Bull Market eller Bear Market. Investorer forsøger at bestemme

Tekststørrelse

I modsætning til handlende, kommer den mest stressende del af min dag kl. Barron 's aften nyhedsbrev, gennemgang og forhåndsvisning.

Nogle dage er der åbenlyse forklaringer på markedets handling: Aktier bevæger sig i direkte eller omvendt forhold til et datapunkt. Andre dage skifter forholdet middag, så mange af os klør os i hovedet. På langsommere sommerdage, for sent, kan jeg måske kæmpe for at finde et forhold overhovedet.

---

Tilmelding til nyhedsbrev

Gennemgang og forhåndsvisning

Hver hverdagsaften fremhæver vi dagens markedsnyheder og forklarer, hvad der sandsynligvis betyder noget i morgen.

---

Meget af tiden kommer aktiernes retning ned til, hvad investorernes tror, ​​Federal Reserve-formand Jerome Powell vil tænke. Det forklarer ofte "gode nyheder er dårlige nyheder".

Fredag ​​blev der udsolgt trods flere tråde af gode nyheder i Lønrapport i august: Stadig solid jobvækst, en stigende arbejdsstyrkedeltagelsesrate og et langsommere end forventet bump i timelønninger, endnu et bevis på, at inflationen har toppet.

Rapporten var lige god nok og ville næppe ændre retningen af ​​pengepolitikken. Og alligevel

S & P 500
indekset faldt stadig 1.1%, med

Nasdaq Composite
ned 1.3%.

Fredagens salg tyder på, at markedets bekymringer rækker langt ud over Feds næste træk. Enhver, der læser Jeremy Granthams seneste note, har masser af grund til at sælge aktier. Den berømte investor og prognosticator skrev onsdag, at vi er midt i en "superboble", der er klar til at briste.

"Den nuværende superboble byder på en hidtil uset farlig blanding af overvurdering på tværs af aktiver (med obligationer, boliger og aktier alt sammen kritisk overpris og nu hurtigt ved at miste momentum), råvarechok og Fed-høgeagtighed. Hver cyklus er anderledes og unik – men hver historisk parallel antyder, at det værste er endnu ikke kommet,” skriver Grantham, den langsigtede strateg hos GMO.

Noten er værd at læse, bare ikke før sengetid.

Granthams rapport kom midt i en forfærdelig uge for aktier og dækkede en temmelig forfærdelig august, hvor S&P 500 faldt 4.2 %. Det følger julis stigning på 9.1 %, markedets bedste måned siden november 2020.

Spørgsmålet er nu, hvilken måned man skal tro – blot endnu en måde at stille det samme spørgsmål, der dominerer enhver strategrapport i disse dage: Er vi i et rally på bjørnemarkedet eller på vej mod et nyt tyremarked?

Jim Paulsen, investeringsstrateg hos The Leuthold Group, antyder, at august – og især den seneste uge – er mere tilbøjelig til at være uregelmæssigheden end juli, med mange af markedets største influencers og toppenge på stranden og væk fra deres skriveborde. . I gennemsnit skiftede 10.54 milliarder aktier ejere i juli, mod 10.39 milliarder i august. Den gennemsnitlige daglige volumen i år er 11.9 mia.

Bortset fra feriedage siger Paulsen, at fokus på Feds hver eneste bevægelse allerede føles anakronistisk. "Fed gjorde intet før marts i år, men heldigvis begyndte alle frie markedspolitikker at strammes lige da inflationen begyndte at komme op i marts 2001. Så et år senere, hvad sker der? Inflationen topper."

Paulsen bemærker, at torsdag aften faldt den etårige break-even inflation kort under 2 pct. Den lukkede fredag ​​på 2.11 pct. Tilbage i marts toppede det etårige break-even med 6.3 %. Break-even-renten er forskellen mellem renten på en inflationsbeskyttet obligation og statsobligationen med samme løbetid.

"Vi er tilbage ved Feds mål," siger Paulsen. "Jeg tror, ​​at argumentet for yderligere Fed-stramninger hurtigt forsvinder."

Inflation kan snart blive et søvnigt emne igen. Vi håber, at superboblen ikke holder os oppe næste gang.

Skriv til Alex Eule kl [e-mail beskyttet]