CPI-inflationen falder endelig; De gode og dårlige nyheder for Dow Jones

CPI-inflationen er endelig forbi sit højdepunkt, er vi sikre på at finde ud af onsdag morgen. Faldende gaspriser, detailrabatter, tilbagelevering af online deflation og et dyk i forsendelsesomkostninger tyder alle på, at der vil være et ret hurtigt tilbagetog fra junis 40 år høje inflationsrate på 9.1 %.

X

Kombinationen af ​​et toppunkt i inflationen og et fald fra den højeste Federal Reserve-høgelighed har været en modgift på bjørnemarkedet. Efter kraftige stigninger siden midten af ​​juni er Dow Jones og S&P 500 begge kravlet ud af bjørnemarkedets territorium. Kun Nasdaqs tab overstiger stadig tærsklen på 20 % bjørnemarked.

Men fredagens stærke jobrapport har tøjlet bullishness. Kan en faldende inflation give den et nyt spring?

CPI-inflationsprognose

Wall Street-økonomer forventer, at forbrugerprisindekset vil stige 0.2 % i juli efter junis stigning på 1.3 %. Den årlige inflationsrate ses at falde til 8.7 % fra 9.1 %.

Kerneinflationen, som ekskluderer fødevare- og energipriserne, forventes dog ikke at vise meget moderation. Kerne-CPI ses stige 0.5 % på måneden efter junis stigning på 0.7 %. Kerneinflationsraten forventes at tikke op til 6.1 % fra 5.9 %, med stigende huslyomkostninger en væsentlig bidragyder.

Inflationsforventninger

Alligevel falder ikke kun den samlede inflation, men det samme gør inflationsforventningerne. New York Federal Reserves undersøgelse af forbrugernes forventninger udgivet mandag viste, at medianforventningen for inflation om tre år faldt til 3.2 % fra 3.6 % måneden før. Inflationsforventningerne på 2.3 år faldt til 2.8 % fra XNUMX %.

Grunden til, at det er vigtigt for politikerne, er, at inflationen siver ind i forbrugerpsykologien, påvirker indkøbsadfærden og endda forhandler om lønstigninger. Jo mere inflationen bliver forankret, jo sværere er det for Fed at rykke op med rode.

Med tegn på, at forbrugerne bliver mindre bekymrede for udsigterne til permanent høj inflation, vil Fed føle mindre behov for at fremskynde renteforhøjelser.

Ikke flere Fed Forward-vejledning

Allerede sagde Fed-formand Jerome Powell den 27. juli, at politiske beslutningstagere suspenderede fremadrettet vejledning. De går møde for møde og beslutter den passende politikindstilling baseret på de seneste data. Hvad har ændret sig? Efterhånden som Feds styringsrente nærmer sig et neutralt niveau og bevæger sig mod et restriktivt territorium, vil politikere have en tendens til at bevæge sig mere gradvist. Det er især tilfældet, fordi tegn på økonomisk svaghed har spredt sig fra boliger til privatforbrug til erhvervsinvesteringer.

Den næste Fed-rentestigning: 50 eller 75 basispoint?

I øjeblikket ser Wall Street 67.5 % odds for endnu en renteforhøjelse på 75 basispoint når Fed næste gang justerer politikken den 21. september. Disse odds steg efter fredagens uventet varme jobrapport.

Her er den gode nyhed: Chancerne for et større træk kan være overvurderede.

Beslutningen om at hæve 75 basispoint på hvert af de seneste to Fed-møder "blev drevet af stigende inflationsforventninger, som siden er gået afgørende ned," skrev Jefferies finanschef Aneta Markowska.

Plus, vi skal have en anden blød CPI-rapport, før Fed mødes i midten af ​​september. På dette tidspunkt ser Markowska et potentiale for, at augustpriserne kan falde med 0.2 % i forhold til juli på grund af et yderligere fald i energipriserne.

Feds fokus flyttes tilbage til kerneinflationen

Da oliepriserne stadig steg kraftigt, så Powell ud til at nedtone Feds sædvanlige fokus på kernepriser, idet han sagde, at konceptet var ukendt for husholdninger, der kæmpede med inflation.

Nu hvor oliepriserne falder, er Powell igen fokuseret på kerneinflationen. "Kerneinflation er en bedre forudsigelse for inflation fremadrettet," sagde Powell på sin pressekonference den 27. juli.

"Kernevareinflationen bør også aftage i de kommende måneder givet de overvældende beviser på at lette presset på forsyningskæden," skrev Markowska. Men hun forventer, at inflationen i kerneydelser "forbliver klistret, understøttet af stramheden på bolig- og arbejdsmarkederne."

Ikke-energitjenester, eller kerneydelser, tegner sig for 57% af forbrugernes budgetter, ifølge Labour Department, ledet af bolig og lægebehandling. Inflationsraten i disse kategorier ramte en 30-årig høj 5.5 % i juni.

Recessionsstemning bliver dybere for amerikansk økonomi: IBD/TIPP

Rapport om to økonomiske veje efter job

Den første Dow Jones-reaktion på jobrapporten i juli var dæmpet, delvist fordi markederne så frem til bløde CPI-inflationsdata i denne uge. Men i kølvandet ser den håbede Fed-pivot længere væk. Det, der fremgår klart af rapporten, er, at arbejdsmarkedet er stramt som en tromme. Hvis ansættelsen virkelig er så stærk som den rapporterede 528,000 jobgevinst får det til at dukke op, så har Fed arbejdet på det.

Deutsche Bank-økonomer siger, at jobtallene "forstærker vores ovenstående konsensuskrav om en 4.1 % terminalfed funds rate, som markedet nu ser ud til at vågne op til."

Den anden mulighed er, at jobdataene er overvurderer arbejdsmarkedets styrke. Arbejdsministeriets husstandsundersøgelse viser, at antallet af arbejdere er faldet med 168,000 i løbet af de seneste fire måneder, selv om arbejdsgiverundersøgelsen viser 1.68 millioner nye job.

Men selvom arbejdsmarkedet er svagere, end det ser ud til, er der ingen grund til at tvivle på jobrapportens indikation af, at arbejdsmarkedet er ekstremt stramt. Hvis det er tilfældet, kan lønpres og kerneinflation falme langsommere. Fed kan stoppe med at stramme op tidligere, men et omdrejningspunkt for at sænke renten og en ende på balancestramningen kan tage et stykke tid.

Dow Jones-rally på hold?

Efter fredagens jobrapport prissætter finansmarkederne endnu en kvartpoints renteforhøjelse til et interval på 3.5%-3.75% i begyndelsen af ​​næste år. I midten af ​​2023 hælder odds på finansmarkederne mod lettere politik. Men en højere terminal federal funds rate gør vejen til en blød landing endnu mere vanskelig. Det tyder på højere odds for, at Fed vil overskride, hvilket forårsager en recession og et fald i indtjeningen.

Tirsdag faldt Dow Jones 0.2 % og S&P 500 0.4 %. Nasdaq, som havde klaret sig bedre de seneste uger, gav 1.2 pct.

Efter at have allerede iscenesat et stærkt rally, kan det tage nogle bløde kerneinflationsmålinger for at genoplive tyrene.

DU KAN MÅSKE OGSÅ LIDE:

Den nye aktietilbagekøbsskat: Hvad det betyder for Apple og S&P 500

Bedste vækstlagre at købe og se

Deltag i IBD Live og lær de bedste teknikker til læsning og handel fra professionelle

Sådan tjener du penge på lagre i 3 enkle trin

Chip-udsalg rammer markedsrally med inflationsdata forfaldne