Kinas "passer og starter" økonomiske genopretning har brug for boost fra den private sektor - Matthews Asiens Andy Rothman

Matthews Asiens investeringsstrateg Andy Rothman har fulgt Kinas økonomiske boom i mere end to årtier, erfaring, der gør det svært ikke at være optimistisk med hensyn til landets langsigtede udsigter. Lige tilbage fra en tur til fastlandet i sidste måned fra firmaets hovedkvarter i San Francisco, for eksempel, ser han genopretning fra sidste års "nul-Covid"-politikker i gang.

"Denne bedring bevæger sig i anfald og starter - nogle måneder er stærkere end andre, men det er ikke overraskende, da kinesere er i gang med at ryste en masse traumer af sig sidste år fra Covid og fra nul-Covid-restriktioner," sagde han i et Zoom-interview fra San Francisco i sidste uge. "Men jeg tror, ​​at forbedringerne i indkomst og især i tjenester og forbrugerrum er bæredygtige."

Alligevel lagde selv Rothman nogle af forhindringerne forude. En nøgle er "virkelig svag investering fra private virksomheder i Kina. Det er vigtigt, fordi privatejede iværksættervirksomheder er vækstmotoren i Kina. De tegner sig for næsten 90 % af beskæftigelsen i byerne i dag, hvilket er en fantastisk forandring fra, da jeg første gang rejste til Kina som studerende i 1980, eller da jeg først tog dertil som junior amerikansk diplomat i '84,« bemærkede han.

For at være sikker skadede Covid Kinas økonomi sidste år. BNP-væksten faldt til 3% fra 8% i 2021. Det bidrog til et fald i antallet af kinesiske virksomheder for at gøre Forbes Global 2000 af verdens førende børsnoterede virksomheder afsløret i denne uge til 346 fra rekordhøje 351 sidste år. (Se detaljer her.)

En stor ændring i år er afslutningen på "nul-Covid"-politikkerne, der lammede forbrug og investeringer. "Kinesere lever med Covid, ligesom vi andre er," bemærkede Rothman under denne rejse. ”Jeg ved, at folk har hørt, at der har været en stigning i sager, og det er rigtigt. Der er sager der, men ligesom her var der ingen, jeg mødte, der ændrede deres adfærd," sagde han.

Det giver til gengæld et boost til udgifterne. I denne uge sagde Kinas største online bookingside Trip.com, at dens omsætning i første kvartal steg med 124 % fra et år tidligere til 1.3 milliarder dollar, et tal der også oversteg første kvartal af 2019, før Covid begyndte at skabe kaos på den globale økonomi . Gevinsten i omsætning førte til, at overskuddet vendte til 3.4 milliarder yuan, eller 491 millioner dollars, sammenlignet med et tab på 1.0 milliarder yuan for samme periode i 2022.

Opsamlingen i kinesiske rejser stemmer overens med, hvad Rothman sagde, han så under sit nylige besøg i Shanghai og Beijing. "Det, jeg så på gaderne, på kontorer, barer og restauranter, var i overensstemmelse med makrodataene, som fortæller os, at en gradvis forbrugerstyret genopretning af den kinesiske økonomi er på vej," sagde han. "Hvis vi er tålmodige, vil vi se den kinesiske økonomi gradvist komme tilbage til, hvor den var før Covid."

Rothman, en diplomat, før han blev leder af den finansielle industri, kom også væk fra sin rejse og troede, at spændingen mellem USA og Kina sandsynligvis vil forblive høj, men ikke forværres til en fuldstændig krise. De seneste møder på højt niveau mellem amerikanske og kinesiske embedsmænd efter en fastfrysning af forhandlingerne tidligere i år "afspejler, hvad jeg hørte i Beijing, som er, at alle er deprimerede over den kraftige forværring af det bilaterale forhold," sagde han. "Men alle, jeg talte med i Kina, er bekymrede over det. Alle, jeg talte med i Kina, ønsker, at det skal forbedres."

En udjævning i nedturen er dog mere sandsynlig end stor forbedring, bemærkede han. "Mens Biden-administrationen ønsker at lægge et gulv under forholdet, er de endnu ikke villige til at tage konkrete skridt for at forbedre forholdet," sagde Rothman. "Der vil være fortsat spænding mellem Washington og Beijing, men en krise er usandsynlig. Og så denne spænding kommer til at tynge investorernes stemning, især her i USA, men den bør ikke stå i vejen for det økonomiske opsving."

Hvad der dog er brug for, er flere statsforsikringer og støtte til Kinas private sektor, hvis betydning for økonomien er steget, siden Rothman første gang rejste til Kina i 1980.

»Dengang var der slet ingen private virksomheder. Du kunne ikke engang finde en privatejet restaurant,” huskede han. "I dag kommer 90% af beskæftigelsen, næsten al den nye jobskabelse og al velstand og innovation" fra private firmaer, sagde Rothman. Alligevel har private virksomheder som gruppe "været tilbageholdende med at investere, når de kommer ud af Covid og ud fra en eller anden retorik, der gjorde dem nervøse for, hvordan regeringen havde det med private virksomheder."

"Det er klart, at den kinesiske regering gik overbord i stor stil med en række politikker i løbet af de sidste par år. Den ene var simpelthen måden, de talte om private virksomheder på, mest ved at de blev ved med at understrege rollen som statsejede virksomheder frem for private virksomheder, og gjorde mange iværksættere nervøse,” sagde Rothman. (Se relateret indlæg her.)

"Og så på et mere konkret plan, indsatsen for at forsøge at håndtere nogle sociale problemer, der ligner dem, vi står over for her om ulighed i rigdom og ulige adgang til sundhedspleje og uddannelse og boliger, som den kinesiske regering beskrev som en 'fælles velstand'-mål," sagde han.

"De pressede det for langt, især med nogle af platformsselskaberne," såsom Alibaba og Tencent, sagde han. "Og det førte til fald i investeringerne og generel nervøsitet blandt investorer, både indenlandske og udenlandske. Men i slutningen af ​​sidste år erkendte den kinesiske regering, at de havde skruet alt det sammen. De sagde, at de var færdige med undertrykkelsen af ​​platformselskaberne, og at de nu igen omfavner den private sektor, som de erkender genererer al væksten i den kinesiske økonomi. Så det er en stor, vigtig ændring.”

"Nu kan vi spørge... Hvordan tror vi på dem? sagde Rothman. "Men jeg synes, det er klart, at regeringens primære fokus lige nu er at få økonomien tilbage til, hvor den var før Covid. Og de har brug for den private sektor. De har brug for platformsvirksomhederne for at få succes for at skabe job igen. Så jeg tror, ​​det er den retning, tingene vil gå i de kommende kvartaler. Og jeg føler mig optimistisk omkring det.”

Klik link. for en video af hele interviewet med Andy Rothman.

Se relaterede indlæg:

I "New China Playbook" er statens involvering i erhvervslivet blevet smartere

Forbes China Global 2000: Kinas rangerer tynde, mens elendighedsproblemer varer ved

Amerikansk erhvervsinteresse i Kina er langsomt ved at komme sig

Elon Musks besøg i Beijing fremhæver forretningsrollen i båndene mellem USA og Kina

@rflanneychina