Obligationer er rigtige, og aktier er forkerte. Her er, hvad du skal gøre ved det, siger BlackRock

Men det opsving er baseret på en fortælling om uforenelige resultater, som i sidste ende kan være dårlige nyheder for risikoaktiver, advarer Blackrock.

Men først, hvorfor rallyet? Holdet hos BlackRock Investment Institute Risk under ledelse af Jean Boivin bemærker, at aktiverne sprang i starten af ​​2023 takket være faldende inflation, lavere energipriser i Europa, Kinas hurtige genåbning, da COVID-restriktioner blev ophævet, og hvad det betegner som tekniske faktorer – dvs. mange investorer var alt for bearish positioneret.

"Alligevel tror vi, at stigningen også afspejler håb om, at den skarpeste stramning af centralbankpolitikken i årtier kan undgå økonomisk skade: Væksten vil blive fastholdt, selvom renterne forbliver højere, og inflationen vil falde til 2%-målene. Centralbanker behøvede da ikke at stramme politikken yderligere og skabe recessioner for at sænke inflationen,” siger BlackRock.

Aktiemarkedet ser for det meste ud til stadig at tro på dette. Alligevel 2-årige statsrenter
TMUBMUSD02Y,
4.769 %,
som er særligt følsomme over for Federal Reserves pengepolitik, ligger nær deres højeste siden 2007, efter at have hoppet næsten 50 basispoint indtil videre i februar.

"Nu er obligationsmarkederne ved at vågne op til risikoen for, at Fed hæver renten højere og holder dem der i længere tid," siger BlackRock.

Med de seneste data, der viser, at den økonomiske aktivitet holder sig godt – se det robuste arbejdsmarked – og kerneinflationen viser sig at være mere klæbrig end forventet, mener BlackRock ikke, at inflationen er på vej tilbage til Feds 2 %-mål uden en recession.

"Det betyder, at solide aktivitetsdata bør ses gennem deres implikationer for inflationen. Med andre ord: Gode nyheder om vækst indebærer det nu
Der er behov for flere politiske stramninger og svagere vækst senere for at afkøle inflationen. Det er efter vores mening dårlige nyheder for risikoaktiver,” siger BlackRock.

Fordi kapitalforvalteren regner med, at dette ikke er en typisk økonomisk cyklus, mener den, at "en ny investeringshåndbog er nødvendig."

Det tyder på at overvægte kortsigtede statsobligationer, som tilbyder tre gange mere end de 1.5 %, de ydede for bare et år siden. "Vi kan også godt lide deres evne til at bevare kapital til højere afkast i dette mere volatile makro- og markedsregime."

Eksponeringen for kredit i investeringsgrad bør reduceres, fordi den seneste risikostigning i aktiver har fået kreditspændene til at stramme for meget, hvilket tyder på, at investorer er for sansende.

Inden for aktier favoriserer BlackRock emerging markets
EEM,
-1.99%
over udviklet: "Vi foretrækker EM, da deres risici er bedre prissat: Centralbanker i EM er tæt på toppen af ​​deres renteforhøjelser, den amerikanske dollar er stort set svagere i de seneste måneder, og Kinas genstart er ved at spille ud."

"Det er i modsætning til store økonomier, der endnu ikke har mærket den fulde effekt af centralbankrenteforhøjelser - og alligevel har en alt for rosenrød indtjeningsudsigt, efter vores mening. Desuden vokser risikoen for, at DM-centralbankerne fortsætter med flere renteforhøjelser."

Markeder

Aktieindeksfutures indikerer en blød åbning med S&P 500-kontrakten
ES00,
-1.54%
fra 0.8 % og Nasdaq 100
NQ00,
-1.94%
falder med 1.4 pct. Den amerikanske 10-årige statsrente
TMUBMUSD10Y,
3.933 %
er steget 4.3 basispoint til 3.925 %, tæt på det højeste niveau i tre måneder. Dollarindekset
DXY,
+ 0.60%
tilføjer 0.4% til 104.96.

For flere markedsopdateringer plus handlingsidéer til handel med aktier, optioner og krypto, abonner på MarketDiem af Investors Business Daily.

Buzz

På etårsdagen for Ruslands invasion af Ukraine opfordrede den kinesiske regering til en våbenhvile og foreslog en fredsplan. Beijing nægtede i denne uge at støtte en FN-afstemning, der fordømte Moskvas invasion. Kinas leder Xi Jinping har ikke ringet til Ukraines præsident Volodymyr Zelenskyy siden Ruslands invasion, men har talt med Vladimir Putin ved flere lejligheder.

Der er en hel del økonomiske data og Fedspeak for handlende at overveje på fredag. Den største vigtighed er formentlig prisindekset for personligt forbrug for januar, der forfalder kl. 8:30. sammenlignet med 4.7 % i december.

Data for forbrug og personlig indkomst for januar blev også offentliggjort kl. 8 efterfulgt af salg af nye boliger i januar og den endelige læsning om forbrugernes stemning for februar.

Fed-guvernør Phillip Jefferson skal tale kl. 10:15, samtidig med Cleveland Fed-præsident Loretta Mester. Kl. 11 vil St. Louis Fed-præsident James Bullard komme med nogle bemærkninger, efterfulgt af Boston Fed-præsident Susan Collins og Fed-guvernør Christopher Waller kl. 30.

To hårdt nedslåede tidligere aktie-darlings har det bedre i premarket-handel. Aktier i Beyond Meat
BYND,
+ 25.90%,
som var et godt stykke over $200 i 2019, springer 14% for at flirte med $20 efter leverer bedre end forventet resultater.

I mellemtiden, Block
SQ,
+ 2.45%
er steget mere end 7 % til tæt på $80 efter betalingsteknologigruppens indtjeningen blev godt modtaget. Blocks aktie var over $275 i august 2021.

Adobe deler
ADBE,
-6.94%
er fra 3% efter en rapport, som DOJ søgte at blokere virksomhedens køb af Figma for 20 milliarder dollars.

Det bedste fra nettet

Otte måder Rusland-Ukraine-krigen ændrede verden på.

Timing af markedet er et taberspil.

Vi skal blive ved med at bekæmpe Rusland med såvel banker som kampvogne, siger Browder.

Diagrammet

Som nævnt ovenfor var en af ​​grundene til, at aktierne fik en god start på året, at investorerne begyndte at tro, at den amerikanske økonomi kunne undslippe Feds stramningscyklus med en "blød landing." Som diagrammet nedenfor fra Deutsche Bank viser, nåede USA-baserede søgninger på Google efter sætningen et højdepunkt på 15 år i denne måned. Og vi ved alle, hvad der har en tendens til at åbne sig, når en idé på markederne bliver alt for populær.

Top tickers

Her var de mest aktive børs-tickers på MarketWatch fra kl. 6 Eastern.

Tilfældige læsninger

Californisk mand hævder at vinde $2.04 milliarder Powerball-billet blev stjålet fra ham.

80-årig pedel kan nu trække sig tilbage, efter at eleverne har indsamlet 200,000 dollars.

Ryan Reynolds går på banen for Wrexham FC.

Need to Know starter tidligt og opdateres indtil åbningsklokken, men tilmeld dig her for at få den leveret en gang til din e-mail-boks. Den e-mailede version sendes kl. 7:30 øst.

Lyt til Bedste nye ideer i penge podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton