Købe dippen? Hvorfor aktiemarkedet afviser lavpunkterne i januar, kan vise sig for tidligt

Det har været en volatil start på 2022. Ved afslutningen den 27. januar var S&P 500-indekset
SPX,
-0.37%
var et fald på 9.7 % i forhold til dets rekordhøjde i begyndelsen af ​​januar, hvilket efterlod den blot genert over for korrektionsområde – defineret som en tilbagetrækning på 10 % fra et nyligt højdepunkt. Nasdaq Composite
COMP,
-0.58%
faldt 15.7%, bemærkede Shalett. Salget kom, da investorerne begyndte at tage højde for en meget mere aggressiv runde af rentestigninger og andre stramninger fra Federal Reserve i et forsøg på at få inflationen under kontrol.

Fed signalerede ved afslutningen af ​​sit politiske møde den 25.-26. januar, at rentestigninger, sandsynligvis begyndende i marts, faktisk var på vej. Snart kom opsvinget, hvor S&P 500 steg tilbage med 4 % fra det laveste niveau den 27. januar til fredagens lukning, mens Nasdaq steg 5.6 %.

Se: 'Dette er ikke 1980': Hvad investorer ser, når den næste amerikansk inflationsmåling truer

Shalett sagde, at tyre var hurtige til at holde fast i tekniske faktorer, der pegede på en "oversolgt bund", og trøstede sig med historiske data, der viser, at strammere meddelelser fra Federal Reserve over de sidste 60 år har været præcedenser for aktiemarkedsrebounds.

Shalett erkendte, at historie kan være en nyttig guide, og at de fleste markedscyklusser og regimeskift udviser "rimende" mønstre med fortiden, men advarede om, at hver cyklus er unik - og at den nuværende, da politiske beslutningstagere håndterer virkningerne af COVID-19. -XNUMX pandemi, kunne være særligt tilfældet.

Billedet er til dels kompliceret af historisk rigelig markedslikviditet (se diagrammet nedenfor), sagde hun og advarede om, at markederne endnu ikke har tilpasset sig deres eventuelle tilbagetrækning.

Mens renterne er begyndt at afspejle Feds vejledning om rentestigninger i år, er det ikke hele historien. Ovenstående diagram viser Goldman Sachs Financial Conditions Index - højere aflæsninger betyder strammere forhold. Måleren indikerer, at markedets likviditet forbliver tæt på sit bedste niveau i tre årtier, omtrent tre standardafvigelser under gennemsnittet af tidligere konjunkturcykler.

Arkiv: Hvor meget af aktiemarkedets stigning skyldes QE? Her er et skøn

"Kritisk, selvom nogle hævder, at Feds politik omdrejning til højere renter er prissat til obligationsmarkedet, er vi uenige," skrev hun. "Nuværende kurser kan afspejle Feds guidance, som den ser ud, men nedtrapningen er endnu ikke afsluttet, og de finansielle forhold forbliver tæt på det mest imødekommende niveau i historien. Vi frygter, at denne rigelige likviditet kan maskere stigende risici, da flere indbyrdes afhængige faktorer, herunder handlinger fra andre centralbanker, kan påvirke Fed-politikken."

Det vil først være, når renterne begynder at stige, og Fed tilbyder mere detaljeret vejledning om sine planer for at reducere sin balance, at aktier "bedre afspejler den nye virkelighed," skrev Shalett og argumenterede for, at investorerne i mellemtiden burde være forberedte på et miljø. der favoriserer aktieudvælgelse med fokus på "defensive og cykliske med kvalitet og undervurderede pengestrømme."

Behov for at vide: Crypto er ligesom brint, siger denne JPMorgan-strateg, med værdiansættelser forud for virkeligheden

Aktier kæmpede for retning i mandagens session, efter at S&P 500 og Nasdaq fredag ​​havde booket deres stærkeste ugentlige resultater siden slutningen af ​​december. Store benchmarks vendte mellem beskedne gevinster og tab, før de endte med en blød tone, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.00%
klynger sig til en gevinst på godt 1 point, mens S&P tabte 0.4 % og Nasdaq gav op 0.6 %.