Cisco og fire andre fedtmarginkøb

Pointen med forretning er ikke omsætning eller vækst. Det er overskud. Hvis olie sælges for $80 pr. tønde, og du kan udvinde den fra jorden for $50, har du en god forretning. Hvis din olie er en kilometer under vandet og koster $120 at udvinde, har du en dårlig forretning.

Derfor kan jeg godt lide virksomheder med fede avancer. Uanstændige overskud? Fint, i min bog.

En gang om året i denne spalte fremhæver jeg virksomheder, der skiller sig ud for deres overskudsgrad (overskud i procent af salget). Jeg betragter en margin på 18 % efter skat som et lysende resultat. Her er fem aktier, som jeg mener passer til regningen.

Cisco SystemsCSCO
har opnået en overskudsgrad efter skat på mere end 20% i ni år i træk. Det er den største computernetværksvirksomhed i verden og er også aktiv inden for cybersikkerhed og videokonferencer (WebEx).

Cisco plejede at være en investors darling. Det blev børsnoteret i 1990, steg mere end hundrede gange i værdi og havde den højeste markedsværdi af nogen virksomhed i verden i begyndelsen af ​​2000.

Efter at dot-com-boblen brast i marts 2000, faldt Cisco mere end 80 % på omkring to år. Siden da har det været en lang langsom stigning tilbage.

I dag sælges aktien for 16 gange indtjeningen - historisk set et typisk multiplum, men under gennemsnittet i disse dage. (Markedsmultiplen er omkring 25.)

Jeg kan godt lide et væld af olie- og gaslagre i øjeblikket, da jeg tror, ​​at industriens genoplivning vil fortsætte med at tage fart. Ligesom det meste af sin industri, ConocoPhillipsCOP
med underskud i 2015-2017 og i 2020. Men på det seneste kan det prale med en efter skat margin på omkring 19%.

Mens mange olie- og gasselskaber sank i gæld under industriens krise, formåede ConocoPhillips at opretholde en fornuftig balance. På nuværende tidspunkt udgør gælden omkring 34% af virksomhedens egenkapital. Og dens aktiekurs forekommer mig ganske rimelig, med ni gange indtjening.

Anvendte materialerAMAT
, baseret i Santa Clara, Californien, er verdens største producent af udstyr, der bruges til fremstilling af halvledere. Det har været mere stabilt end de fleste konkurrenter i sin branche med overskud i 14 af de seneste 15 år.

Selskabet er på vej for sjette år i træk med en efter skat-margin på over 18%.

Hovedsagen på halvlederindustrien er, at salget af personlige computere er faldet for nylig, og manglen på chips, der bruges i biler, begynder at blive løst. Jeg tror dog, at den langsigtede tendens stadig er, at brugen af ​​chip stiger.

Teknologiaktier er blevet stukket i tænderne i år, og det er især halvlederaktier. Alligevel inkluderer jeg tre teknologiaktier i mine fem anbefalinger i dag. Jeg mener, at blodbadet i sektoren er blevet overdrevet, og at teknologisektoren er dér, hvor meget af væksten og innovationen i den amerikanske økonomi ligger.

Texas InstrumentsTXN
, baseret i Dallas, er verdens største producent af analoge chips. Det laver også mikrocontrollere og lommeregnere. Virksomheden har støt udvidet sine marginer siden 2012 og havde næsten 44% efter skat overskudsgrad sidste år.

En anden aktie, der har taget det på hagen er BiogenBIIB
, et bioteklægemiddelfirma. Det er faldet omkring 40 % det seneste år.

I et stykke tid blev investorerne meget begejstrede for Biogens lægemiddel mod Alzheimers sygdom, aducanumab. Data fra kliniske forsøg var ikke stærke nok til at lede et rådgivende panel fra Food and Drug Administration til at anbefale godkendelse. Men FDA godkendte stoffet alligevel, i en kontroversiel beslutning.

Min fornemmelse er, at investorerne fokuserer overdrevent meget på det lægemiddel og ikke giver Biogen nok kredit til resten af ​​dets farmaceutiske lineup.

The Record

Før i dag havde jeg skrevet 12 spalter om dette tema. Det gennemsnitlige 12-måneders afkast på mine anbefalinger har været 18.2%, mod 14.8% for Standard & Poor's 500 Total Return Index. Otte af de 12 kolonner har vist overskud, men kun tre slog indekset.

Husk, at mine kolonneresultater er hypotetiske og ikke må forveksles med resultater, jeg opnår for kunder. Også tidligere præstationer forudsiger ikke fremtiden.

Mine anbefalinger om fedtmargin for et år siden led et tab på 13.7 %, lidt værre end tabet på 12.2 % for Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) klarede sig godt, men Quidel Ortho QLED
og T. Rowe Price Group (TROW) havde store tab.

Offentliggørelse: Jeg ejer Texas Instruments personligt og for næsten alle mine kunder. Jeg holder ConocoPhillips og Applied Materials for en eller flere kunder. En hedgefond, jeg administrerer, ejer købsoptioner på Cisco Systems.