(Bloomberg) - Der er åbnet en kløft mellem kinesiske aktier og resten af aktierne på de nye vækstmarkeder i de seneste uger, efterhånden som pandemisk bedring har divergeret. Den adskillelse vil sandsynligvis blive kortvarig, siger fondsforvaltere.
Mest læst fra Bloomberg
Kinesiske aktier ses at indhente tabt terræn, efterhånden som den ekstreme pessimisme over for dens økonomi aftager, og myndighederne tager yderligere skridt for at genoplive hakkende vækst. Samtidig kan den voksende entusiasme over andre aktier i udviklingslandene forsvinde midt i en global afmatning, hvilket får deres korrelation med Kina til at genoprette sig selv.
"Jeg har set denne afkoblingshistorie mange gange i de sidste to plus årtier, den falder aldrig ud," sagde Zhikai Chen, leder af asiatiske og globale vækstmarkedsaktier hos BNP Paribas Asset Management, som overvågede, hvad der svarer til 504 milliarder USD globalt kl. slutningen af juni. "Fra et handelsstrømsperspektiv, og hvor stor den kinesiske økonomi er for råvareefterspørgsel, virker det som en heroisk antagelse."
MSCI China Index er faldet omkring 6% i løbet af den seneste måned, mens en tilsvarende MSCI-måler, der følger resten af emerging markets, er steget 7% i samme periode. Den samme forskel er også opstået på obligationsmarkederne, hvor kinesisk gæld giver en gevinst på under 1 %, sammenlignet med et afkast på 4 % for de nye vækstmarkeder som helhed.
Værdiansættelserne er blevet så deprimerede for kinesiske aktier, at der er masser af plads til et opsving, hvis stemningen stabiliserer sig. Myndighederne signalerede deres hensigt om at styrke væksten i sidste uge, hvor centralbanken uventet sænkede en styringsrente. Regeringen kan udløse flere pro-vækstforanstaltninger forud for den nationale partikongres, der forventes at finde sted senere i år, da præsident Xi Jinping søger en tredje periode.
I mellemtiden opstår der stigende tvivl om resten af emerging markets.
Dollaren er begyndt at styrkes igen fra et lavt niveau tidligere på måneden, hvilket bremser tilstrømningen af udenlandske midler til udviklingslandene som helhed. Finansielle forhold strammes også globalt, da centralbankerne hæver renten for at dæmme op for inflationen, hvilket tynger vækstudsigterne for mange vækstøkonomier. Tætte forbindelser til den aftagende amerikanske økonomi vil også trække ned i ydeevnen.
LÆS: Dollar slutter stærk uge på høj note for at genstarte debat over peak
Emerging markets uden for Kina har holdt stand "mest på grund af måske overoptimisme om, at den amerikanske økonomi ikke vil bremse så meget som tidligere forventet, og at Fed ikke behøver at stramme pengepolitikken så meget," sagde David Chao, en global markedsstrateg i Hong Kong hos Invesco, som havde tilsyn med 1.45 billioner dollars i juli. "Jeg er ikke sikker på, at jeg køber det."
I Asien ser Sydkorea og Taiwan særligt sårbare ud, da tilbagetrækninger i deres forbrug hos deres største kunder såsom Apple Inc. understreger en opbremsning i efterspørgslen efter chips, hvis producenter er indekssværvægtere.
Når det er sagt, kan nogle sektorer i EM uden for Kina fortsætte med at klare sig bedre, med Indonesien og Brasilien understøttet af energiaktier og Indien af finanssektoren, som blomstrer midt i en genoplivning i den indenlandske efterspørgsel.
Grunde til at genkoble
Afvigelsen mellem Kina og andre vækstmarkeder vil også begynde at lukke, efterhånden som afmatningen i verdens næststørste økonomi spreder sig til dens nærmeste handelspartnere, såsom Korea og Malaysia.
LÆS: Sydkoreas teknologieksport falder som tegn på afkøling af den globale efterspørgsel
"På lang sigt afhænger om vækstmarkeder kan 'afkobles' fra et aftagende Kina til at klare sig bedre, af deres startværdiansættelser, og om de har vækstdrivere uden for eksport af råvarer til at bygge kinesiske huse og infrastruktur," sagde Ian Samson, en fondsforvalter hos Fidelity International i Hong Kong.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-hyped-decoupling-emerging-markets-010000729.html