Kinas 'Zero Covid'-rod + Ukraine-krise = Global recession

Den globale økonomi har uden tvivl ikke noget bedre system til tidlig varsling end Singapore.

Dens meget åbne økonomi er i frontlinjen af ​​zigs og zags af højteknologiske eksportsektorer, der er modtagelige for pludselige efterspørgselsskift. Og i øjeblikket signalerer dette mikrokosmos af globale vækstmønstre problemer forude.

Onsdag advarede regeringsembedsmænd om, at Singapores produktion vil udvide sig i den nedre ende af dens 3% til 5% område. Ministeriet for handel og industri specificerede ikke en bestemt nation ved at sige, at udsigterne for den eksterne efterspørgsel "er svækket sammenlignet med for tre måneder siden."

Men Kina er skrevet mellem linjerne. Det samme er inflationseffekten fra Vladimir Putins invasion af Ukraine. Disse to gigantiske modvinde har fået International Institute of Finance til at advare investorer om ikke at bagatellisere "forhøjet global recessionsrisiko", der intensiveres dag for dag.

Beijings "nul Covid"-absolutisme rammer Asiens største økonomi. Kina har aldrig misset et årligt vækstmål. Alligevel præsident Xi Jinpings håb om vokser 5.5 % i år svinder ind. Capital Economics forudser, at Kina kan vokse med 2 pct.

Selv hvis Xis regering forsøger at forskønne bruttonationalproduktdata, vil feedback-effekterne kunne mærkes vidt og bredt i Asien. Startende med Singapore, som også bliver ramt af forstyrrelser, der stammer fra krigen i Ukraine og forsyningskædeuro på grund af Covid-19.

"De negative risici i den globale økonomi er fortsat betydelige," siger Gabriel Lim, permanent sekretær i Singapores handels- og industriministerium. Global modvind, bemærker han, vil sandsynligvis "dæmpe BNP-væksten i nogle eksterne økonomier med mere, end vi tidligere har forudset."

Den russiske leder Putin står i mellemtiden over for beskyldninger om at holde udviklingslande som gidsler, der er afhængige af korn fra den krigszone, han skabte. Europa-Kommissionens formand Ursula von der Leyen hævder, at Rusland hamstrer sin egen fødevareeksport som en form for "afpresning". Kreml, siger hun, "bruger sult og korn til at udøve magt."

Derfor markedskaoset, da energi- og fødevarepriserne skyder i vejret. FN overdriver ikke, når det advarer om, at en "perfekt storm" af risiko sætter udviklingen i Asien tilbage. FN undervurderer måske truslen, når man ser på, hvor hurtigt Sri Lanka imploderer.

Den virkelige bekymring er, at økonomer ikke ved, hvad de ikke ved om Putins strategi, hans sindstilstand eller begge dele. "Risici for vækst og strømme er nedadrettede, hvis krigen i Ukraine eskalerer," advarer IIF-økonom Sergi Lanau.

Kina præsenterer sin egen økonomisk gåde. Der bliver snakket om Xis inderkreds, der stiller spørgsmålstegn ved hvad, åh hvad, Xi tænker på at udvide vækstdræbende Covid-lockdowns. Denne tilgang virkede stort set i 2020. Men Kinas svage vaccineudbud og vildt overførbare Covid-stammer gør den forældet.

Kast ind med de seneste stramninger fra Federal Reserve, og spøgelset af flere, der kommer, og den storm bliver mere perfekt og mere virulent.

Som sådan, siger Lanau, "skærer vi Kinas 2022-vækst fra 5.1% til 3.5%, givet strenge Omicron-lockdowns, der sandsynligvis vil få BNP til at falde i andet kvartal." Og "i betragtning af den kraftige stramning i amerikanske finansielle forhold," tilføjer han, "nedgraderer vi også væksten i USA og vækstmarkeder, hvilket betyder, at vi samlet set forventer, at globalt BNP i det væsentlige vil være fladt i år, når det er justeret for den statistiske overførsel."

Mens "meget af det negative træk åbenbart kommer fra Rusland og Ukraine," "svagheden er bredt funderet og efterlader en lille margin for fejl. Risikoen for global recession er forhøjet. I denne sammenhæng forventer vi, at ikke-resident-strømme til emerging markets vil aftage betydeligt."

Det er sådan, økonomier mister et årti eller mere af fremskridt med hensyn til at reducere fattigdom. Det er, hvordan visioner om mellemindkomststatus drejer sig mod at undgå social ustabilitet. Det er hvordan udviklede magter som Japan pludselig mister kontrollen over en glidende valuta og importerede inflationsrisici.

Og det er sådan, 2022 blev Xis år fra helvede. Dette skulle være den kinesiske leders bedste øjeblik, da han sikrede sig en normbrydende tredje periode som kommunistpartileder. Men Xi formåede at udløse sin egen perfekte storm derhjemme.

Xis nedkæmpelse i Hongkong blev efterfulgt af en rettet mod Big Tech på fastlandet, startende med Alibaba Groups grundlægger Jack Ma i slutningen af ​​2020. Shanghai aktier væltede som resultat. Gør tingene værre, faldende detailsalg i Kina og friske forsyningskædesnubler takket være "nul Covid" forplumrer virksomhedens profitudsigter endnu mere.

Nu indrømmer selv premierminister Li Keqiang, at Kina ifølge nogle målinger er et værre sted end under den første bølge af Covid. "Økonomiske indikatorer i Kina er faldet betydeligt, og vanskelighederne i nogle aspekter og til en vis grad er større, end da epidemien ramte os alvorligt i 2020," sagde Li til lokale regeringsledere onsdag.

Økonomer hos Goldman Sachs hævder, at Lis kommentar kan være en "implicit anerkendelse" af, at Kina er ved at miste højde. I 2020 var Kinas helårsvækst på 2.2 %. Hvis Asiens største handelsmagt vokser endnu mindre, vil det virkelig skade økonomier fra Indonesien til Sydkorea. Det samme vil de måder, hvorpå Putins Ukraine-angreb ændrer pristendenser og markeder overalt.

Enhver, der spekulerer på, hvordan disse store risici udspiller sig, kunne gøre det værre end at overvåge begivenheder i Singapore, som allerede blinker noget, der nærmer sig rødt.