Box's buzz for længst passeret, men aktien handler tæt på rekord

I denne ugentlige serie tager CNBC et kig på virksomheder, der kom på den første Disruptor 50-liste 10 år senere.

I en alder af 37 har Aaron Levie været på det samme job i næsten halvdelen af ​​sit liv. Han er administrerende direktør for samarbejdssoftwareleverandør Boks, en virksomhed, han startede som andenstuderende ved University of Southern California.

Langt fra sine dage som en nystartet kollegieværelse, beskæftiger Box nu mere end 2,100 mennesker og genererer tæt på 900 millioner dollars i årlig omsætning. Levie er på trods af sin relative ungdom en grådig veteran inden for cloud-software, en industri, der bestod af Salesforce og lidt andet på det tidspunkt, hvor Box gik i gang.

Levie er også en erfaren dyrlæge, når det kommer til Wall Street-drama, og han har ar til at bevise det.

I årtiet siden Box lavede CNBC's allerførste Disruptor 50 liste, har virksomheden regnet med en forsinket børsnotering at rightsize sin økonomi, en længere strækning af lager underperformance og sidste år var nødt til at klare sig gennem en ophedet kamp med den aktivistiske investor Starboard Value, som var krævende virksomheden enten finde en køber eller afsætte sin administrerende direktør.

Levie beholdt sit job, og en uafhængig Box blev i sidste ende sejrende i sin proxy-kamp med Styrbord. Endelig ser det ud til, at investorerne kan lide, hvad de ser.

Selskabet har for nylig overgået sin rekordhøje aktiekurs fra 2018, og Box har vist sig at være et sikkert tilflugtssted under teknologimarkedets næsedykke for at starte 2022. Blandt de 76 virksomheder i Bessemer Venture Partners Cloud Index er Box den fjerde- bedste performer og et af kun syv medlemmer, der er oppe indtil videre i år.

"Det er et mærkeligt krav om berømmelse," sagde Levie i et nyligt interview. "Jeg er bogstaveligt talt kommet rundt til den anden side af denne ting, som er at have en sund balance mellem vækst og overskud er faktisk en rigtig god ting."

Box-aktierne er steget over 5% i år gennem onsdagens lukning, mens Nasdaq er faldet mere end 11% over den strækning. Aktien steg den 17. marts, efter at Box udstedte en prognose på sin analytikerdag, der krævede en omsætningsvækst i regnskabsåret 2025 på 15 % til 17 %, sammen med en driftsmargin på 25 % til 28 %.

Analytikere hos JMP sagde i en rapport, at den opdaterede vejledning "afspejlede virksomhedens stærke udførelse, lederskab på et stort marked og udsigter til fortsat økonomisk forbedring."

Selv med det seneste momentum er det ikke her Levie troede, han ville være, givet hypen omkring hans virksomhed for 10 år siden, da det var en brændende Silicon Valley-start-up. Dets markedsværdi i dag er kun 4 milliarder dollars, op fra omkring 1.7 milliarder dollars på tidspunktet for børsnoteringen i 2015. Venture-investorer vurderede virksomheden til 2 milliarder dollars i 2013, året Inc. Magazine sætte Levie på forsiden som sin årets iværksætter.

Sammenlign det med nogle af de bedste navne, der sluttede sig til Box på den første Disruptor 50-liste. Airbnb er 106 milliarder dollar værd, Shopify er på $83 milliarder, Square (nu Block) er på $75 milliarder og Atlassian er værd $73 milliarder. Også på listen det år var Box-rival Dropbox, som har kæmpet siden sin børsnotering i 2018 og nu har en markedsværdi på under 9 milliarder dollars.

"Kategorisk mener vi, at vi er undervurderet," sagde Levie. For at bevise det har selskabet købt aktier tilbage og på analytikerdagen øget sin tilbagekøbsplan med $ 150 millioner i løbet af det næste år.

"Det er vores budskab," sagde Levie. "Vi mener, at aktierne er meget attraktive for os at eje", og at "vi har en betydelig opside fremadrettet."

Noget af det potentielle opside kommer fra omsætningsvækst, som endelig accelererer. Omsætningen i regnskabsåret, der sluttede i januar, steg med 13 % mod 11 % året før. Inden da var væksten aftaget i otte på hinanden følgende år, efterhånden som forbedret samarbejde og fillagringsværktøjer blev bagt ind i billige produktivitetspakker fra Google , microsoft.

For at nå en vækst på 17 % på tre år, regner Box med et strategisk skift, der involverer at levere flere ting til sine kunder.

I Boxs tidlige dage spillede virksomheden rollen som opkomling, der tog et direkte skud på Microsoft, som dengang var et let mål. Softwaregiganten havde endnu ikke gået all in på skyen, og dens SharePoint-produkt var et klodset samarbejdsværktøj, der ikke fungerede på tværs af de mange mobile enheder, forbrugerne tog i brug.

Box's app gjorde det nemt for folk at gemme og dele dokumenter i skyen og få adgang til dem hvor som helst. Det var sjovt, mens venturekapitalisterne subsidierede vækst. Men konkurrencen var overalt, hvilket efterlod Box uden prisfastsættelse.

Når Box's IPO-prospekt landede i marts 2014, så investorerne tegn på en mangelfuld forretningsmodel. Driftsomkostningerne i det seneste kvartal var næsten dobbelt så høje som omsætningen. Så Box forsinkede sit tilbud, rejste $150 millioner i privat finansiering og 10 måneder senere komme på markedet med sine økonomiske forhold, der peger i en mere bæredygtig retning.

I de efterfølgende år investerede Box massivt for at flytte fra produkt til platform. I stedet for at sælge samarbejdssoftware, tilbyder det nu, hvad det kalder indholdsskyen - en komplet suite af tjenester til lagring og deling af dokumenter, styring af arbejdsgange, sikring af filer og integration af tredjepartsværktøjer. I begyndelsen af ​​2021 brugte Box 55 millioner dollars på opstart SignRequest, tilføjer e-signaturteknologi på tværs af sin sky.

"For et årti siden talte vi kun om samarbejde," sagde Levie. Nu, sagde han, er virksomheden ved at "bygge en komplet suite i modsætning til en funktion, der drev hele væksten."

Af sine mere end 100,000 kunder, siger Box, at 120 bruger mindst 1 million dollars om året. Inden for sin kundebase ser virksomheden en "7x brugerudvidelsesmulighed", efterhånden som dens produkter bliver relevante for flere mennesker på arbejdspladsen, ifølge dets analytikerdagspræsentation.

I verden af ​​software som en service, eller SaaS, har investorer hørt masser af virksomheder udråbe "land and expand"-modellen, sælge til et lille team af udviklere eller marketingfolk og derefter bruge dette fodaftryk til at få bredere indpas i en organisation.

Box fik det til at fungere med samarbejde, men det har lang vej at gå for at bevise, at dets platform kan være en nøglebrik i fremtidens virksomhedsstabel. Selvom aktien har klaret sig bedre på det seneste, handles den stadig til omkring fire gange terminsindtjening, hvilket placerer den i den nederste femtedel af BVP cloud-indeks.

Den gode nyhed for Levie er, at aktivisterne er væk fra ham, og målinger forbedres, hvor det betyder mest: frie pengestrømme sprang 41 % i 2022 til 170.2 millioner dollars.

"Jeg vil fortælle alle stiftere om at blive mere fokuserede på cash flow," sagde Levie.

Med to små børn derhjemme, har Levie ikke meget tid længere til at give coaching til unge iværksættere, der forsøger at navigere i den nuværende markedsuorden. Men han har lært nogle ting gennem de typer kampe, som mange tech-iværksættere hidtil har undgået.

Og hvis han har nogle vismandsråd, er det dette:

"Silicon Valley har ebbe og flod," sagde Levie. Se altid på langsigtet økonomi og "hvordan du vil generere pengestrømme i fremtiden," tilføjede han, "fordi den fremtid kan komme hurtigere, end du tror."