Citi opgraderer Wells Fargo, skærer synet på fem andre banker, efterhånden som inflationsproblemerne stiger

Den vigtigste udvikling fra januar har været den hurtige begyndelse af inflation, da et opsving i bankaktier fra sidste år blev til aktietab hidtil i 2022. The Financial Select Sector SPDR ETF
XLF,
-1.09%
er et fald på 3.4 % i år sammenlignet med et fald på 7.4 % i S&P 500
SPX,
-0.34%.

"Det, der har ændret sig, er forventningerne til en hurtig stigning i renterne, hvilket kan være problematisk for nogle banker på kort sigt, og vi har justeret vores ratings for at indbygge en højere sikkerhedsmargin," sagde Horowitz. "I betragtning af den øgede usikkerhed bliver det relativt nemt at udarbejde en bear case om kreditrisiko, og den negative aktiekurshandling ser ud til at forstærke fortællingen, efterhånden som investorer flytter til sidelinjen og afventer mere klarhed."

Læs også: Goldman, JPMorgan afvikler Rusland, mens krig omformer det makroøkonomiske landskab for banker

Citi opgraderede Wells Fargo & Co
WFC,
-1.84%
 at købe fra hold på sin kapitalfleksibilitet og aktivfølsomhed og trimmede aktiens kursmål til $56 fra $58 per aktie.

Horowitz gentog købsvurderinger på Bank of America Corp.
BAC,
-1.06%,
Comerica Inc.
CMA,
-1.23%,
Goldman Sachs Group Inc.
GS,
-0.31%,
Morgan Stanley
FRK,
-0.11%,
M&T Bank Corp.
MTB,
-1.87%
og Regions Financial Corp.
RF,
-1.51%.
Han sænkede Bank of Americas kursmål til $47 fra $57, trimmede Comericas kursmål til $110 fra $115; Goldman Sachs til $400 fra $455; Morgan Stanley til $100 fra $125, M&T Bank til $190 fra $220 og Regions Financial til $25 fra $27 per aktie.

Citi indledte også en parhandel med overvægt WFC/undervægt US Bancorp
USB,
-1.74%.

"Vi tror, ​​at det hurtigere end forventet stigende rentemiljø vil forstørre balancepositionen, og efter vores mening er Wells Fargo blandt de bedst positionerede med stærk kapital og likviditet, mens USB er mindre aktivfølsomt, så det har begrænset opsiden på nettorenteindtægter," sagde Horowitz. .

M&T Bank Corp forbliver Citi's topvalg i betragtning af aktivfølsomhed, overskydende tørpulver og aktietilbagekøbskapacitet, sagde han.

Horowitz reducerede sine vurderinger til neutrale fra køb på BNY Mellon Corp.
BK,
-0.87%
(kursmål sænket til $50 fra $70), Citizens Financial Group
CFG,
-2.20%
(kursmål sænket til $45 fra $57), State Street Corp.
STT,
-0.57%
($93 fra $120), Truist Financial Corp.
TFC,
-1.77%
($58 fra $75), og US Bancorp
USB,
-1.74%
($53 fra $65).

"Selvom vi mener, at værdiansættelserne på disse navne forbliver attraktive, bevæger vi os til sidelinjen, da vi mener, at estimater for indtjening pr. aktie i 2023 skal nulstilles lavere, og vi ser begrænset tilbagekøbskapacitet," sagde han.

Læs også: Amerikanske banker står over for kropsslag fra krigen i Ukraine og en nedgang i investeringsbankaktiviteten