(Bloomberg) — Kinas banker står over for tab på realkreditlån på 350 milliarder dollars i et worst-case-scenario, da tilliden dykker ned på landets ejendomsmarked, og myndighederne kæmper for at begrænse den stigende uro.
Mest læst fra Bloomberg
En spiralkrise med stoppede projekter har svækket tilliden hos hundredtusindvis af boligkøbere, hvilket har udløst en boykot af realkreditlån i mere end 90 byer og advarsler om bredere systemiske risici. Det store spørgsmål er nu ikke om, men hvor meget det vil ramme nationens 56 billioner dollars banksystem.
I et værst tænkeligt scenarie anslog S&P Global Ratings, at 2.4 billioner yuan (356 milliarder dollar) eller 6.4 % af realkreditlånene er i fare, mens Deutsche Bank AG advarer om, at mindst 7 % af boliglånene er i fare. Indtil videre har børsnoterede banker rapporteret om blot 2.1 milliarder yuan i forfaldne realkreditlån som direkte påvirket af boykotterne.
"Bankerne er fanget i midten," sagde Zhiwu Chen, professor i finans ved University of Hong Kong Business School. “Hvis de ikke hjælper udviklerne med at færdiggøre projekterne, ville de ende med at miste meget mere. Hvis de gør det, ville det selvfølgelig gøre regeringen glad, men de tilføjer mere til deres eksponering for forsinkede ejendomsprojekter."
Allerede raslet af modvind fra aftagende økonomisk vækst, Covid-forstyrrelser og rekordhøj ungdomsarbejdsløshed, placerer Beijing finansiel og social stabilitet øverst på sine prioriteter. Indsats, der har været overvejet indtil videre, omfattede en henstandsperiode på realkreditbetalinger og en centralbankstøttet fond til at yde økonomisk støtte til udviklere. Uanset hvad, forventes bankerne at spille en aktiv rolle i en samordnet statsredning.
Her er fem diagrammer, der viser, hvorfor krisen kan eskalere og underminere finansiel stabilitet:
Kinesiske bankers eksponering over for ejendomssektoren overstiger enhver anden industris eksponering. Der var 39 billioner yuan af udestående realkreditlån og yderligere 13 billioner yuan af lån til udviklere i slutningen af marts, ifølge data fra People's Bank of China.
Ejendomsmarkedet er "det ultimative grundlag" for finansiel stabilitet i Kina, sagde Teneo Holdings administrerende direktør Gabriel Wildau i et notat i denne måned.
Efterhånden som myndigheder flytter for at holde risici i skak, kan långivere med høj eksponering komme under større kontrol. Realkreditlån tegnede sig for omkring 34 % af de samlede lån hos Postal Savings Bank of China Co. og China Construction Bank Corp. ved udgangen af 2021, over et regulatorisk loft på 32.5 % for de største banker.
Omkring 7 % af udestående realkreditlån kan blive påvirket, hvis misligholdelserne spredes, ifølge Deutsche Bank-analytiker Lucia Kwong. Det skøn kan stadig være konservativt i betragtning af den begrænsede adgang til information om de ufærdige projekter, sagde hun.
For at begrænse nedfaldet kunne Kina udnytte overskydende kapital og overskydende lån hos sine 10 største långivere, hvilket beløber sig til en samlet 4.8 billioner yuan, ifølge en rapport fra Francis Chan og Kristy Hung, analytikere hos Bloomberg Intelligence.
Lokale banker - kommercielle långivere i byer og landdistrikter - kunne påtage sig mere ansvar end statslige sidemænd, baseret på tidligere redningsaktioner og også på grund af deres stærkere bånd til lokale regeringer, selvom deres kapitalbuffere halter langt bagefter industrigennemsnittet.
Kinesiske banker har rejst en rekordstor kapital i første halvår fra obligationssalg, mens de forbereder sig på en potentiel stigning i forsurede lån.
Dårlige lån hos långivere, som beløb sig til 2.9 billioner yuan i slutningen af marts, er klar til at nå nye rekorder og yderligere belaste en økonomi, der ekspanderer i det langsomste tempo siden begyndelsen af Covid-udbruddet.
Mens Kinas samlede gæld i forhold til BNP forventes at stige til en ny rekord i år, har forbrugerne været tilbageholdende med at påtage sig mere gearing. Det har antændt en debat om risikoen for, at Kina falder i en "balance recession", hvor husholdninger og virksomheder skærer ned på udgifter og investeringer.
Væksten i den disponible indkomst aftager, hvilket yderligere skader boligkøbernes evne til at betjene deres gæld. Kinas svage boligpriser havde spredt sig til 48 ud af 70 større byer i juni, op fra 20 i januar.
S&P Global forventer, at boligsalget kan falde så meget som 33 % i år midt i boykotten af realkreditlån, hvilket yderligere presser likviditeten hos nødlidende udviklere og fører til flere misligholdelser. Omkring 28 af de 100 bedste udviklere ved salg har enten misligholdt obligationer eller forhandlet gældsforlængelser med kreditorer i løbet af det seneste år, ifølge Teneo.
Ejendomsinvesteringer, som driver efterspørgslen efter varer og tjenester, der tegner sig for omkring 20 % af landets bruttonationalprodukt, faldt med 9.4 % i juni.
Bankens indtjening er på spil. Efter at have registreret den hurtigste profitudvidelse i næsten et årti sidste år, står landets långivere over for et udfordrende 2022, da regeringen presser dem til at støtte økonomien på bekostning af indtjening.
En afmatning på 10 procentpoint i væksten i ejendomsinvesteringer udmønter sig i en stigning på 28 basispoint i de samlede dårlige lån, hvilket betyder et fald på 17 % i deres indtjening i 2022, vurderede Citigroup-analytikere ledet af Judy Zhang i en rapport den 19. juli.
Hang Seng-indekset for fastlandsbanker er faldet med 12 % i denne måned.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-banks-may-face-350-220000712.html