kalder markedet for en "superboble" og sagde, at et kollaps har været undervejs siden november. Han råder til at komme ud af amerikanske aktier, eje råvarer og guld og have nogle kontanter.

Selvom de kan have følt sig vilde, har bevægelserne i aktier gennem de tidlige uger af dette år ikke været skarpe nok til at udløse de hække, der gav Universa-kunder uventet i begyndelsen af ​​pandemien.

Historien fortsætter

"Markederne bevæger sig meget mere end sidste måned," sagde Spitznagel. "Denne typer bevægelser, det er ikke den slags ting, der er virkelig vigtige, det er ikke de ting, der er konsekvens."

Tilbage i marts 2020, da aktier kollapsede og volatiliteten steg, var Universa i stand til at høste enorme overskud på sine optionshandler. Det fortalte kunderne, at de havde et afkast på 3,612 % den måned og 4,144 % i første kvartal af 2020.

California Public Employees Retirement System havde været en af ​​disse kunder, men det skrottede en af ​​disse hække og gik derfor glip af en udbetaling på 1 milliard dollar.

På det tidspunkt beskyttede Universa omkring $6 milliarder i kundeaktiver. Det er siden vokset til mere end 15 milliarder dollars.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP