Kinas valutakampe giver problemer på tværs af vækstmarkeder

(Bloomberg) -

Mest læst fra Bloomberg

For blot måneder siden regerede den kinesiske yuan som en af ​​de nye markeders eget tilflugtssted, hvilket beskyttede investorer mod krigens turbulens og den løbske inflation.

I dag bliver det til en trussel.

Efterhånden som væksten sprutter i verdens næststørste økonomi, er dens valuta faldet til det laveste niveau på to år og ser ud til at tage yderligere tab. Det presser Goldman Sachs Group Inc. til SEB AB for at forudsige chokbølger ikke kun i Kinas nabolag, men så langt væk som Afrika og Latinamerika - med en billigere yuan, der rammer andre nationers eksportappel og udløser konkurrencemæssige devalueringer.

"Med yuanen sat til at svækkes yderligere, vil andre emerging markets stå over for et nedadgående pres på deres valutaer," sagde Per Hammarlund, chef for emerging markets-strateg hos Skandinaviska Enskilda Banken AB. "Påvirkningen vil mærkes mest af nationer, der konkurrerer direkte med Kina på eksport."

Yuanen faldt for sjette måned i træk i august, hvilket dækkede den længste tabsrække siden højden af ​​den amerikansk-ledede handelskrig i oktober 2018. Den vil falde endnu mere og krydse den psykologiske grænse på 7 per dollar i år, banker inklusive Societe Generale SA, Nomura Holdings Inc. og Bank of America Corp. siger.

Det er en forbløffende vending for en valuta, der skilte sig ud for sin modstandsdygtighed ved udbruddet af Ruslands krig i Ukraine. I dagene efter invasionen den 24. februar var yuanen den eneste vekselkurs på de nye markeder, der undgik et fald, og handlede på et næsten fireårigt højdepunkt i forhold til MSCI Inc.'s benchmark-indeks. Den globale efterspørgsel efter det blev uddybet - fra lande som Rusland og Saudi-Arabien, der søger at reducere deres afhængighed af dollaren, til amerikanske obligationsinvestorer, der søger nye tilflugtssteder.

Historien fortsætter

Men i den seneste måned er stemningen vendt. Kinas nul-covid-politik, den voldsomme ejendomskrise og vækstafmatningen giver næring til en udvandring af udenlandsk kapital, selv når de indenlandske inflationsforventninger stiger. Kinas centralbank har forsøgt at skubbe tilbage mod deprecieringen. Det satte yuan-fixeringen på et stærkere end forventet niveau for niende session i træk, men dollarens styrke underminerer en sådan defensiv taktik.

Datafrigivelser, der er planlagt til denne uge, ser heller ikke lovende ud. De kan vise fald i Kinas valutareserver og eksportvækst, foruden en opbremsning i tjenesteydelser.

Kom med på Hip

En svagere yuan har bredere konsekvenser for de nye vækstmarkeder, som har udholdt to år med høj inflation, nervøsitet over Federal Reserves pengepolitiske stramning og udsigten til recession på vigtige vestlige markeder. Den kinesiske valuta, med sin vægt på 30 % i MSCI Emerging Markets Currency Index, skubber måleren til det værste år siden 2015. Faktisk svæver offshore-yuans 120-dages rullende korrelation med den nye verden nær det højeste niveau i to år, hvilket understreger dens virkning.

Goldman og Societe Generale siger, at den svagere yuan kan trække den sydkoreanske won, taiwanske dollar, thailandske baht, malaysiske ringgit og sydafrikanske rand ned med sig. SEB ser den mexicanske peso, ungarske forint, rumænske leu og tyrkiske lira som de mest sårbare.

"Handels- og finansielle forbindelser er væsentligt styrket mellem Kina og andre nye markeder, fremtrædende i løbet af det sidste årti," sagde Phoenix Kalen, forskningschef hos Societe Generale. "Disse dybt indlejrede relationer gør situationen meget sværere for globale vækstmarkedsvalutaer at afkoble fra Kina."

Hvad skal man se i denne uge:

• Kina vil rapportere data for august, der kan vise et fald i valutareserverne, afmatning i eksporten og en blødere fabriks-gate inflation print

  • Data kan vise, at regeringens stimulanser var med til at sætte skub i et kreditopsving

  • Kinas vækst i serviceaktivitet holdt fast i august og voksede for tredje måned i træk, viste en privat undersøgelse mandag

• Centralbanker i Malaysia, Polen, Chile og Peru forventes at hæve renten

• Tyrkiet, Ungarn, Thailand, Filippinerne, Mexico og Colombia skal rapportere inflationstal

(Opdateringer med væksten i Kinas tjenesteaktivitet i afsnittet "Hvad skal du se i denne uge")

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP