Bilrepos eksploderer. Det er et dårligt varsel.

Lucky Lopez er en bilforhandler, der har været i branchen i omkring 20 år. I de seneste møder med bankfolk, hvor han byder på overtagne køretøjer, før de går på auktion, har han bemærket nogle fælles kendetegn ved de misligholdte lån. De fleste af lånene på nyligt overtagne biler opstod i 2020 og 2021, hvorimod startdatoerne normalt er spredte, fordi folk falder i hårde tider på forskellige tidspunkter; belåningsgraden, eller det finansierede beløb i forhold til køretøjets værdi, er omkring 140 %, mod mere normale 80 %; og mange af lånene blev udvidet til købere, der havde midlertidige indkomststigninger under pandemien. Disse månedlige indkomster faldt - nogle gange med det halve - efterhånden som pandemiske stimulusprogrammer stoppede, og nu ser de endnu værre ud på et inflationsjusteret grundlag, og da priserne på især basale varer er på vej op.

En del af problemet er, at nogle forbrugeres indkomster var midlertidigt høje, da pandemien medførte gældsoverholdelse, pandemiske stimuluschecks, forbedrede arbejdsløshedsunderstøttelse og i nogle tilfælde eftergivne lån fra Paycheck Protection Program. Lopez siger, at han for nylig købte en Bentley, McLaren og to Aston Martins - alle købt af købere, der brugte PPP-penge som udbetalinger, og alle overtaget efter få eller ingen månedlige betalinger.En anden nylig erhvervelse: en Silverado tilbagetaget fra en låntager med en solid kreditscore på 700, som foretog to betalinger.

Bankernes standarder for autolån gik i mellemtiden ud af vinduet, og så hoppede långivere med på vognen med at betale for meget for biler, siger Lopez. "Alle troede, at det gratis sovstog aldrig ville ende," siger Lopez.

Nu siger han, at han aldrig har set så mange mennesker tjene $2,500 om måneden på grund af $1,000 om måneden i bilbetalinger. Det er omkring det dobbelte af den maksimale del af indkomsten, som mange finansielle rådgivere anbefaler at allokere til en bilbetaling. ”Ideen om, at økonomien er stærk? Enhver, der rent faktisk driver forretning, ser, at tingene ikke er stærke,” siger Lopez. "Vi havde en boligboble i 2008, og nu har vi en autoboble."

Overvej data fra bil-shopping-appen CoPilot, som overvåger dagligt online-lager på tværs af forhandlere i hele landet for at spore, hvad de siger er forskellen mellem en bils angivne pris, og hvad den ville være værd, hvis ikke for ekstraordinær pandemisk dynamik. I juni steg priserne på brugte biler 43%, eller 10,046 $ over det forventede "normale" niveau, siger selskabet.

Som Danielle DiMartino Booth, administrerende direktør for Quill Intelligence udtrykker det, er virksomheder, der beskæftiger sig med at tilbagetage biler, blandt de første til at vide, hvornår økonomiske problemer er under opsejling. Og nu køber disse firmaer biler for at håndtere oversvømmelsen af ​​tilbagetagne, brugte biler, der kommer på markedet, fordi det, de ser, er en længere og hårdere recession, hun siger. Lopez siger, at bankerne til gengæld lejer mere jord for at håndtere en forventet stigning i biltilbagetagelsen.

Nogle autochefer har antydet turbulens. Tidligere i år, Vickie Judy, finansdirektør i

Amerikas Car-Mart

(ticker: CRMT), diskuterede stigende satser for tilbagetagelse af biler på et indtjeningsopkald. I juni,

Ford

(F) CFO John Lawler sagde, at virksomheden var begyndt at se, at restancerne stige.

Lopez siger, at det er svært at spore satser for tilbagetagelse af køretøjer, fordi bankerne ikke vil tale om dem. Men baseret på, hvad han siger, han har set fra banker, er subprime-reposer næsten fordoblet siden 2020 til omkring 11 % i gennemsnit. Det større røde flag er i prime repoer, hvor låntagere har højere kreditscore. Lopez siger, at omkring 2 % af prime-lånene normalt bliver overtaget. Nu er den sats på omkring 4%. Noget af det kan forklares med pandemisk støtte, der midlertidigt får nogle forbrugere til at ligne bedre låntagere. Men det forklarer sandsynligvis ikke fuldt ud springet i primære misligholdelser, hvilket tyder på, at et bredere udvalg af forbrugere kæmper på trods af fortællinger omkring store kontante puder og et stærkt arbejdsmarked, der bufferer husholdningerne, efterhånden som inflationen bider, renterne stiger, og de finansielle markeder smelter.

Pamela Foohey, juraprofessor ved Cardozo School of Law ved Yeshiva University, advarede i 2021 om en billånekrise. Hun skrev dengang, at på vej ind i pandemien var udestående autolån på rekordniveauer, og forfaldne billån nåede nye højder næsten hvert kvartal. Det så ud til, at boblen var ved at briste, men regeringens pandemiske reaktioner betød, at bunden ikke faldt ud af markedet for autolån. Foranstaltningerne var midlertidige, advarede hun dengang, og boblen er siden kun vokset.

Barron s tjekkede ind hos Foohey i sidste uge. "Boblen begynder at vise tegn på at briste snart," siger hun og peger på den samlede stigning i bilpriserne, der har ført til større lån og til stigende tilbagetagelsesrater.

Det, der bobler på bilmarkedet, afspejler bredere økonomiske problemer. Spørgsmålet: Hvordan kan et sprængning af en autoboble påvirke den bredere amerikanske økonomi? Data offentliggjort i maj af New York Fed viser, at amerikanernes bilgæld steg med 87 milliarder dollars for året, der sluttede i marts, til 1.47 billioner dollars. Det repræsenterer omkring en tiendedel af den samlede forbrugergæld, som steg 10 % i samme periode.

Et sted, hvor problemerne begynder at dukke op, siger Lopez, er på bankernes balancer. Han siger, at banker, der gav autolån med LTV'er på omkring 140, nu får omkring 70 på auktion - hvilket betyder, at de taber betydelige penge. Foohey siger, at stigningen i billån og stigningen i misligholdelser og misligholdelser sporer en stigning i misligholdelser på personlige lån og kreditkort.

Der er en guldkant i, at den svagere økonomi, bilproblemerne både afspejler og varsler, skulle afkøle inflationen. Men det er måske ikke så enkelt, i hvert fald ikke lige med det samme. "Mange af bankerne - de er smarte. De kontrollerer markedet ligesom diamanter,” siger Lopez. "Når repoer strømmer ind, frigiver de dem kun så ofte," siger han, hvilket betyder, at bilpriserne formentlig vil forblive stædige, selvom den økonomiske vækst aftager, og flere repoer betyder mere brugte biler.

Det vil også forblive tilfældet for inflationen generelt, med stagflation det eneste alternativ til en dybere recession end forventet.

Skriv til Lisa Beilfuss kl [e-mail beskyttet]