Tag forbrugsvarer. Deres virksomheder har en tendens til at holde bedre ud under lavkonjunkturer, fordi folk vil fortsætte med at købe mad og andre fornødenheder, selvom de skærer ned på, ja, alt andet. Det er en af grundene til, at
Men mens
Campbell suppe
(CPB) er steget 9.7% i år,
Keurig Dr. Pepper
(KDP) er steget 0.8 % og
Coca-Cola
(KO) er steget 0.6 %,
Spectrum Brands Holdings
(SPB) er faldet 54 %,
Coty
(COTY) er faldet 27%, og
Newell Brands
(NWL) er faldet 25%. Det er klart, at nogle hæfteklammer er mere sikre end andre.
Men vil de forblive sådan? En recession kan være på vej, men det vil sandsynligvis blive en anden form for recession end dem, man oplevede i 2001 og 2008 på grund af dagens høje inflation.
Det betyder, at investorer bør fokusere på virksomheder, der har prisfastsættelse og undgå dem med produkter, der kunne erstattes med billigere alternativer, eller som forbrugere kunne holde op, skriver RBC-analytiker Nik Modi. Sidstnævnte årgang omfatter
Altria Group
(MO), som har "høj eksponering over for forbrugere med lavere indkomst," og virksomheder, der let kan erstattes med private labels, som f.eks.
Kimberly-Clark
(KMB)—du behøver ikke at købe Kleenex-servietter—
Clorox
(CLX) – der er alternativer til Glad skraldeposer – og Campbell Soup.
Modi anbefaler i stedet at fokusere på virksomheder, der ikke er truet af private label-muligheder, har håndterbare omkostninger og ikke er afhængige af kunder med lavere indkomst. Det hjælper også, hvis de "har foretaget investeringer i deres forretning for at forbedre organisationsstrukturen, hvilket resulterer i bedre forretningstendenser ... og driver prissætnings-/kampagnestrategier, der er egnede til en periode med økonomisk usikkerhed," siger Modi. Coca-Cola, Coty, Keurig og
Constellation Brands
(STZ) er blandt de aktier, der passer til regningen.
Konstellation ser særligt attraktiv ud. Corona-ølimportøren er mindre fokuseret på vin i disse dage, og den jagtede aldrig den hårde seltzer-mode, som gjorde
Boston øl
(SAM), som er faldet 35 % i år. Med 20 gange 12-måneders terminsindtjening er aktien ikke billig, men den handler lidt under dets femårige gennemsnit på 21 gange. Efterspørgslen efter øl er også fortsat stor.
Lige så vigtigt bemærker Modi, at Constellation lærte af den sidste recession, da den lod prisforskellen mellem Corona og dens konkurrenter blive for stor, til skade for salget, og har ændret sin strategi. I de seneste år har virksomheden hævet priserne i små, konsekvente trin. Constellation bør være i stand til at fastholde styrken af sine brands på en måde, der skal vare gennem en recession.
Vi må se om det virker denne gang.
Skriv til Ben Levisohn kl [e-mail beskyttet]