Citi har netop sænket sit S&P 500-kursmål. Her er, hvor sandsynligt det finder en alvorlig recession, og hvad det forventer af virksomhedernes indtjening

Udover prishandlingen, hvad har ændret sig i de sidste seks uger? For det første siger strateger ledet af Scott Chronert, at der er et stadig mere vedvarende Fed-fokus på at hæve renten, indtil der er tegn på, at inflationen vil glide tilbage til 2%. Det, siger Citi-teamet, skaber en voksende risiko, at Fed vil overskride renterne, hvilket genererer utilsigtede konsekvenser. De ser nu sandsynligheden for en alvorlig recession på 20 %, mod 5 % tidligere.

Den anden er, at den seneste dollar
DXY,
+ 0.18%
styrke understøtter også en højere sandsynlighed for alvorlig recession. "Vigtigt, selvom vi er klar over, at en stærkere dollar vil have en negativ omregningseffekt på amerikanske virksomheders indtjening, bekymrer det os ikke alt for meget. Det er snarere den potentielle effekt af en strukturelt højere for længere USD, der kan tynge mange forretningsmodeller, da den globale vækst kommer under yderligere pres,” siger de.

Og den tredje ændring er faktisk mere positiv. "Vi har stresstestet bottom-up forventningerne til indtjeningsvækst i henhold til to input: makropåvirkninger på sektorniveau og Citi-analytikeres indtjeningsforventninger for stærkt vægtede aktier i flere sektorer. I kombination. Vi konkluderer, at '23's forventninger til indtjeningsvækst fortsat er for aggressive. Men vigtigst af alt har vi også mistanke om, at indtjening på S&P 500-indeksniveau kan vise sig at være mere modstandsdygtig over for milde recessionsforhold, end historiske sammenligninger antyder."

Citi forventer, at S&P 500-virksomheder vil registrere en indtjening pr. aktie på 215 USD næste år, hvilket indebærer et pris-til-indtjening-forhold på 18.1.