Klimainvestor, der gjorde det rigtige Exxon satsede på, hvordan man slår markedet

Jennifer Grancio var blandt de førende hos Engine No. 1, det opkomne investeringsfirma med fokus på klima- og energiomstilling, der vandt ExxonMobil i en proxy-konkurrence i 2021, som de færreste så komme. Hvad Engine No. 1 besluttede at gøre næste gang, var måske lige så overraskende: Bevæg dig væk fra den aktivistiske investortilgang, der fungerede så godt til at vinde bestyrelsespladser hos olie- og gasgiganten.

Nu administrerende direktør, Grancio ønsker ikke, at firmaet skal defineres af Exxon-overskriften, men snarere af en langsigtet investeringstilgang, der er en plan for, hvordan virksomheder bør tænke på enorme systemændringer som energiomstilling, og hvordan investorer skal få adgang til værdi, der vil blive skabt af de virksomheder, der får det, og skalere transformerede virksomheder.

"Investering er noget, du kan gøre på meget kort sigt, men for langt de fleste ejere af aktiver ... leder de alle efter ydeevne over tid," sagde Grancio ved den virtuelle begivenhed CNBC ESG Impact torsdag. "Markedet kan blive forvirret over kun at investere for ideologi eller ekstremt kortsigtet, men motor nr. 1 går dybt med virksomhederne og ser primært på forretningsmodellen, og hvordan den skal ændre sig over tid for at skabe værdi for aktionærerne. ”

ExxonMobil Kampagnen rammer de store temaer: at have den rigtige ledelse på plads for at se virksomheder gennem store systemændringer, foretage de rigtige investeringer og undgå de forkerte. "Vi kom ind i Exxon som investor, fordi vi vidste, om det er smart og har den rigtige ledelse til energiomstilling, og hvordan virksomheden værdsættes efter energiomstilling, vil det være fantastisk for aktionærerne," sagde hun. "Vi mener, at ExxonMobil-kampagnen handler om regeringsførelse og langsigtet kapitalisme," sagde hun.

Grancio delte et par af sine grundlæggende ideer til at investere i fremtiden og være på forkant med markedet hos ESG Impact.

Masser af teknologi, men ikke teknologiaktier

"Som investorer kan vi godt lide at tale om Google og Amazon, men hvor afkastet virkelig vil blive genereret i det næste årti, ser vi på landbrug, biler og energi," sagde Grancio.

Motor nr. 1 laver en masse arbejde med biler, som det har været offentligt om, herunder en investering i GM, på det, hun beskriver som en langsigtet overgang.  

"Folk kender til Tesla, men de glemmer GM og Ford," sagde Grancio.

"Vi vil have denne enorme overgang, og den har brug for skala, og det er millioner og atter millioner af biler, og der er enorm plads til, at etablerede virksomheder som GM og Ford kan være med til at skabe og imødekomme al denne efterspørgsel," sagde hun. Dette betyder ikke, at Tesla ikke bliver en vinder, tilføjede hun, men GM og Ford vil også være det, sagde Grancio.

Vær ikke bare en indeksfondsinvestor

Motor nr. 1 har en passiv indeks ETF - Grancio var blandt de øverste ledere af BlackRock iShares ETF-virksomheden, før han kom til Engine No. 1 - men hun advarer investorer om, at på samme måde, som de kan fokusere på Tesla og glemme resten af ​​bilsektoren, vil de gå glip af store investeringsmuligheder, hvis de holder sig til indeksporteføljens vægtninger.

"Hvis du efterlader dine penge i en passiv indeksfond, eller du kun køber supervækstaktier, vil du have et stort problem i din portefølje," sagde hun. "Investorer er undervægtige de store overgangsideer, hvis de er i indeksene," tilføjede hun.

Grancio sagde, at det at holde markedet i en indeksfond giver investorer mulighed for at bruge deres aktionærers stemmestyrke til at skabe resultater, hvilket det gjorde ved at slå sig sammen med mange store institutionelle aktionærer for at tage imod Exxon, men mange af de største overgange, fra energi til transport, er undervægte for de fleste investorer på grund af brug af indeksfonde.

Et andet stort eksempel, hun citerede, er landbruget, og en virksomhed, som hun sagde, får det rigtigt: Deere. "Det gør, at traktorer og traktorer er beskidte, men hvis vi vender det og tænker på virkningen og den globale fødevarekrise og løsningen af ​​den, Deere's bevæger sig ind i præcisionsag er bedre for klimaet og landmændenes udbytte og økonomiske resultater,” sagde hun. Deere bygger en virksomhed for at løse et enormt systemisk problem, som også har et investeringsperspektiv, sagde hun.

Investerer stadig i stor olie og forventer, at energiomstillingen tager 'lidt længere tid'

Grancio siger, at Engine No. 1's arbejde med Exxon er et tegn på, at ESG-investering virker. "Se på påskønnelsen af ​​forskellige energiselskaber, og Exxon er mere end fordoblet, væsentligt højere end konkurrenterne, og det var ikke kun prisen på olie," sagde hun.

Hun citerede også Oxy (tidligere Occidental Petroleum), som har været førende inden for energiomstillingsområdet og er mere end fordoblet i 2022 "fordi det er anderledes end jævnaldrende," sagde hun. "Vi mener, at det grundlæggende er investeringsspørgsmål," tilføjede hun. En anden vigtig faktor, der gjorde Oxy anderledes end jævnaldrende: en massiv investering foretaget af Warren Buffett i virksomheden.

Motor nr. 1 fortsætter med at være en aktiv ejer af energiselskaber og arbejder med mange af de samme spørgsmål, som den gjorde hos Exxon, selvom det ikke var gennem en proxy-krig: styring af kapitalallokering, opstilling af klare mål for emissioner og investering i grøn energiforretning .

Men hun siger, at det sidste år, hvor olieprisen steg som følge af krigen i Ukraine og kritisk energimangel i Europa, betyder, at energiomstillingen "formentlig vil vare en lille smule længere."

"Folk bruger fossile brændstoffer, og vi har ikke lavet denne overgang, og hvis vi har brug for fossile brændstoffer, har vi brug for, at de bliver forvaltet af de største virksomheder på en måde, der også ser på nye teknologier for at bevare værdien efter overgangen, når vi vil have mere brug for vedvarende energi og kulstoffangst,” sagde hun.

Derfor ser hun fortsat store energiselskaber som en investeringsmulighed. "De ved, hvordan man gør disse ting i stor skala. Vi er nødt til at levere energi til verden i dag, men efterhånden som vi kommer til den anden side af energiomstillingen, vil det kræves, hvordan de håndterer disse problemer, for at de stadig kan have en fantastisk forretning,” sagde hun. "Vi synes, der er meget plads til at arbejde konstruktivt med virksomheder om disse spørgsmål."

USA's reshoring af fremstilling bør være et nyt fokus

Selvom det ikke passer pænt ind i en ESG-boks som klima, sagde Grancio, at en af ​​de største investeringsmuligheder i fremtiden, som hun jagter, vil være amerikanske virksomheder inden for produktion, transport og logistik forbundet med en enorm genopblussen i indenlandsk produktion og fremstilling.

"Investorer holder ikke jernbaner og antager ikke, at biler eller chips vil blive fremstillet i USA," sagde hun.

På torsdag, Præsident Biden udråbt en plan af IBM at investere 20 milliarder dollars i New York-baseret chipfremstilling, to dage efter micron Technology annoncerede op til $100 milliarder i halvfabrikata-investeringer i staten.

Uden at give detaljer sagde hun, at Engine No. 1 vil skabe en investering i fremtiden omkring muligheden for at investere i den amerikanske forsyningskæde. "Vi vil gøre noget," sagde hun. 

Den amerikanske genoplivning af indenlandsk fremstilling er på en måde en form for "systemændring", da globaliseringen i tidligere årtier er forstyrret. Og det passer til motor nr. 1's overordnede disciplin. ”Vi synes virkelig, at man skal forstå systemer og virksomheder på et dybt niveau for at træffe gode valg. Investering bør aldrig være ideologisk. Det burde handle om at forstå disse virksomheder, og hvordan industrier ændrer sig,” sagde hun. Og på et tidspunkt alvorligt politisk tilbageslag mod ESG-investeringer fokuseret primært på energiselskaber og klimaændringer, tilføjede hun: "Forhåbentlig lader vi ikke teatret komme i vejen for dette."