(Bloomberg) - Råvarer er på vej ind i et andet halvår, der lover lige så meget uro som det første, hvor verden står over for en eskalerende energikrise, kobber styrter på grund af frygt for recession fra Fed, og den russiske præsident, Vladimir Putin, leverer et chok for Shell Plc.
Mest læst fra Bloomberg
Ruslands tiltag til at omrokere ejerskabet af Sakhalin-2 gasanlægget giver problemer for Shells plan om at aflaste sin andel. En analytiker i Japan advarede om, at det "endog kunne udløse en panik" på markederne for flydende naturgas - selvom Moskva sagde, at Putins dekret ikke er en trussel mod forsyninger og ikke er nationalisering.
Energikriser og centralbankers tiltag for at knuse inflationen giver kraftig modvind på tværs af markeder, understreget af kobberets kollaps fredag under $8,000 pr. ton. Næste uges referat fra det seneste møde i Federal Reserve skulle give flere detaljer om bankens tankegang. Der er også FN's årlige rapport om fødevaresikkerhed, som kommer forud for en vigtig måned for det krigshærgede hvedemarked.
Putins seneste Gambit
Ligesom Europas frygt for russiske gasforsyninger når feberhøjde, udløste manden i Kreml endnu en energioverraskelse. Putin leverede en bombe til udenlandske investorer i Sakhalin-2, herunder Shell samt Japans Mitsubishi Corp. og Mitsui & Co. Rettighederne til projektet vil blive overdraget til et nyt russisk selskab, med nul kompensation til dem, der melder sig ud.
Hvad det præcis betyder, er endnu ikke klart. Men tiltaget truer med at komplicere Shells bestræbelser på at sælge sin 27.5% andel og kaster en sky over fremtiden for gasforsyninger til Japan, som afhænger af Rusland for omkring 9% af dets importerede LNG. Forvent at høre mere om, hvordan Japan kan gå om at erstatte russisk gasimport - en opgave, der er blevet hårdere, fordi Europa gør det samme.
Se også: Japan vil kæmpe for at klare sig uden russisk energi: QuickTake
Nothing But Trouble
De europæiske gas- og elmarkeder er i uro, og energikrisen er knap begyndt. Den største enkeltstående risiko i de kommende uger er, at Nord Stream-rørledningen – Europas nøglekanal for gas fra Rusland – ikke genstartes efter 10 dages vedligeholdelse, der begynder den 11. juli. Uanset udfaldet dér er Europas politikere under intenst pres for at handle med det samme for at undgå endnu dybere problemer, når vinteren kommer.
Fokus er fortsat på storforbruger-Tyskland, som allerede hævede sit gasrisikoniveau til den næsthøjeste "alarm"-fase, strammede overvågningen af markedet og genstartede nogle kulfyrede kraftværker. Det næste skridt kunne være strengere skridt til at anspore ødelæggelse af efterspørgslen. At tillade forsyningsselskaber at overføre højere omkostninger til kunderne ville fremskynde rationering af forsyninger, men det er en mulighed, økonomiminister Robert Habeck hidtil har modstået.
Maniske metaller
Hvis kobber virkelig er et barometer for verdensøkonomien, burde vi blive bekymrede. Metallet, der bruges i elektriske ledninger, er lige faldet til under 8,000 dollars pr. ton for første gang siden begyndelsen af 2021. Det samlende trommeslag af advarsler om en global recession tynger alle metaller, og Kinas foreløbige opsving har indtil videre foranlediget et kollektivt skulderklap fra investorerne.
Hvad er det næste? Nogle stabile, ikke-overraskende data fra større økonomier burde hjælpe med at stabilisere nerverne. Investorer vil også granske Fed-protokollen på onsdag for at se, hvad deres møde i juli kan bringe. Men der er ikke meget på kort sigt, der lover godt for kobber, med de store risici, der peger nedad: yderligere eskalering i Europas energikrise kan udløse et dybere udsalg i de kommende uger og sætte $7,500 pr. ton i udsigt.
Balancing Act
Olie har netop nået sit første månedlige fald siden november på grund af frygt for en global nedtur, men trods det er forsyningssituationen fortsat stram. De to store spørgsmål, der hænger over markedet, er, om OPEC+ kan øge produktionen yderligere efter at have afsluttet returneringen af forsyninger stoppet under pandemien, og om ødelæggelse af efterspørgslen vil starte. Præsident Joe Biden vil håbe på et rungende ja til det første spørgsmål når han besøger Mellemøsten senere på måneden, men der er skepsis over, at saudierne kan pumpe med højere hastigheder i en længere periode.
Se også: Kan Saudi Aramco opfylde sine løfter om olieproduktion?: Javier Blas
Saudi Aramco vil sandsynligvis frigive sine officielle salgspriser for august i begyndelsen af næste uge, hvilket vil give en indikation på deres udsigter. Raffinadevirksomheder og forhandlere, som Bloomberg har undersøgt, forventer endnu en stigning. I USA vil det være interessant, i hvor høj grad amerikanerne hopper i deres biler og kører på motorvejene i løbet af den lange Independence Day-weekend. Benzinefterspørgslen på et fire-ugers rullende gennemsnit er på det laveste siden 2014, eksklusive virus-hærgede 2020, så hold øje med, om denne efterspørgselsødelæggelse fortsætter.
Hvorhen Hvede
"Vi inden for korn har aldrig handlet på et krigsmarked før, så det hele er nyt," sagde en forhandler, da hvedehøsten begynder på den nordlige halvkugle. Denne måned vil teste, hvor meget hvede kan komme på markedet med Ukraines forsyninger stadig stærkt begrænset. Hvede- og majs-futures er vendt tilbage til niveauer, der sidst var set før Ruslands invasion, hvilket muligvis hjælper med at tæmme stigningen i dagligvareregninger fra Kenya til Storbritannien og USA. FN's månedlige øjebliksbillede af globale fødevareomkostninger udsendes torsdag.
Selv med nedturen forbliver priserne på høje niveauer, hvilket belaster importørers og lavere indkomstlandes budgetter. Også fra FN ankommer en årlig fødevaresikkerhedsrapport onsdag, der beskriver de seneste vurderinger af global sult. Situationen var allerede forværret før krigen, og flere titusinder kunne mangle nok at spise i år, har World Food Program advaret.
Til dagbogen
Klik her for oliemarkeder
Klik her for metalmarkeder
Klik her for gasmarkeder
Klik her for landbrugsmarkeder
Klik her for Kina
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/commodities-hit-july-storm-putin-045859827.html