Kan Costco undgå trenden med detailtogvrag? Vi er ved at finde ud af det

Jeg kan ikke fortælle dig, at du skal følge mit spor på denne. Det er for risikabelt. Det eneste, jeg kan gøre, er at fortælle dig, hvordan jeg tænker, og hvorfor jeg tænker, hvad jeg tænker. Så kan du selv bestemme.

Jeg tog det på hagen i Walmart (WMT) sidste uge. Mistede ikke kapital i betragtning af at komme ind. Det så selvfølgelig grimt ud på P&L i sidste uge. Tog det på hagen i Kohl's (KSS) såvel. Ja, det er ingen måde at overtrække den. Hvad laver de lige derovre? Et "godt job" er ikke blandt de mange valgmuligheder.

Jeg ville have taget det på hagen, hvis jeg havde været i Target (TGT), som jeg havde overvejet. Salget var virkelig ikke dårligt, generelt set. Rentabilitet? Hold da op. Vejledningen? Ja, det var også råddent.

Der er mere detailindtjening tilbage i denne uge, lagerklubforhandler Costco Wholesale (COST) blandt dem. Costco er ligesom Walmart og Target, idet de fysiske butikker er store, og forbrugerne forventer at få en fair handel. Costco adskiller sig fra deres konkurrenter ved, at Costco er en klub, som forbrugerne betaler en præmie for at være med i, og først derefter får de den bedste pris, normalt for det, de ønsker eller har brug for i større mængder, end der måtte være tilgængeligt hos konkurrenterne. Dette gebyr, som opkræves årligt, er en væsentlig tilføjelse til den samlede indtægtsgenerering.

Jeg har altid anset Costco for at være den bedst drevne eller bedst administrerede forhandler i sin klasse. Jeg betragter dem som Home Depot (HD) og Lowes (LOW) for at være for specialiseret til at blive inkluderet. Jeg ser, hvordan de fungerer i mine lokale Costco-butikker. Jeg ser, hvordan veer ser ud til at prøve hårdere, end de gør andre steder. Jeg ser, hvordan de overvåger butikkerne, når det er nødvendigt, som de gjorde under COVID-XNUMX. Pludselig var der en offensiv linjemand, der sørgede for, at masker blev båret af både personale og forbrugere, når disse mandater var på plads. Pludselig blev registrene flyttet fra hinanden for at skabe mere plads, da behovet for social distancering blev tydeligt. Det, de gjorde, var at fjerne så meget ubehag som muligt fra oplevelsen for forbrugerne i en meget prøvende tid. Kun et højt motiveret personale ledet af talentfulde personer kunne udrette sådan noget.

Som erhvervsdrivende ville jeg flygte helt fra butikslokalet. Som investor, som jeg begge er, holdt jeg mig for næsen og trådte ind i Costco i slutningen af ​​sidste uge. Costco er indstillet til at rapportere kvartalsresultater torsdag aften. Dette er virkelig risikabelt. Aktien, der allerede er faldet 32 ​​% fra det højeste niveau nogensinde for kun omkring seks uger siden og et fald på 16 % i sidste uge, handles stadig til 31x terminsindtjening. WMT handles til 18x. TGT handler til 14x. Lad os grave i denne "mulighed", skal vi? 

Hvad Wall Street mener

I sidste uge, som reaktion på konkurrencens dårlige marginpræstationer, reducerede tre analytikere på salgssiden, bedømt til fem stjerner af TipRanks, deres målpriser for Costco. Det skal bemærkes, at alle tre bibeholdt deres "køb" eller køb tilsvarende vurderinger. De tre er Mark Astrachan fra Stifel Nicolaus, som tog sit mål fra $565 ned til $515; Scot Ciccarelli fra Truist Financial, der reducerede sit mål fra $634 til $503; og Rupesh Parikh fra Oppenheimer, der slog sit mål ned fra $645 til $500.

Jeg tror, ​​vi forstår, at Costco ikke vil være immune over for det pres, der er udsat andre steder. Men vi ved, eller burde være tæt på både salgs- og sammenlignelige butiksstatistikker, idet Costco opdaterer os hver måned for sig selv. For april, som vil blive inkluderet i disse tal, steg salget 13.9% (år over år), mens comp-salget eksklusive brændstof og valutaudsving steg 8.7%. Endnu en gang opdaterer Costco ikke investorer månedligt på margin, så det er den risiko, jeg står over for.

Det, vi er nødt til at undre os over, baseret på hvad der skete med Walmart og Target, er bare, hvor meget af et dårligt marginkvartal nu er prissat, og hvad Costco vil have at sige om det. Har Costco virkelig overgået sine konkurrenter? 

Indtjening og grundlæggende

For sit skattemæssige tredje kvartal forventes Costco at levere en indtjening per aktie på $3.03 inden for et interval, der spænder fra $2.76 til $3.38. Indtægtsgenerering forventes at lande på 51.4 milliarder dollars, med en række forventninger, der løber fra 48 milliarder dollars til 53 milliarder dollars. Skulle resultaterne matche konsensus, ville disse tal være gode til en indtjeningsvækst på 10.2 % i forhold til en omsætningsvækst på 13.5 %. Gaden oplever stadig, at omsætningen vokser med 13.8 % for hele regnskabsåret 2022.

Balancen løb fra tre måneder siden med et løbende forhold på 1.03. Det slår ikke dækslet af bolden, men det får en bestået karakter fra din ven. Costco har 12.296 milliarder dollars i nettokontanter på hånden, ingen nuværende gæld og langfristet gæld på 6.658 milliarder dollar. Det kan vi godt lide. Den materielle bogførte værdi pr. aktie for tre måneder siden var nået op på 43.81 $, hvilket repræsenterede et femte kvartal i træk med ekspansion for den metriske værdi, og den samlede gæld havde været på det laveste niveau siden februar 2020 (før-COVID). Costco læner sig ikke op af "goodwill" eller andre immaterielle aktiver for at fylde de samlede aktiver.

Planen

Jeg er allerede delvist eksponeret med en gennemsnitspris på $426.51. Jeg vil gerne have det gennemsnit ned til 38.2 % Fibonacci retracement niveau ($416) for hele marts 2021 til april 2022 rally. Aktierne er teknisk set oversolgte, det er der ingen tvivl om. Min pivot, som virkelig er et mål i sig selv, er $508 (200-dages simpelt glidende gennemsnit), mens min panik er $392 (8% fald fra mit nuværende gennemsnit). Der er en volumenhylde til $375/$380, der kunne fungere som et støtteniveau, hvis jeg skulle have brug for at købe aktierne tilbage i panikken.

Jeg vil sandsynligvis afdække på en eller anden måde, når vi nærmer os indtjening, men det vil først ske på onsdag, formentlig efter at referatet fra Federal Open Market Committee (FOMC) er frigivet.

(COST er en beholdning af Handlingsalarmer PLUS. Ønsker du at blive advaret, før porteføljen køber eller sælger disse aktier? Lær mere nu.)