Købere slår til, da CSRC anbefaler at hæve aktietildelinger

Nøglenyheder

Asiatiske aktier havde en blandet dag, da Japan og Indien steg, mens Hong Kong, Kina og Filippinerne var nede/underperformerede. Da vi gik ind i dagens session, vidste vi, at tingene ville være slukket som amerikanske ADR'er, og kinesiske ETF'er var nede i går i amerikansk handelstid. En global investeringsbank udgav i går eftermiddags en undersøgelse, der bemærkede underallokeringen til Kina og internetafspil fra aktive forvaltere. I løbet af natten var manglen på købere lige så meget af et problem som shorts, der pressede deres indsatser. Hongkong-volumen var stadig kun 83 % af det 1-årige gennemsnit, selvom short selling-volumen var 105 % af 1-års volumen. Årsagerne spænder fra Kinas lockdown/karantæne-reaktion på covid, dvs. Shanghai, investorernes forventninger om stærkere monetære lempelser, da PBOC foretrækker trinvise lempelser, HFCAA/ADR-afnotering og det bredere politiske forhold mellem USA og Kina. Onkel! I dag var en af ​​de værste (fremrykkere versus faldende) dage, jeg nogensinde har set. Efter Tesla-resultater skulle man tro, at Nio, Li og Xpengs Hong Kong-aktier ville være steget i løbet af natten, selvom de var nede.

Der var få aktiespecifikke nyheder, selvom en Bloomberg-artikel bemærkede, at udestående aktier i dobbeltbørsnoterede aktier stiger, efterhånden som amerikanske ADR'er konverteres til Hong Kong-aktier. Artiklen går glip af et af nøglepunkterne: Virksomheder konverterer deres egne aktier (ikke-udstedte aktier), ledelsesaktier og aktieplaner til Hong Kong-aktierne fra de amerikanske aktier som en sikkerhedsforanstaltning på grund af HFCAA. Beviset: lave relative volumener i Hong Kong-aktierne versus de amerikanske aktier. En fastlandsmægler kaldte dagens kurshandling "tragisk", efterhånden som indenlandske investorers stemning vender. Dette forklarer den post-close meddelelse om, at CSRC holdt et møde med "principperne fra National Council of Social Security Fund og nogle store bank- og forsikringsinstitutioner." Et nøglepunkt var, at disse investorer skulle "øge andelen af ​​aktieinvesteringer." Disse investorer har en tendens til at købe lavt, så det giver mening at komme ind på markedet. Det blev også annonceret, at "personpensionsordninger" ville blive lanceret med skattefradragsberettigede bidrag. Detaljer er knappe, men det lyder som om IRA-lignende køretøjer vil blive introduceret. Større billede har vi brug for handling/katalysatorer såsom en stærk covid-vaccine for at forhindre yderligere nedlukninger og en løsning på HFCAA.

Ifølge en mediekilde på fastlandet fra Boao Forum, sagde Fang Xinghai, næstformand for CSRC, at revisions- og overvågningsspørgsmålene mellem Kina og USA er kernen, og nogle ordninger skal laves. Det er ikke let at finde en rimelig ordning, men holdene fra begge sider har holdt diskussioner hver uge, og jeg tror, ​​at denne usikkerhed vil blive elimineret snart.

Sidste lørdag sluttede perioden med at fjerne reglen, der forhindrer PCAOB i at foretage revisionsgennemgange på stedet. Hvor er opfølgningen? Andre faktorer omfatter stigende amerikanske renter og værdi/vækst-rotation. Dag i dag er CNY svækket -0.48 % til 6.45 fra 6.41, drevet af amerikanske og kinesiske statsrenter er nu de samme (USA 10-års 2.87 % versus Kina 10-års 2.82 %). Net-net, nutidens tillidskrise, vil også passere.

Betydelig snak om Didi i morges, da tidlige overskrifter sagde, at Didis regulatoriske undersøgelsesresultater ville blive forsinket, efterfulgt af nyhedsmyndigheder, selvom dens straf var for sent. En straf kan betyde, at virksomheden har betalt for sine synder. Selskabet har foreslået en afnotering den 23. maj^rd med Didi-ledernes aktier, der giver dem mulighed for at kontrollere skæbnen. Et skift til de lyserøde lagner kunne være interessant, da de fleste investorer ville blive chokeret over, hvor godt Luckin Coffee gjorde det, når først det gik til de lyserøde lagner.

Charlie Munger har fået meget sorg over sit køb af Alibaba. Hvad Twittersphere savner, er hans tidsramme. Berkshire Hathaway købte BYD tilbage i 2009. Det gjorde INTET i et årti, før investorerne forstod EV-muligheden. Han er en investor og ikke en erhvervsdrivende med en tidshorisont, en vigtig differentiator.

Hang Seng-indekset og Hang Seng Tech-indekset tabte -1.25% og -3.48% på volumen +22.49% fra i går, 83% af det 1-årige gennemsnit. Der var kun 64 avancerede mod 426 fremadskridende aktier, da finanssektoren var den eneste sektor i den grønne +0.03%. Hongkongs short-selling volumen steg 33% fra i går, 105% af det 1-årige gennemsnit. Teknik/vækst-sektorer blev afledt af sundhedspleje -3.93%, kommunikation 03.79%, diskretionære -3.62% og teknologi -3.05%. Vækst- og volatilitetsfaktorer klarede sig dårligst i dag, da udbytte og værdi holdt bedre. Fastlandsinvestorer var en nettosælger af Hong Kong-aktier i dag, selvom Meituan klarede en stærk nettoindstrømningsdag.

Shanghai, Shenzhen og STAR Board tabte -2.26%, -3.11% og -1.62% på volumen +2.83% fra i går, 78% af det 1-årige gennemsnit. Bredde havde kun 317 stigende aktier og 4,106 faldende aktier. Hver sektor var nede, med de finansielle poster nede med mindst -0.69%, mens materialerne -4.38%. Udbytte og værdi var de bedst præsterende faktorer, mens volatiliteten var den værste, med vækstfaktorer fra. Udenlandske investorer var nettokøbere af fastlandsaktier via Northbound Stock Connect til en værdi af $141 mm. Statsobligationer steg, CNY faldt -0.48% i forhold til US $, og kobber faldt -0.05%.

Sidste nat valutakurser, priser og udbytter

• CNY / USD 6.45 mod 6.41 i går
• CNY / EUR 7.02 mod 6.96 i går
• Renter på 10-årig statsobligation 2.83% mod 2.83% i går
• Afkast på 10-årig China Development Bank-obligation 3.06% mod 3.07% i går
• Kobberpris -0.05% natten over