Kinas ejendomsproblemer spredte sig til engang raske udviklere som Shimao

BEIJING — En af Kinas sundeste ejendomsudviklere har angiveligt misligholdt, et tegn på, hvor mere smerte er forude for den stærkt forgældede industri.

Shimao Groups aktier faldt kortvarigt med mere end 17 % fredag, efter at Reuters rapporterede, at ejendomsudvikleren undlod at betale fuld tilbagebetaling på et trustlån. Et datterselskab af virksomheden sagde efterfølgende i en arkivering, at det var i forhandlinger om at løse betalingen. Aktierne lukkede mere end 5 % lavere i Hong Kong, mens de fleste store udviklere postede stigninger for dagen.

Kinas massive ejendomsindustri er kommet under pres, da Beijing forsøgte at reducere udvikleres afhængighed af gæld i de sidste to år. Globale investorer har for det meste fokuseret i de sidste mange måneder på China Evergrandes evne til at tilbagebetale sin gæld og den potentielle afsmitning til Kinas økonomi.

I de seneste måneder er et par andre udviklere også begyndt at rapportere økonomiske belastninger. Men Shimaos problemer skiller sig ud.

"Grunden til, at markedet er lidt mere bekymret over denne sag sammenlignet med de andre udviklere, der [faldt] i problemer [er], fordi Shimao anses for ... et relativt sundt navn," sagde Gary Ng, Asien-Stillehavsøkonom hos Natixis, i et telefoninterview fredag.

Han bemærkede, at Shimao opfyldte alle tre af Beijings hovedkrav til udvikleres gældsniveauer - den såkaldte "tre røde linjer"-politik, som sætter grænser for gæld i forhold til en virksomheds pengestrømme, aktiver og kapitalniveauer.

Ng sagde også, at virksomhedens kamp afspejlede et bredere pres for forretningstransformation i det nuværende miljø.

Kilde: CNBC, nyhedsrapporter

Separat afslørede den mindre rival Guangzhou R&F Properties tidligere på ugen, at den ikke havde penge nok til at tilbagekøbe en obligation. Selskabet tilskrev manglen på manglende salg af aktiver.

Markedsstemningen for Kinas ejendomsudviklere er blevet mere og mere negativ i løbet af de sidste mange måneder, ifølge Natixis' proprietære analyse.

Før det bredere marked begyndte at være opmærksom på Evergrande, så markedet i juni kun 15% af udviklerne som negative, fandt analysen.

Det tal steg til 35 % i december, da Evergrande holdt op med at betale investorer til tiden, og flere udviklere begyndte at rapportere økonomiske vanskeligheder.

Natixis' Ng pegede også på data om tillidslån, der indikerer, at ejendomsselskaber får sværere ved at få finansiering. Selvom den samlede mængde kapital i Kinas trustkategori er steget, er andelen af ​​fast ejendom faldet fra 15 % i slutningen af ​​2019 til 12 % i september 2021, sagde han.

"I fremtiden ville [jeg] ikke blive overrasket, hvis der er flere misligholdelser ud over obligationer, ud over lån, forskellige typer produkter," sagde Ng.

Han sagde, at den mest sandsynlige måde at lette investorernes bekymringer i sektoren på ville være nyheder om kapitalindsprøjtning fra en statsstøttet fond.

Evergrande misligholdt i begyndelsen af ​​december uden det markedschok, investorerne havde bekymret sig om et par måneder tidligere. Men den samlede branche har været i en hårdere situation.

”På trods af at både centralregeringen og nogle lokale regeringer har implementeret lempelser
foranstaltninger, formåede Kinas ejendomsmarkeder ikke at foretage nogen væsentlig forbedring i december; dette var især tilfældet i lavere byer,” sagde Nomura-analytikere i et notat den 4. januar.

Firmaet har anslået, at kinesiske udviklere står over for $19.8 milliarder i udløbende offshore-obligationer i US-dollar i første kvartal og $18.5 milliarder i andet. Dette beløb i første kvartal er næsten det dobbelte af de 10.2 milliarder dollars i løbetider i fjerde kvartal, ifølge Nomura.