Kinesiske børsnoteringer vender tilbage til USA

BEIJING - Kinesiske startups rejser millioner af dollars i amerikanske børsnoteringer igen, efter en tør periode i et gang varmt marked.

Hesai Group, som sælger "lidar" tech til selvkørende biler, noteret på Nasdaq torsdag. Aktierne steg næsten 11% i debuten.

Virksomheden rejste 190 millioner dollars i sit børsnoterede udbud, mere end de oprindelige planer - og en af ​​de største børsnoteringer siden ride-hilling-giganten Didi rejste 4.4 milliarder dollars i sin børsnotering i juni 2021. Denne notering ramte kinesiske tilsynsmyndigheder, som beordrede en cybersikkerhedsgennemgang af Didi få dage efter dens offentlige notering. Virksomheden afnoteret senere samme år.

Ved udgangen af ​​2022 havde kun seks Kina-baserede virksomheder udstedt amerikanske depositarbeviser i amerikanske børsintroduktioner siden Didi-nedfaldet, ifølge Wind Information. Et af disse virksomheder var biotekselskabet LianBio, som rejste 334.5 millioner dollars i november 2021 - den største til dato siden Didis børsnotering, viste dataene.

Men den tørre periode i kinesiske børsnoteringer i USA begynder at ende, efterhånden som virksomhederne får mere lovgivningsmæssig klarhed.

En ny regel, som kinesiske myndigheder har annonceret, kræver, at internetplatformsoperatører med personlige oplysninger om mere end 1 million brugere skal ansøge om en cybersikkerhedsgennemgang, før de kan notere sig i udlandet.

På den amerikanske side nåede Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) sidste år en aftale med Kinas værdipapirtilsynsmyndighed og finansministerium om at inspicere revisionsarbejdspapirerne for kinesiske virksomheder noteret i USA

PCAOB sagde i midten af ​​december, at det sikrede "fuldstændig adgang", hvilket fjerner en kortsigtet risiko for at tvinge kinesiske virksomheder til at afnotere fra amerikanske børser.

Efter annonceringen, online voksenuddannelse selskab QuantaSing blev det første Kina-baserede selskab til at notere sig i USA, viste Wind-data.

De store investeringsbanker Citigroup, CICC og CLSA var blandt forsikringsgiverne for børsnoteringen, som rejste $40.6 millioner. QuantaSings bagmænd omfattede Prospect Avenue Capital og Qiming Venture Partners.

Qiming støttede også de to andre Kina-baserede virksomheder, der udstedte ADR'er i år: biotekselskabet Structure Therapeutics og Hesai.

De tre selskaber, som alle er noteret på Nasdaq, specificerede risikoniveauet fra amerikanske og kinesiske tilsynsmyndigheder i deres respektive prospekt:

• Hesai, som sælger teknologi til kinesisk bilproducent Li-Auto og amerikanske virksomheder, sagde, at det modtog en skriftlig bekræftelse fra Kinas cybersikkerhedsregulator, at det ikke ville behøve at ansøge om en cybergennemgang, hvis det ikke havde personlige oplysninger om mere end 1 million brugere.
• QuantaSing sagde, at det har sådanne brugeroplysninger og gennemførte en cybersikkerhedsgennemgang i august 2022.
• Structure Therapeutics sagde, at det ikke havde modtaget nogen meddelelse fra kinesiske tilsynsmyndigheder, der ville kræve, at firmaet skulle gennemgå en cybersikkerhedsgennemgang.

Selskaberne sagde, at de amerikanske myndigheder i fremtiden kan fastslå, at de ikke er i stand til at gennemføre gennemgange af revisionsarbejdet, hvilket sætter virksomhederne i fare for at blive afnoteret.

Når man ser fremad, begynder flere kinesiske virksomheder at forberede sig på børsnoteringer i USA

Drew Bernstein, medformand for revisionsfirmaet Marcum Asia CPAs LLP, sagde torsdag, at hans virksomhed arbejder med omkring 50 virksomheder - for det meste Kina-baserede - der planlægger at børsnotere i USA. Det er "sandsynligvis den stærkeste pipeline, vores firma har haft i sin historie ," han sagde.

"Hvis denne første runde af aftaler lykkes i prisfastsættelsen, vil jeg formoder, at det vil åbne sluserne," sagde Bernstein.

Han forventer dog, at det vil tage tid for mange børsnoteringer at vende tilbage til markedet, især da det stadig er svært for folk at få visum og rejse ind og ud af Kina.