(Bloomberg) — Mens aktiemarkederne er på en ubarmhjertig march højere midt i optimisme omkring stærkere økonomisk vækst og afkølende inflation, er de fleste investorer ikke overbeviste om, at gevinsterne vil vare ved, ifølge Bank of America Corp.'s seneste globale fondsforvalterundersøgelse.
Mest læst fra Bloomberg
Omkring 66 % af deltagerne i bankens undersøgelse i februar sagde, at aktierne oplever et rally på bjørnemarkedet - hvilket signalerer, at de forventer, at de vender tilbage til nye lavpunkter. Det er endda, da andelen af investorer, der forventer en global recession, faldt til 24 %, ned fra et toppunkt på 77 % i november. Pessimismen omkring økonomisk vækst er på sit laveste i et år, mens 83 % af fondsforvalterne ser inflationen aftage yderligere i løbet af de næste 12 måneder, viste undersøgelsen.
Alligevel sagde strategen Michael Hartnett, at positioneringen er let nok til at undgå et fald i aktiekurserne endnu. Omkring 31 % af investorerne er nu undervægtede aktier, sammenlignet med et toppunkt på 52 % i september, men det er stadig en højere andel end det historiske gennemsnit. I mellemtiden blev tildelingerne til kontanter lettet i denne måned og er nu på niveauer lige før starten af krigen i Ukraine i februar sidste år, sagde Hartnett.
Efter at være sunket ind i et bjørnemarked sidste år, er amerikanske og europæiske aktier steget i 2023, da tegn på aftagende inflation ansporede væddemål om, at centralbankerne ville lette op på renteforhøjelser. Optimisme om en genåbning i Kina samt lavere naturgaspriser i Europa har også løftet investorernes stemning. Alligevel er nogle strateger, herunder JPMorgan Chase & Co.'s Marko Kolanovic, fortsat forsigtige med hensyn til udsigterne for aktier og siger, at de endnu ikke afspejler muligheden for en recession.
Læs mere: JPMorgans Kolanovic opfordrer investorer til at droppe aktier for obligationer
Hartnett - som stort set var negativ på aktier i 2022 - anbefalede i sidste uge at sælge S&P 500 over 4,200 point, omkring 1.5 % over dens sidste lukning. Aktier står over for deres næste store test i dag, hvor amerikanske inflationsdata vil give fingerpeg om Federal Reserves politiske udsigter.
Bank of Americas undersøgelse - som blev udført fra 2. februar til 9. februar og undersøgte 262 fondsforvaltere med 763 milliarder dollars under forvaltning - viste, at forventningerne til overskud var i bedring, men forblev bearish.
Deltagerne ser stadig stagflation som den mest sandsynlige makrobaggrund, hvor 83 % forventer vækst under trend og inflation over trend i de næste 12 måneder.
Andre højdepunkter inkluderer:
Største halerisici er inflation, der forbliver høj, forværret geopolitik, dyb global recession, stærkt høgagtige centralbanker og en systemisk kreditbegivenhed
Omkring 68 % af deltagerne forventer, at Kinas genåbning vil have en inflationær indvirkning
Eksponeringen mod EM-aktier er steget, hvor 3-måneders stigningen i allokering er den mest registrerede
Investorer er undervægtede defensiver versus cykliske for første gang siden april
Mest overfyldte handler: lange kinesiske aktier, lange IG-obligationer, lange amerikanske dollar, lange amerikanske statsobligationer, lange ESG-aktiver, lange olie- og lange EM-obligationer
–Med assistance fra Jan-Patrick Barnert.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/bofa-survey-shows-investors-don-093627553.html