Volatiliteten skyldes flere faktorer. For det første satser horder af investorer imod det. Omkring 18% af Coinbase-aktier sælges short. En så høj kort rente gør en aktie sårbar over for et "squeeze", når handlende, der havde solgt lånte aktier - med det formål at købe dem tilbage senere til en lavere pris - panisk må dække deres positioner, hvilket får en aktie til at stige.
Dette hjælper Coinbase med at handle ubundet fra dets fundamentale værdier, idet det fungerer som meme-aktier som AMC (AMC) og GameStop (GME), både stærkt shortet og frigjort fra værdiansættelsesforanstaltninger som pris/indtjening-forhold. "COIN er stadig en aktie, der kan presses meget sammen," siger Ihor Dusaniwsky, administrerende direktør hos dataanalysefirmaet S3 Partners.
Coinbase har andre meme-egenskaber. Det meste af mæglerhusets brugerbase består af detailinvestorer, der satser på Bitcoin og andre større kryptoer. Detailhandlere satser på Coinbase-aktier på apps som Robinhood, hvor Bitcoin også handler. Forbindelserne mellem Coinbase og Bitcoin - som ikke har nogen iboende værdi - skaber et ekkokammer, hvilket gør begge sårbare over for en pøbelmentalitet.
Lige nu er Coinbase i et tovtrækkeri mellem kryptotyre og bjørne. Dets fans hævder, at virksomheden bygger den førende platform til handel med kryptoer og digitale aktiver som ikke-fungible tokens eller NFT'er. EN kryptopartnerskab annonceret for nylig mellem Coinbase og
BlackRock (BLK)
fik førstnævntes aktie til at springe.
De, der satser mod Coinbase, forventer, at deres detailhandelsgebyrer - langt størstedelen af dens omsætning - vil udhule. Coinbase brænder penge, efterhånden som den udvider sig og står over for mere regulatorisk kontrol. Selv tyre siger, at BlackRock-aftalen vil have minimal indvirkning på indtjeningen. Midt i en dyb fastfrysning af token-priser, rapporterede Coinbase et tab på 1.1 milliarder dollars i andet kvartal, uden konsensus-estimater.
Væddemål mod aktien har givet pote, med en samlet fortjeneste på $800 millioner på korte positioner, et gennemsnitligt afkast på 55 % i år, siger Dusaniwsky. Alligevel tilføjer han, "at aktien er lang eller kort, efterligner volatiliteten på kryptomarkedet og er ikke for sarte sjæle."
Hvis Bitcoin hopper tilbage, vil Coinbase-aktien også gøre det. Men at forsøge at værdsætte Coinbase på dets grundlæggende principper er som en kunstkritiker, der vurderer en Bored Ape NFT på dets visuelle fordele. Det går glip af pointen.
Skriv til Joe Light kl [e-mail beskyttet]