Brutalt aktiesalg er et væld af bjørne-sager, der bliver til virkelighed

(Bloomberg) - For det første var det en nedtur i de hjemmegående navne, der steg i pandemien. Så gik spekulative softwareproducenter med knap nogen indtjening sydpå. Nu trækker de gigantiske teknologinavne, hvis indflydelse på benchmarks er blevet forkastet af bjørne i årevis, markedet nedad.

Mest læst fra Bloomberg

Hvor svimlende nedgangen har været, kan man ikke sige, at man ikke blev advaret.

Det er aksiomatisk på markeder: du ser det aldrig komme. Men dette udsalg er et argument, som du nogle gange gør. Folk har i flere måneder sagt, at inflationen ville stige og tvinge Federal Reserve til handling. Wall Street-veteraner som Charlie Munger brugte 18 måneder på at hæmme Robinhood-publikummet for dets forelskelse i spekulativt fly. Advarsler, som markedet ville bøje sig under dets teknologiske monopoler på billioner af dollars, har aldrig været svære at finde.

Selvom timingen ofte var forkert, er det svært at sige, at disse synspunkter ikke spiller ud nu, hvor S&P 500 falder i fem uger i træk, dets længste tilbagetog i et årti. Indekset er faldet 14% fra rekorden på årets første handelsdag, hvilket har fjernet omkring $6 billioner fra sin værdi.

"De normale tegn på overskud har været derude i et stykke tid, uanset om det er i værdiansættelsen, om det er i alle de spekulative overskridelser af nogle af disse aktier, der har gode historier, men ikke en rigtig solid forretning under sig," sagde Michael Ball , administrerende direktør for Denver-baserede Weatherstone Capital Management. Det, der starter som et dryp, "bliver til et større udfald, da alle begynder at sige 'jeg er nødt til at tage risiko' og ingen ønsker at tage den anden side."

At sige, at markedet opfører sig på en forudsigelig måde, lyder skørt efter ugen, der lige er slut. Hawkish-udtalelser fra Fed onsdag var anledning til en stigning på 3.4 % i Nasdaq 100, før hele gevinsten blev afviklet en dag senere. De statslige renter faldt og sprang, hvilket gjorde torsdag kun for fjerde gang i 20 år, at de vigtigste aktie- og obligations-ETF'er begge tabte 2 % på samme tid.

Historien fortsætter

Gennem en bredere linse ser resultaterne lidt mindre uordnede ud. For Nasdaq 100, som handles til næsten 6 gange salget så sent som i november, er tyremarkedet forbi, og dets fem måneders tab overstiger 23%. Mere spekulative virksomheder som fuldmagt af fonde som Ark Innovation ETF (ticker ARKK) plejer tab på det dobbelte. Faddy-grupper som special-opkøbsvirksomheder har lidt lignende buler, mens tabene i de ældre skoleindustrier repræsenteret af Dow Jones Industrial Average er lavere med relativt tamme 10%.

"På mange måder følger det en typisk playbook," sagde Jerry Braakman, investeringschef og præsident for First American Trust i Santa Ana, Californien. "Markedsledelse er det tabende lederskab. Det er her, panikken sætter ind.”

Bare fordi det giver mening, betyder det selvfølgelig ikke, at alle var klar til det. Dip-købere var tydelige gennem starten af ​​denne måned, med afvisninger som onsdagens, der giver tyre håb. Indtil april var investorer blevet ved med at skubbe penge ind i aktiefonde og holdt fast i deres dip-købsstrategi.

"Investorer har en tendens til at sige, 'denne gang er anderledes'," sagde Sam Stovall, chefinvesteringsstrateg hos CFRA. "Investorer bliver trætte og siger: 'Jeg vil ikke kæmpe mod båndet, for selv med højere multipler vil markedet bare fortsætte med at stige'."

Det er ikke det, der sker nu. De fem teknologigiganter, Meta Platforms Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc., Microsoft Corp. og Alphabet Inc., tegnede sig på et tidspunkt for en fjerdedel af S&P 500 og kan prale af en indflydelse, der er større end nogen sammenlignelig gruppe af aktier siden mindst 1980.

Nu hvor gruppen, kendt som Faangs, har set deres samlede værdi barberet med 23% fra toppen i december, et træk, som markedet ikke har nogen chance for at ryste af sig. S&P 500 er fast i sin næstlængste korrektion siden den globale finanskrise.

Meme-aktier, såsom AMC Entertainment Holdings Inc. og GameStop Corp., styrtede også ned. En Bloomberg-kurv af disse aktier væltede mere end 60% fra sin 2021-top til dette års bundpunkt.

Daghandlere, der blev fremtrædende under pandemien, formåede at tabe mere end 1 milliard dollars fra november 2019 til juni 2021 ved at boltre sig i optioner på aktier nævnt på Reddits WallStreetBets handelsforum, ifølge en nylig undersøgelse. Og der er tegn på, at detailmængden trækker sig tilbage fra markedet.

"Når vi ser på udsalget, som vi ikke bare har set i den seneste uge, men de sidste par uger, begynder det at give meget mening," sagde Art Hogan, chefmarkedsstrateg hos National Securities. ”Vi er endelig ved at nå det punkt, hvor alt er til salg, uanset kvaliteten af ​​indtjeningen. Og det er typisk, hvad der sker mod slutningen af ​​et salg, ikke begyndelsen."

For Sylvia Jablonski, medstifter af Defiance ETF'er, betyder alt bearishness, at nu er tid til at gå på bundfiskeri.

"Når du ser denne type bredt baseret salg på tværs af hver enkelt sektor, aktivklasse, krypto, teknologiens fremtid, kvalitets-darlings, så fortæller det mig, at vi sandsynligvis er tættere på en bund end vi er på en yderligere større korrektion, " hun sagde. "Der er kommet flere ind, skummet er bestemt væk fra markedet, og det fører til investeringsmuligheder."

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP