Cleveland-Cliffs bestand er blevet knust. Hvorfor det kan være et kig værd.

Tekststørrelse

Recession panik har smækket

Cleveland-Cliffs

lager. Men langsigtet efterspørgsel efter stål, især fra bilindustrien, kombineret med virksomhedens uafhængighed af importeret jern, kunne hjælpe dets lager med at stige herfra.

Cleveland-Cliffs (ticker: CLF) aktie har mistet over en tredjedel af sin værdi i år, da frygten for en recession har forårsaget stålpriserne falder til under $900 et ton, fra $1,500 tidligere i år. Og med investorer, der bliver mere og mere bekymrede over muligheden for en recession og den indvirkning, det ville have på efterspørgslen på kort sigt, kan stålpriserne falde endnu mere.

Alligevel er der grunde til at tro, at Cliffs aktie kan klare stormen. Den første er efterspørgsel efter stål fra bilindustrien. Forhandlernes bilbeholdninger er faldet fra historiske gennemsnit på 61 dage i 2017 og 2018 til kun 22 dage i øjeblikket, skriver investeringen Larry McDonald i Bear Traps Report, der citerer IHS Markit-data. Hvad dette indebærer, er en fortsat stærk efterspørgsel efter stål til at bygge nye køretøjer, efterhånden som inventaret bliver genopbygget, forklarer han.

Den ene risiko ved denne afhandling er, at høje benzinpriser kan få amerikanere til at skifte til sedaner fra SUV'er, som bruger 20 % mere stål, skriver B. Riley-analytiker Lucas Pipes. Men "vi tror, ​​at forbrugersubstitution med elektriske køretøjer af lignende størrelse, i modsætning til at skifte til en mindre køretøjsstil, kan mindske denne risiko," forklarer han.

Præsident Biden ønsker, at halvdelen af ​​alle biler skal være elbiler inden 2030, og det kunne også give et boost til Cliffs, som leverer stål til ladestationer i hele Nordamerika. Og enhver opgradering af elnettet vil også kræve masser af stål, skriver McDonald. Det kræver 30 tons stål per megawatt vindenergi og 40 tons per megawatt til solenergi, forklarer McDonald. I sidste ende tror McDonald, at efterspørgslen efter stål vil nå rekordniveauer i løbet af de næste 10 år, selvom det kortsigtede fald i stålpriserne har sænket indtjeningsestimaterne for virksomheden. Men "vi kigger over dalen til næste cyklus," siger McDonald.

Hvis efterspørgslen måske ikke er så slem, som markedet tror, ​​har Cliff's også formået at undgå de forsyningsproblemer, som andre stålproducenter står over for, fordi de ejer sine egne jernminer. Denne vertikale integration gør det muligt for USA-baserede Cleveland-Cliffs at bruge internt leveret varmt briketjern, hvilket reducerer mængden af ​​skrot og råjern, der bruges pr. ton produceret stål. "Dette frigør [selv] skrot til tredjepartssalg ...," siger Pipes.

Cliffs' vertikale integration betyder også, at det ikke behøver at bekymre sig om sanktioner mod russisk råjern, som tegner sig for 30% af den mængde, der forbruges i USA "For Cleveland-Cliffs er det tal nul," skriver McDonald.

Cleveland-Cliffs aktie er faldet 1.8% til $14.90 lige før middag onsdag. Det er faldet 30 % i løbet af det seneste år.

Skriv til Karishma Vanjani kl [e-mail beskyttet]