Med afslutningen af Covid-restriktioner og normalisering af økonomien har kommunale misligholdelser for 2023 vist et markant fald og vil sandsynligvis ende året med den laveste misligholdelsesrate i et årti. Dette forudsætter naturligvis, at den nuværende pengepolitik fra Federal Reserve ikke driver renten væsentligt højere eller skaber en recession, eller at regeringens klimapolitikker ikke driver flere industrier i misligholdelse, eller at flere grønne obligationsudstedelser ikke bliver røde. Ret simpelt egentlig. Her er tallene:
misligholdte 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Standard 32 68 47 27 6
$(Millioner) 1,232 4,404 1,767 1,456 196
Nødstedte
# Standardindstillinger 12 39 32 10 7
$(Millioner) 337 3,439 1,375 777 188
Effekten af Covid i 2020 er ubestridelig. En medfølgende artikel går i dybden med denne effekt i 2020-21 og viser de forskellige sektorer, der ville være sårbare over for en pandemi. Resultaterne i 2022-23 ville også drage fordel af faldet i nye projekter under Covid-lockdowns og det faktum, at mange projektmisligholdelser blev fremrykket til 2020-21, projekter, der fandt lockdowns en bekvem undskyldning for at forhandle standstill-aftaler med obligationsejere på trods af deres elendighed er uafhængig eller selvforskyldt. Dette vil betyde, at fremtidige misligholdelser blandt tidligere nødlidende udstedelser vil være højere, efterhånden som obligationsejerne opdager virkeligheden.
Som vi bemærker i en anden rapport i dag, har det faktiske standardbillede for 2023 stabiliseret sig på niveauer før covid. Den større risiko for misligholdelse fremadrettet er tab som følge af statsstøttede grønne obligationsprojekter samt energirelaterede virksomheder eller projekter, som bliver negativt påvirket af nutidens miljøpolitik. En anden risiko fremadrettet er, at renten er steget, så mulighederne for at refinansiere et problemfyldt projekt gennem lavere renter er faldet.
Kilde: https://www.forbes.com/sites/investor/2023/06/07/bond-default-update-for-the-municipal-bond-market/