CPI-inflationen rammer 40-årigt højt, men selv det tal kan være for lavt

Inflationen for december i USA ramte en årlig stigning på 7 %, den højeste rate går tilbage til juni 1982, hvor Reagan var amerikansk præsident. Der kan dog være et problem med forbrugerprisindeksets (CPI) inflationsestimat. Det kan være at undervurdere stigende boligudgifter.

Desværre er der en vis risiko for, at stigende bolig- og lejeomkostninger foreslået af flere industrikilder og indekser kan gøre inflationen endnu højere end den årlige stigning på 7.0 %, der blev rapporteret for december 2021. Det skyldes, at CPI-indekset har en stigning i boligomkostningerne på kun 4 %, mens industrikilder ser priserne op til 20 pct. En stor forskel.

Boligomkostninger

Som du kunne forvente, udgør boligudgifterne (kaldet "ly" i CPI-rapporten) en stor del af inflationsestimatet. Det skyldes, at folk typisk bruger meget af deres budget på et sted at bo, uanset om det er at købe et hus eller leje et.

Boligomkostningerne udgør næsten en tredjedel af inflationsprisindekset, fordi der bruges så mange penge på boliger. Derfor kan bevægelser i boligpriserne flytte inflationen meget. Så lad os se på nogle skøn over, hvordan boligpriserne bevæger sig.

Boligomkostningsestimater – op +17 % til +20 %

Et estimat af huspriserne kommer fra Case-Shillers husprisindeks. Disse har huspriser steget omkring 17% til 20% for de sidste 12 måneder afhængigt af det præcise indeks, der anvendes, lidt lavere for top 10 eller 20 markeder, højere for en bredere amerikansk vurdering. Nu er det ikke helt æbler til æbler. Da Case-Shiller-serien er opdateret til oktober 2021, i skrivende stund, altså 2 måneder efter CPI-serien. Det burde dog ikke fundamentalt ændre billedet. For eksempel har Zillows data steget huspriserne med 19 % år-over-år frem til november 2021.

Lejeomkostninger – op +13 % til +21 %

Nu burde lejeomkostningerne ikke afvige så meget fra boligprisernes ændringer på længere sigt, men Zillow
Z
har lejeomkostninger op på 13% for de 12 måneder frem til november 2021. Apartmentguide har lejeomkostninger op på 17% til 21% for året til december 2021 for henholdsvis 2-værelses og 1-værelses lejligheder. Men igen, et lignende billede fra alle disse industrikilder, koster husly op til tocifrede.

Forskellige branchevurderinger, men ikke i nærheden af ​​+4 %

Det er klart, at du kan spore omkostningerne til husly på forskellige måder, og ikke alle serier vil passe perfekt. Alligevel har vi serier, der peger på, at bolig- og lejepriserne stiger omkring 13 % til 21 % for 2021 med en vis variation i, hvad der bliver målt og datoen for rapporten, uanset om det er målt op til oktober, november eller december 2021.

Alligevel steg prisen på husly kun 4.1 % i den seneste CPI-inflationsrapport. Det er en markant forskel fra andre estimater, hvor boligudgifterne stiger 13% til 21%.

Høje CPI-vægte

Desuden betyder denne komponent af inflation virkelig noget. Det udgør en tredjedel af CPI-inflationsindekset. Så hvis f.eks. boligudgifterne stiger med 17 %, som et gennemsnit af de data, vi lige har diskuteret, i stedet for 4 % som i CPI-tallene, så anvender man indeksvægten på 33 % og holder omkostningerne uden for husly kl. samme sats som i CPI-rapporten, ville det bringe den samlede inflation omkring +4 % højere på 11 % i stedet for 7 %.

Ja, 7% inflation er en bekymring (og en af ​​grundene til, at Fed planlægger at hæve renten i 2022), men 11% presser historiske topniveauer. Den slags tal er tæt på at konkurrere med den højeste amerikanske inflation efter krigen under højderne af inflationsstigningerne i 1970'erne og 1980'erne.

Nogle gode nyheder

Selvom dette er bekymring, da høj inflation næsten aldrig er godt for økonomier og finansmarkeder, er nogle gode nyheder, at mange økonomer forventer, at CPI-inflationen begynder at aftage herfra, efterhånden som 2022 skrider frem.

Faktisk var den månedlige prisstigningstakt for december 2021 en smule langsommere end mange måned-til-måned prisstigninger for 2021. Så selv hvis inflationen forventes at se et løft, da boligprisstigningerne kan arbejde sig over tid ind i CPI-indekset, kan andre komponenter moderere sig fra de nuværende niveauer, der opvejer nogle af de mere ekstreme potentielle stigninger.

Stadig selv ved en inflation på 7 %, hvilket historisk set er ekstremt højt i en amerikansk sammenhæng, ser det ud til, at der er en potentiel risiko for, at inflationen undervurderes i dag, da huspriserne stiger langt mere, end CPI-tallene synes at antyde.