(Bloomberg) — For første gang i mere end to årtier leverer nogle af verdens mest risikofrie værdipapirer større udbetalinger end en 60/40-portefølje af aktier og obligationer.
Mest læst fra Bloomberg
Renten på 5.14-måneders amerikanske statsobligationer steg så højt som 2007 % tirsdag, det højeste afkast siden 5.07. Det skubbede det over den 2001 % afkast på den klassiske blanding af amerikanske aktier og rentepapirer for første gang siden 500, baseret på på det vægtede gennemsnitlige indtjeningsudbytte af S&P XNUMX-indekset og Bloomberg USAgg-indekset for obligationer.
Skiftet understreger, hvor meget Federal Reserves mest aggressive pengepolitiske stramning siden 1980'erne har øget investeringsverdenen ved støt at øge de "risikofrie" renter - såsom dem på kortfristede statsobligationer - der bruges som basis i verden finansielle markeder.
Det stejle spring i disse udbetalinger har reduceret incitamentet for investorer til at tage risici, hvilket markerer et brud fra æraen efter finanskrisen, hvor vedvarende lave renter drev investorer til mere og mere spekulative investeringer for at generere større afkast. Sådanne kortfristede værdipapirer omtales typisk som kontanter i investeringssprog.
"Efter en 15-årig periode ofte defineret af de intense omkostninger ved at holde kontanter og ikke at deltage i markeder, belønner høgeagtig politik forsigtighed," sagde Morgan Stanleys strateger ledet af Andrew Sheets i en note til kunder.
Renten på seks-måneders veksler steg over 5 % den 14. februar, hvilket gør det til den første amerikanske regerings forpligtelse til at nå denne tærskel i 16 år. Det afkast er lidt højere end på 4-måneders og et-årige regninger, hvilket afspejler risikoen for en politisk træfning om den føderale gældsgrænse, når den forfalder.
60/40-renten er også steget, siden aktierne blev billigere, og statsobligationsrenterne steg, men ikke så hurtigt som skatkammerbevisernes. Seks-måneders regninger steg 4.5 procentpoint i løbet af det seneste år, hvilket gav 1.25 procentpoint mere end 10-årige sedler.
De høje renter på kortsigtede statsobligationer kaster store krusninger på de finansielle markeder, ifølge Sheets. Det har reduceret incitamentet for typiske investorer til at påtage sig mere risiko og drevet omkostningerne op for dem, der bruger gearing - eller lånte penge - for at øge afkastet. Han sagde, at det også har skåret de valutasikrede afkast for udenlandske investorer og gjort det dyrere at bruge optioner til at satse på højere aktier.
Investering i aktier og obligationer har også været udfordrende på det seneste. Efter en stærk start på året har 60/40-porteføljen givet afkald på de fleste af sine gevinster, siden en række stærke økonomiske og inflationsdata fik investorerne til at satse på et højere toppunkt til Feds styringsrente. Det udløste et samtidig salg af aktier og obligationer i denne måned. 60/40-strategien har givet et afkast på 2.7 % i år efter at have væltet 17 % i 2022 i sit største fald siden 2008, ifølge Bloombergs indeks.
–Med assistance fra Alexandra Harris og Vildana Hajric.
(Opdateringer med 10-års udbytte i syvende afsnit.)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/cash-pays-more-60-40-164530230.html