(Bloomberg) — Investorer, der er pisket af Kinas politiske signaler i de seneste uger, kan finde spor om økonomiens langsigtede mål i en række artikler offentliggjort af topembedsmænd i denne måned.
Mest læst fra Bloomberg
He Lifeng, den sandsynligvis kommende økonomi-zar, centralbankguvernør Yi Gang og andre, skitserede økonomiske prioriteter over de næste fem år i artiklerne for at udvide præsident Xi Jinpings rapport til kommunistpartiets kongres i sidste måned.
Han, tippet som en mulig efterfølger til Liu He, sagde at opgradering af "udbudssiden" af økonomien er et nøglemål, og understregede vigtigheden af at opbygge sikre og pålidelige forsyningskæder. Hans kommentarer var stort set i overensstemmelse med Liu, selvom han indledte sin artikel med at understrege økonomisk udvikling som partiets "topopgave", i overensstemmelse med analytikernes forventninger om, at han vil være mere vækstfokuseret.
Det seneste hint om, at han vil tage rollen som landets øverste økonomiske embedsmand, kom i denne uge, da han indtog Lius sædvanlige plads i en delegation af kinesiske embedsmænd, der ledsagede Xi for at møde sin amerikanske modpart Joe Biden ved gruppe af 20 møde i Bali, Indonesien. Han, der i øjeblikket er leder af landets økonomiske planlægningsafdeling, blev forfremmet til kommunistpartiets politbureau med 24 medlemmer i sidste måned, mens Liu forlod denne gruppe.
Andre nøgleembedsmænd advarede mod alt for løs penge- og finanspolitik og for færre redningsaktioner til kæmpende statsejede virksomheder. De fleste af embedsmændene - undtagen He - forventes at trække sig fra deres poster i de kommende måneder efter at have forladt partiets lederrækker i oktober, selvom de kan forblive indflydelsesrige i politiske kredse.
Her er et kig på nogle af højdepunkterne fra artiklerne:
Han Lifeng
Han, en mangeårig Xi-medarbejder, sagde, at det at kombinere udvidelsen af den indenlandske efterspørgsel med udbudsreformer er landets højeste økonomiske prioritet. For at opnå det skal forbrugerforbruget "styrkes", men investeringsudgifter er nøglen til at "forbedre Kinas forsyningsstruktur," skrev han, sandsynligvis med henvisning til behovet for at bygge mere avancerede produktionsfaciliteter og infrastruktur.
Anden på Hes liste over prioriteter er forbedring af "total faktorproduktivitet", med henvisning til stigninger i output, der forklares af faktorer som teknologiske forbedringer snarere end tilføjelse af mere arbejdskraft eller mere infrastruktur.
I et klart nik til amerikanske teknologisanktioner sagde han, at hans tredje prioritet var at sikre sikkerheden i Kinas industrielle forsyningskæder. Forsyningskædernes "modstandsdygtighed" burde have en "vigtigere position" i økonomisk planlægning, tilføjede han.
Han antydede reformer, der ville gøre det muligt for dem, der migrerer fra landet til byerne, at nyde bedre offentlige tjenester. Han lovede også at fremme et markedsorienteret miljø, hvor "statsejede virksomheder tør arbejde, private virksomheder tør vove sig, og udenlandske virksomheder tør investere."
Liu Han
Liu understregede udbuddets grundlæggende rolle i at drive efterspørgslen i økonomien og sagde, at den vigtigste begrænsning for vækst fremadrettet er utilstrækkeligt udbud til at imødekomme efterspørgslen efter varer og tjenester af høj kvalitet. "Til en vis grad skaber udbud efterspørgsel," skrev han.
Liu advarede også mod "dybtgående skift" i globale industrikæder og andre landes forsøg på at hindre Kinas udvikling. Sådanne udviklinger kræver bestræbelser på at fremme indenlandsk efterspørgsel, som kan holde økonomien i drift selv i "ekstremsituationer," skrev han.
Liu skrev, at det er nødvendigt at opretholde økonomisk vækst i "en længere periode" for at Kina kan nå sine langsigtede mål. Men han advarede mod overdreven stimulans - indenlandsk efterspørgsel skal være drevet af "investeringer, der har rimelige afkast" eller "forbrug, der er baseret på indkomst." Finans- og pengepolitikken skal være passende og præcis, sagde han.
Yi bande
People's Bank of Chinas guvernør bekræftede sin modstand mod nul eller negative renter og sagde, at Kinas "normale" pengepolitik siden pandemien startede har ført til en stabil yuan og kontrolleret inflation.
Yi advarede om, at centralbankens finansiering af finanspolitiske udgifter vil føre til hyperinflation. Episoder af voldsom inflation i 1980'erne og 1990'erne fik Kinas ledelse til at etablere princippet om, at PBOC ikke kan finansiere finanspolitiske underskud for at sikre en stabil valuta, sagde han.
Yi sagde, at der stadig var arbejde at gøre med at reducere finansielle risici, og understregede, at der skal arbejdes for at sikre, at aktionærer i finansielle institutioner vil bære konsekvenserne af enhver konkurs eller omstrukturering i stedet for at vente på en statslig redningspakke for at undgå "moralsk fare." Yi kritiserede også utilstrækkelig finansiel regulering og koordinering blandt regulatorer og opfordrede til forbedring.
Guo Shuqing
Guo, partichef for PBOC, som også er leder af bank- og forsikringsregulatoren, lød en kraftig advarsel om finansielle risici, som Kina står over for på grund af aggressive pengepolitiske stramninger i udviklede lande, stærkt forgældede ejendomsudviklere, lokale regeringers "skjulte" ubalance- arkgæld og internetplatformes drift i den finansielle sektor.
Han lovede at forhindre økonomiens samlede gældskvote i at stige hurtigt, og gennemføre "normaliseret" regulering af internetvirksomheders finansielle forretning. Kina skal styrke lokale partiembedsmænds lederskab i deres regionale finansielle institutioner og opbygge en risikoløsningsmekanisme ledet hovedsageligt af lokale myndigheder, skrev han.
Liu Kun
Finansministeren gentog et løfte om at bryde forventningen om regeringens redningsaktioner for svigtende lokale myndigheders finansieringskøretøjer, som lokale regeringer har brugt til at rejse penge fra deres officielle balancer. Det ville være et stort chok for Kinas finansielle system, da en LGFV aldrig formelt har misligholdt.
Han opfordrede også Kina til at opbygge et system, hvor al kommunal gæld kan styres og reguleres med de samme standarder, tilsyneladende en henvisning til at erstatte ikke-balanceført gæld med officiel gæld.
–Med assistance fra Fran Wang.
(Opdateringer med mulig pensionering af embedsmænd i femte afsnit.)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-top-officials-hint-party-024358407.html