Charles Schwab kæmper for at dæmpe frygten for renter og urealiserede tab, efter at mæglerselskabets aktier faldt 40 procent efter sammenbruddet af Silicon Valley Bank.
Schwab, som er den største mæglervirksomhed i USA, med $7.4tn i klientaktiver, har set sine aktier falde længere og hurtigere end sine konkurrenter, såsom Interactive Brokers, i kølvandet på SVB's fiasko.
Aktierne i Schwab steg 9.2 procent tirsdag, efter at milliardærens fondsforvalter Ron Baron "marginalt øgede" sin investering på mindre end 1 procent i firmaet, og da amerikanske finansaktier steg efter løfter fra regulatorer om at beskytte indskydere.
Men investorer er fortsat bekymrede over mæglerens urealiserede tab på aktiver som statsobligationer og pantesikrede værdipapirer - som var tæt på $28 mia. ved udgangen af 2022.
SVB's hurtige kollaps har fokuseret opmærksomheden på risiciene ved at skulle sælge aktiver til et prisnedslag i et miljø med stigende renter. Det fangede også virksomheder som Schwab på et tidspunkt, hvor de allerede er under pres fra kunder, der reagerer på højere takster.
"Schwab er ikke blevet ramt af folk, der er bange for, at Schwab vil gå konkurs, men de er blevet ramt af, at [kunder] går til højere priser," sagde Richard Repetto, analytiker hos Piper Sandler.
I stedet for at udlåne klientmidler, "fejer" Schwab automatisk kundernes kontantindskud ind på bankkonti og investerer disse aktiver i sikre, langtidsholdbare værdipapirer.
Kontanter er steget ind i Schwab siden starten af coronavirus-pandemien. Ved udgangen af februar 2023 havde det mere end 500 mia. USD i renteindskud på sin platform, et fald på 20 procent fra udgangen af 2021.
Men stigende renter har skubbet investorer til at flytte kontanter ind på konti med bedre afkast, såsom pengemarkedsfonde. Skiftet, kaldet "kontantsortering", har ifølge Piper Sandler resulteret i, at omkring 43 milliarder dollars flyttede ud af Schwabs kontantkonti i fjerde kvartal af 2022.
Tilstrømningen til pengemarkedsfonde hos Schwab var i gennemsnit $1.4 mia. om dagen i den første uge af marts, ifølge JPMorgan.
Satsen for kontantsortering vil sandsynligvis overstige satsen for de modne aktiver, som Schwabs bank besidder - ifølge JPMorgan forventes kun omkring 32 milliarder dollars at udløbe i år.
For at finansiere udbetalingerne på pengemarkedskonti har Schwab været nødt til at låne penge til en højere pris, såsom fra Federal Home Loan Banks, som sandsynligvis vil fortsætte og ramme mæglerens bundlinje, sagde analytikere. UBS forventer, at Schwabs indtjening i 2023 vil falde med 20 procent fra 2022 på grund af de øgede låneomkostninger.
"Det er en rigtig modvind," sagde Brennan Hawken, analytiker hos UBS. Han tilføjede, at fordi denne information blev gjort tilgængelig i sidste måned, skyldtes det nylige frasalg sandsynligvis, at bange investorer skar banker med store urealiserede tab ud af deres porteføljer.
Mandag udsendte mægleren en erklæring efter en frigivelse af strømdata fra februar, der understregede, at 80 procent af firmaets bankindskud var inden for Federal Deposit Insurance Corporations forsikringsmæssige grænse.
"Når man ser på urealiserede tab blandt [hold til udløb] værdipapirer, men ikke gør det samme for traditionelle bankers låneporteføljer, straffer analysen virksomheder som Schwab, der faktisk har en højere kvalitet, mere likvid og mere gennemsigtig balance," Schwab sagde i en erklæring.
Udstrømningen af Schwabs kontante indskud har været i gang siden april 2022, efter at Federal Reserve begyndte at hæve renten, før den blev intensiveret i den seneste uge. Schwab sagde, at det troede, at det nærmede sig slutningen af, at flertallet af kunder sorterede deres kontanter i pengemarkedsfonde.
I slutningen af januar sagde Peter Crawford, Schwabs finansdirektør, at det var på vej ind i de senere omgange af strømmene fra kontantindskud til pengemarkedskonti, hvorpå det opkræver gebyrer, og forventede at det ville aftage ved årets udgang.
De fleste mæglerselskaber har sweep-konti, men Schwab er den største mægler med en relativt velhavende kundebase. Det har den største gennemsnitlige kontostørrelse af enhver mæglervirksomhed af dens størrelse, på mere end $200,000, ifølge data fra BrokerChooser.
Men Schwabs investorbase var mere diversificeret og mindre tilbøjelig til at bevæge sig i den skala, som SVB's gjorde, sagde Repetto hos Piper Sandler. "De er ikke Silicon Valley-investorer eller virksomheder, de er den lille fyr, der sætter penge ind."
Source: https://www.ft.com/cms/s/9623dde7-281b-4df7-9227-76c6d95a8685,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo