"Alle muligheder er på bordet," svarede West.
Boeings balance er blevet hårdt beskadiget af de dobbelte problemer vedr Covidien-19 og 737 MAX. MAX-jetflyet blev sat på jorden fra marts 2019 til november 2020 efter to dødbringende styrt. Og Covid ødelagde efterspørgslen efter flyrejser og sårede efterspørgslen efter Boeing-produkter.
Før det andet MAX-styrt rapporterede Boeing omkring $7 milliarder i kontanter mod $15 milliarder i kort- og langfristet gæld på sine bøger, ifølge FactSet. Gearing var ikke meget af en tanke for investorerne. Boeing genererede 13.6 milliarder dollars i frit cash flow i 2018.
Tilmelding til nyhedsbrev
The Barron's Daily
En morgen briefing om, hvad du har brug for at vide den kommende dag, inklusive eksklusiv kommentar fra Barrons og MarketWatch forfattere.
Nu har Boeing omkring 12 milliarder dollars i kontanter og 58 milliarder dollars i kort- og langfristet gæld. Analytikere projekterer, at Boeing vil generere frie pengestrømme på omkring 900 millioner dollars i 2022. Generering af frie pengestrømme er stadig undertrykt. Det forventes at ramme omkring $9 milliarder og $11 milliarder i henholdsvis 2023 og 2024.
Boeing har også næsten 15 milliarder dollars i uudnyttede kreditrevolvere til sin rådighed, og West sagde på selskabets telefonkonference i første kvartal, at ledelsen føler sig "meget komfortabel med vores likviditetsposition og balance."
Gearingsforholdet mellem nettogæld og frie pengestrømme ser meget værre ud, end de gjorde. Hvad mere er, Boeing har meget mere nettogæld end sin chefrival,
Airbus
(AIR.France). Den europæiske rumfartsgigant har omkring 16 milliarder dollars i kontanter mod 13 milliarder dollars i gæld.
Airbus' stærke balance bliver svær for Boeing at konkurrere imod. Nye fly koster trods alt milliarder af dollars at udvikle.
Et Boeing-aktiesalg er en levedygtig mulighed, men det føles sent. Tilbage i august 2021, Barron s foreslog Boeing at udstede egenkapital for at reparere sin skrantende balance og hjælpe med at finansiere udvikling af nye produkter. Aktier handlede for mere end $234 på det tidspunkt.
Dengang Credit Suisse analytiker Robert Spingarn sagde, at Boeing-investorer sandsynligvis ville acceptere et aktiesalg. Siden da er Spingarn flyttet til Melius Research. Han vurderer Boeing-aktier på Køb med et kursmål på $256.
Vores forslag var, at Boeing skulle sælge 10-15 milliarder dollars af aktier. Med aktiekursen lavere nu, skal der meget flere af dem til at rejse det beløb.
Investorer er måske mindre tilgivende over for en aktieemission nu, hvor aktiekursen er faldet med omkring 42 % siden midten af august 2021. Airbus-aktierne er faldet omkring 7 % i samme periode.
Og hvis Boeing skulle udstede aktier til f.eks. $175 pr. aktie i stedet for $230, ville det banke omkring $10 i rabat Barron s forslag om, at aktier kunne handle så højt som $315. Som svar på en anmodning om kommentar henviste Boeing Barron s tilbage til Wests seneste kommentarer på Goldmans konference.
Det er ikke en stor modvind, især med aktien under $140 i den seneste handel. Alligevel kan store lagersalg blive et overhæng eller en selvopfyldende profeti. Alle venter med at købe ind, indtil de ser aktieemissionen afsluttet.
Det store gab mellem dagens kurs og $234-niveauet i midten af august kan dog være grunden til, at investorer tager nyheden i opløbet onsdag. Boeing-aktien ser upåvirket af nyheden. Aktien stiger 1.8 % i middagshandel. Det
S & P 500
,
Dow Jones Industrial Average
er henholdsvis 0.4 % og 0.7 %.
Skriv til Al Root kl [e-mail beskyttet]