Chevron smører ikke kun hjulene, den lader dem turbo

Du ved allerede, at Chevron (CVX) er en del af min benchmark HOAX-portefølje. Jeg har ejet det på min personlige konto for evigt, og af årsager, der er klare for enhver, der læser mine spalter, ville du være nødt til at lirke CVX fra mine kolde, døde hænder. Men selv i mine vildeste drømme ville jeg aldrig have forestillet mig, at atombomben CVX's board faldt i aftes på nogen, der er tåbelige nok til at korte CVX eller endda klage over dens værdiansættelse.

Først divvyen. I den stille periode før indtjening skal man lave lidt bagud i kuverten matematik. CVX's meddelelse var nøjagtigt i overensstemmelse med mine forventninger. Den forventede rente på $1.51 pr. kvartal (op fra $1.42 tidligere) satte CVX's udbytte på 3.4% på årsbasis, fra onsdag aftens lukning.

Men torsdagens lukning vil være omkring 5 % højere end onsdag aftens lukning, og kun et par flueben fra CVX's all-time high nåede i november sidste år, på grund af den anden del af Chevrons pressemeddelelse: Chevrons bestyrelse godkendte et tilbagekøb på 75 milliarder dollar. Femoghalvfjerds milliarder dollars! Min kæbe ramte gulvet, da jeg hørte det første gang. Lad os analysere dette. 

CVX's sidste tilladelse til tilbagekøb af aktier var på 25 milliarder dollars begyndende i januar 2019. Ifølge onsdag aftens pressemeddelelse vil denne tranche være afsluttet ved udgangen af ​​første kvartal af 2023. Så det tog Chevron 3 år og tre måneder at købe 25 USD tilbage milliard. Den nye autorisation kommer som sædvanligt uden en fast udløbsdato. Så hvor lang tid vil det tage dem at tilbagekøbe $75 milliarder i CVX-aktier?

Hmmm ... hvordan man formulerer dette: Jeg er ligeglad. Det gør jeg virkelig ikke. I de første ni måneder af 2022 betalte Chevron $8.3 milliarder i fælles udbytte og tilbagekøbte $7.5 milliarder af CVX-aktier.

Så de returnerede kontanter til aktionærerne til omkring 5.2 milliarder dollars pr. kvartal. Med et bump på 6 % i divvyen og det nu superladede aktierepoprogram, ville jeg forvente, at den sats vil stige til mellem 6-7 milliarder dollars pr. kvartal.

Men CVX's markedsværdi i dag er ifølge Google Finance kun 362 milliarder dollars. Så CVX belønner aktionærer med et årligt "shareholder return yield" på omkring 8%.

Det er en enorm medvind for aktionærerne, og hvorfor jeg aldrig ville sælge en andel af mine eller mine kunders CVX-aktiebeholdninger.

Sammenlign nu det med Tesla (TSLA), som er steget 9 % i dag efter Elon Musks grænseoverskridende krav om et år på 2 millioner enheder i 2023. Tesla kommer ikke til at sælge 2 millioner enheder i år, mere end det ville sælge en million enheder i 2021 (det endelige tal var 930,000) eller 1.7 millioner enheder i 2022 (det var det højeste skøn, jeg så i årets første kvartal, fra Jefferies). Det endelige tal for 2022 kom ind på 1.33 mio.

Men den vigtigste forskel mellem TSLA og CVX er det årligt aktionærafkast figur, som jeg citerede ovenfor.

2023 estimeret årligt samlet aktionærafkast:

CVX: 8 %

TSLA: 0.00 %

Så det hele kommer ned til perspektiv. Selv efter torsdagens hop er TSLA-aktierne faldet næsten præcis 50% det seneste år. Uden at betale udbytte eller tilbagekøbe en enkelt aktie. I modsætning hertil er CVX-aktierne steget mere end 40 % plus udbyttet på $3.60/aktie (2022's faktiske, hvilket virker absolut ringe sammenlignet med den forventede kurs på $6.04 pr. aktie) plus aktietilbagekøbet.

Så hvem vinder? Vi er. Hvorfor? Fordi cash flow aldrig lyver … og vi ejer kun aktier, der returnerer det cash flow til os. Enkel. Og lukrativ. Ingen grund til at ændre nu. Vær sikker på, at jeg ikke vil.