Foot Lockers (ticker: FL) regnskabsmæssige fjerde kvartal var stærkere end forventet, da det rapporterede resultater sidste fredag, men markedet fokuserede i stedet på sneaker-forhandlerens udsigter, hvilket krævede lavere helårsomsætning, da det sælger færre produkter fra hovedleverandøren
Det var den første store indikation på, at Nike muligvis tager afstand fra Foot Locker, og det skræmte investorerne. Aktierne faldt næsten 30% den dag og er fortsat med at glide i denne uge, og nåede nye 52-ugers lavpunkter, da adskillige analytikere nedjusterede aktien og sænkede deres estimater. Aktien er faldet omkring 29% indtil videre i år og 39% i de seneste 12 måneder. Aktierne lukkede torsdag en stigning på 0.1 % til $30.
Det er de dårlige nyheder – og det er bekymrende. Men der er også gode nyheder, især for tilbudsjægere.
"Bevægelsen væk fra Nike er en kortsigtet modvind til salg, men virksomhedens diversificeringsbestræbelser bør, efter min mening, fortsætte med at generere profitabel vækst forude, og andre mærker, som Foot Locker sælger, bør fortsætte med at drive succesen godt," siger Jefferies analytiker Corey Tarlowe.
Selvom Nike-nyhederne er et slag, er det bestemt ikke en overraskelse. Nike har allerede klippet bånd med masser af andre sælgere, fra
Amazon.com
(AMZN) til stormagasiner og har øget salget direkte til forbrugerne i årevis.
Selvom det tidligere havde angivet, at det planlagde at fortsætte sit Foot Locker-forhold, har en Nike-tilbagetrækning længe været rygraden i en bjørnekasse, og Foot Lockers ledelse ser ud til at have læst tebladene. Virksomheden har foretaget flere investeringer og opkøb i de seneste år og øger sine egne private label-tilbud med højere margin. Og det har allerede lagt grundlaget for at diversificere sin indtægtsstrøm: Foot Lockers produktmix var 75 % Nike i regnskabsåret 2020, men det faldt til 65 % i 2021 og forventes at falde til 55 % eller mindre ved udgangen af dette år.
Det er bekymrende, hvis du tror, at Foot Locker bare er en Nike-butik. Men virksomhedens mere varierede produktsortiment ser ud til at have resonans hos forbrugerne. Ikke-Nike sammenlignelige salg steg mere end 30% i det seneste kvartal. Foot Locker loggede også tocifrede comps i tilbehør og beklædning, da den skubber ud over fodtøjets rødder.
Det kan blive ved med at vokse i lyset af det fortsatte skift til fritid og mere permanent fjernarbejde, hvilket spiller ind på virksomhedens styrker. "Foot Locker er den foretrukne destination for sneakers i USA på tværs af demografi, især i de vigtigste Gen Z og Millennial kohorter, hvor Foot Locker dominerer alle andre koncepter," skriver Cowen & Co. analytiker John Kernan.
Alt dette lyder måske ikke som nok til at opveje Nike, og risikoen består, men virkeligheden er, at efter aktiens enorme fald, er det meget billigere nu at satse på, at Foot Locker kan klare det. Foot Locker skifter hænder for mindre end syv gange fremadrettet indtjening, et godt stykke under sit femårige gennemsnit på 10 gange og ikke langt fra sit bundfald på omkring fire gange.
Det er også værd at bemærke, at Foot Lockers to nylige opkøb af fodtøjsspillerne WSS og atmos oplever en hurtig omsætningsudvidelse, og dets investering i GOAT ser smart ud, da sneakerforhandlerens værdi er mere end fordoblet i de seneste år, ifølge de seneste finansieringsrunder.
"Det viser den øgede forbrugerefterspørgsel efter videresalg og Foot Lockers fortsatte strategiske tænkning for at øge sin tilstedeværelse i dette blomstrende område," siger Jefferies' Tarlowe. "Der er mange forskellige forretningsaspekter, der gør det til en attraktiv investering."
Foot Locker sagde også, at salget i samme butik var fladt i januar - på trods af vanskelige sammenligninger med perioden for et år siden og konsensusforventninger om et fald i det finansielle første kvartal generelt.
Faktisk er forventningerne faldet dramatisk, hvilket kan hjælpe virksomheden i de kommende kvartaler. Nu handler Foot Locker omkring 25 % over $23 – den laveste målpris på gaden – selvom den kun er faldet så lavt én gang i det seneste årti. Derimod skulle dens fremadgående multiple kun klatre tilbage til 8.5 gange - stadig under dets femårige gennemsnit - for at aktien igen kunne handle over $40.
I sidste ende vil kun tiden vise, om Foot Locker kan vende tilbage, men salget kan blive overdrevet, i betragtning af at virksomheden også kan prale af en ren balance, et udbytte på 5.5 % og et sundt frit cash flow. Det ville ikke være den første underdog til at overraske markedet.
Skriv til Teresa Rivas kl [e-mail beskyttet]
