Køb Opendoor Stock. iBuyer er et kup.

Tekststørrelse

Hvornår

Zillow Gruppen

opgivet deres online køb af boliger i november, gik investorerne. Zillows exit slog dog også halvdelen ud af lagrene af

Åbendørs teknologier

,

Offerpad-løsninger
,
to pionerer inden for brugen af ​​algoritmer til at købe boliger - såkaldt iBuying. Vi skrev derefter at til $15 var Opendoor-aktier et rimeligt bud på, at flere boligsælgere accepterede Opendoors øjeblikkelige onlinetilbud.

Vi var alt for optimistiske - i hvert fald med hensyn til aktien. I den seneste uge var Opendoor (ticker: OPEN) sunket til $4.50 under vægten af ​​et bjørnemarked, stigende realkreditrenter og bremset boligsalg. Men vi forbliver glade for dets udsigter.

Til den nuværende pris er Opendoor vurderet til omkring 3 milliarder dollars, hvilket ikke er meget mere end kontanterne på dens balance, eller alternativt dens bogførte værdi. Ved at omsætte sit beholdning af boliger cirka en gang i kvartalet har virksomheden pålideligt produceret et overskud pr. bolig på omkring 5 %. Efter år med opstartstab giver den nu driftsoverskud og havde sit første nettooverskud dette år.

Analytikere undersøgt af FactSet forventer, at Opendoor vil generere over $400 millioner i indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering, eller Ebitda, plus aktiekompensation, ved et salg på omkring $18 milliarder i år. Siden starten af ​​2021 har Opendoor mere end fordoblet antallet af metromarkeder, hvor det opererer, til mere end 50. Fortsat ekspansion skulle løfte salget til næsten 26 milliarder dollar og Ebitda til 675 millioner dollars i 2024, siger JP Morgans Dae Lee, som lancerede dækning torsdag med en Køb-rating og et $9-mål.

Opendoor-præsident Andrew Low Ah Kee siger, at virksomheden med rimelighed kan stræbe efter en andel på 4 % på 100 boligmarkeder, hvilket ville bringe omsætningen op på 50 milliarder dollars. Långivere har støttet denne ekspansion med nonrecourse-lån med sikkerhed i selskabets boligbeholdning.

Boligsælgere havde det godt de sidste par år, da priserne hurtigt steg. Opendoor, som blev offentliggjort i slutningen af ​​2020, og dets jævnaldrende fik også gavn af det. Men prisstigningen er aftaget, og Opendoor står nu over for spørgsmål om, hvorvidt deres computerberegnede boligpriser kan lykkes uden et stigende boligmarked.

Opendoor siger, at deres prismodeller har præsteret bedre hvert år. Sammen med de multiple-noteringsdatabaser, der er analyseret af alle ejendomsmæglere, har virksomheden data fra sine egne aktiviteter, der involverer millioner af boliger. Computermodeller informerer hvert trin i videresalgsprocessen, fra prisfastsættelse til evaluering af tilbud. Traditionelle ejendomsmæglere er stolte af deres subjektive dømmekraft, men Opendoors porteføljeforvaltere nyder godt af en systematisk disciplin.

Opendoor Chief Investment Officer Daniel Morillo siger, at en recession vil bremse transaktionsvolumen. Men, siger han, gennem et dusin opbremsninger i de sidste 50 år faldt den gennemsnitlige amerikanske bolig kun i pris et par år efter finanskrisen i 2008 – og derefter med kun 3 % i det værste kvartal. Forbrugernes gældsniveauer og udbuddet af boliger er anderledes nu.

Investorer har mistet tålmodigheden med voksende virksomheder, der endnu ikke er rentable. JP Morgan's Lee forventer, at Opendoor vil vise omkring 15 cents pr. andel i overskud i år (eksklusive ikke-kontante omkostninger som aktieoptioner), hvilket stiger over 40 cents i 2024.

Skriv til Bill Alpert kl [e-mail beskyttet]