Manglende evne til at få børn er ikke et nicheproblem. Omkring 19% af kvinder i alderen 15 til 49 siger, at de lider af infertilitet, ifølge Centers for Disease Control and Prevention, og det er til dels, fordi de vælger at få børn senere i livet. Kvinder på 35 år eller ældre tegnede sig for 19 % af de levende fødte i USA i 2019 sammenlignet med 14 % i 2000, ifølge CDC. Det har betydet, at flere henvender sig til "assisteret reproduktionsteknologi", jargonen for fertilitetsklinikker og andre metoder til at hjælpe kvinder med at blive gravide. Antallet af fertilitetsprocedurer og -behandlinger er vokset med en estimeret årlig hastighed på 26% om året siden 2017 og bør fortsætte gennem slutningen af årtiet, ifølge Barclays.
| Hovedkontor | New York |
|---|
| Seneste pris | $41.95 |
| YTD-ændring | -16.7% |
| Markedsværdi (bil) | $3.9 |
| 2022E Salg (mil) | $752.5 |
| 2022E Nettoresultat (mil) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = estimat
Kilde: FactSet
Indtast Progyny (ticker: PGNY). Virksomheden med markedsværdi på 3.8 milliarder dollar køber tjenester fra klinikker og sælger lavprisplaner til virksomheder til dem, der har brug for hjælp til infertilitet. Med dækning af en sådan pleje begrænset i typiske sygeforsikringsordninger, er Progynys forretning boomet, og antallet af virksomheder, der nu tilbyder dets tjenester, er mere end fordoblet i løbet af de sidste syv år. Progyny er både rentabelt og vokser hurtigt. Dens aktie er dog faldet 28% i løbet af de sidste seks måneder, da Covid-19 holdt folk fra sine klinikker og investorer solgte dyre vækstaktier. Det har skabt en købsmulighed.
"Dette er en af de hurtigst voksende sundhedstjenester," siger Alex Ely, investeringschef for amerikanske vækstaktier hos Macquarie Asset Management og porteføljeforvalter for
Delaware Smid Cap Growth
fond (DFCIX), som har en aktiepost på næsten 5 % i Progyny-aktien. "De er en klar, rendyrket leder i fertilitetsområdet."
Arbejdsgivere leverer ikke Progynys tjenester af deres hjertes venlighed. Med virksomheder, der kæmper for arbejdstagere, er bedre ydelser et nøglevåben. Mange arbejdsgivere har også konkluderet, at ikke at give en sådan dækning kan betragtes som diskriminerende, bemærker en Barclays-undersøgelse. De fleste sundhedsplaner tilbyder dog ikke løsninger, der virker; Afkom udfylder hullerne.
Covid har ikke været venlig over for afkom. Det begrænsede brugen af dets tjenester og resulterede i et salg på 500.6 millioner dollars i 2021, hvilket manglede analytikernes forventninger til 508.3 millioner dollars. I sidste kvartal af 2021 var Progynys udnyttelsesgrad – procentdelen af kunder, der brugte en fuld Smart Cycle eller én behandlingscyklus – 0.46 %. Den lille miss drev salgsmanglen, siger Dev Weerasuriya, analytiker hos Berenberg. "Det, der holdt aktien tilbage, var de kvartalsvise udsving i udnyttelsen," siger han.
Alligevel steg salget med 45 % fra 2020, og det forventes at fortsætte med at være stærkt, forudser analytikere, med en vækst på 50 % i 2022 og 39 % i 2024. Det giver mening i betragtning af den hastighed, hvormed Progyny har tilføjet brugere. "Nye klienttilføjelser er det vigtigste at være opmærksom på," siger Barclays' Sarah James, som har en overvægtsvurdering og et kursmål på 80 USD på Progynys aktier, en stigning på 91 % fra torsdagens lukning på 41.95 USD.
Tilmelding til nyhedsbrev
Barrons forhåndsvisning
Få et smugkig på de mest populære historier fra weekenden Barrons magasin. Fredag aften ET.
Progyny havde fire millioner medlemmer ved udgangen af 2021's fjerde kvartal, næsten det dobbelte af et år tidligere; at væksten også skal fortsætte. Selskabet sagde i en arkivering fra Securities and Exchange Commission, da det blev offentliggjort i 2019, at det kan få 70 millioner kunder over tid. Mange analytikere antager en udnyttelsesgrad på omkring 0.5 % og et gennemsnitligt forbrug på en Smart Cycle på omkring $20,000. Tilsammen antyder disse tal et samlet adresserbart marked på godt 7 milliarder dollars om året. SVB Leerink-analytiker Stephanie Davis bruger lignende tal og anslår markedet til $6.7 milliarder snart, selvom hun bemærker, at det kan være større end det.
Efterhånden som medlemstallet vokser, bør marginalerne også vokse. Progyny forventer at reducere salgs- og marketingudgifter som en procentdel af omsætningen over tid. Det skal heller ikke ansætte så mange plejekoordinatorer, som vil kunne håndtere flere klienter. Resultatet: Indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering, eller Ebitda, marginer forventes at udvide til over 15% i 2025 fra omkring 13% i 2021. Indtjening pr. aktie bør stige fra $0.66 i 2021 til $2.49 i 2025 ifølge FactSet. "Vækstprofilen for PGNY er uovertruffen," siger JP Morgan-analytiker Anne Samuel.
Disse forventninger skulle hjælpe aktien med at vokse ind i dens værdiansættelse. Det handles til 3.7 gange det forventede salg i 2023 på lidt over 1 mia. Men virksomheder, der vokser salget med denne hastighed med stigende avancer, handler normalt med højere multipla - selv med stigende renter. "Det fortjener ikke at handle her," siger SVB Leerinks Davis. "Hvor mange navne kan du købe på det multiplum med den vækstprofil?" Hun har et kursmål på $59 på aktien, en stigning på 40% fra torsdagens lukning.
Skriv til Jacob Sonenshine ved [e-mail beskyttet]
