BOJ Blindsides Traders gentager juledagschok i 1989

(Bloomberg) — Bank of Japans seneste politiske chok cementerer centralbankens ry for at bruge overraskelseselementet til at nå sine strategiske mål.

Mest læst fra Bloomberg

BOJ-guvernør Haruhiko Kurodas beslutning om at udvide handelsbåndet for 10-årige obligationsrenter udløste et hop i yenen og rystede globale markeder. Ændringen gjorde investorerne blinde, ligesom Kurodas tiltag for at øge obligationsopkøbene i 2014 og Japans renteforhøjelse i julen i 1989.

"Det var omkring denne tid, for 33 år siden, da BOJ, utilfreds med dollar-yen, hævede 25 basispoint til 4.5 % på juledag," skrev Martin Whetton, chef for rente- og valutastrategi i Commonwealth Bank of Australia. en note.

Bredden og størrelsen af ​​markedsreaktionen understreger BOJ's rekord for overraskelser på et tidspunkt, hvor store peers som dem i USA og Australien har søgt at bevæge sig væk fra fremadrettet guidance. Kurodas karriere har været fyldt med pludselige chok og lange pauser, hvilket indikerer, at han meget vel kan vurdere, at det er en mere effektiv vej.

"Et interessant træk ved Bank of Japan er i modsætning til andre centralbanker, de ser ud til at kunne lide at overraske markederne," sagde Omar Slim, pengeforvalter hos PineBridge Investments i Singapore, i et interview i sidste uge. "Det er et pengepolitisk værktøj for dem i den forstand, at det er en meget anderledes filosofi. For dem er det sådan, vi har en indflydelse i modsætning til andre centralbanker, som er at telegrafere."

Spekulationer om en eller anden form for forandring havde boblet på markederne mandag, efter Kyodo rapporterede, at regeringen planlagde at revidere en inflationsaftale med BOJ. Alligevel var det kun få uger siden, at Kuroda havde insisteret på, at Japans inflation - selvom den var i stigning - var langt under den holdbare stigning, der kunne retfærdiggøre et politisk skift.

Historien fortsætter

BOJ-chefen er indstillet til at forlade embedet i april, når hans anden embedsperiode udløber, med markeder, der forventes at veje succesen med hans årtier lange eksperiment med renter i bund. Den politiske tweak kan fortsætte med at ryste markederne i de kommende dage, selvom nogle analytikere advarer om, at bevægelsen muligvis ikke er det omdrejningspunkt, som handlende siger, det er.

Alle 47 økonomer undersøgt af Bloomberg havde forudsagt ingen ændring i politikken på tirsdagens møde.

Indtil nu var det største chok leveret i nyere tid af BOJ sandsynligvis beslutningen den 31. oktober 2014 om at udvide sit lempelsesprogram. Det skridt var forudsagt af tre af de 32 adspurgte økonomer på det tidspunkt.

(Tilføjer kontekst fra fjerde afsnit.)

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP