(Bloomberg) - Da Ulrich Koerner afslørede en plan om at redde Credit Suisse Group AG i oktober, lovede den administrerende direktør at oprette en ny bank. Hans efterfølgende undladelse af at vende en storm af klientmidler har rejst tvivl om, at "ny" betyder "bedre."
Mest læst fra Bloomberg
Credit Suisse mistede aktiver for en værdi af 111 milliarder schweizerfranc ($120 milliarder) uden fortilfælde i løbet af de tre sidste måneder af sidste år, hvoraf de fleste afgik i tiden op til den store strategimeddelelse den 27. oktober. Alligevel rapporterede banken i sidste ende om næsten 30 milliarder francs mere i udstrømning ved udgangen af 2022, på trods af en hektisk kampagne for at ringe titusindvis af velhavende kunder rundt om i verden.
Læs mere: Credit Suisse synker, efterhånden som vejen til overskud bliver ved med at blive stejlere
Planerne for den udskårne investeringsbank under det tidligere Credit Suisse-bestyrelsesmedlem Michael Klein forbliver vage, og udstrømningen betyder, at den centrale formueforvaltningsvirksomhed har en mindre base, hvorfra man kan tjene overskud. Mens eftersynet, der startede i oktober, på papiret er en treårig proces, viser torsdagens resultater, hvor presserende situationen Koerner og bestyrelsesformand Axel Lehmann står over for. Det er usandsynligt, at investorer vil vente så længe uden resultater, før de kræver en endnu mere radikal løsning.
"Banken er virkelig nødt til at fokusere på at genvinde tilliden nu og fortsætte med det initiativ for at nå ud til alle deres kunder," sagde Andreas Venditti, analytiker hos Vontobel bank i Zürich. "Men hvis dette ikke virker, og omsætningen ikke kommer op igen, så skal de have en plan B."
For en tysk version af denne historie, klik her: Credit Suisse kämpft an allen Fronten – Bank vor verlorenem Jahr
For en tysk version af historien, klik her: Credit Suisse kämpft an allen Fronten – Bank vor verlorenem Jahr
Selvom der endnu ikke er noget, der tyder på, at Credit Suisse arbejder på et eftersyn af sit eftersyn, har alternative ideer fløjet rundt i årevis. Långiveren har tidligere overvejet at afhænde dele af eller hele sin schweiziske enhed såvel som sin formueforvaltningsafdeling, og den kunne foretage endnu dybere nedskæringer i sin investeringsbank eller endda lukke hele divisioner.
Da Deutsche Bank AG var i tilsvarende svære knibe for nogle år siden, tog den det drastiske skridt at smide hele aktiehandelsenheden ud. Det holdt også op med at betale udbytte i to år og endte med at nedlægge omkring 7,000 arbejdspladser. Mens omstruktureringen, der officielt sluttede i begyndelsen af dette år, i vid udstrækning ses som vellykket, skylder den meget den medvind, den fik fra et globalt handelsboom og for nyligt stigende renter.
Credit Suisses lave aktiekurs kan igen begynde at tiltrække rivaler, der er interesserede i en overtagelse. Zürich-nemesis UBS Group AG og Deutsche Bank har begge spillet i krig med ideen i de seneste år, har Bloomberg tidligere rapporteret.
Udfordringerne for Koerner for at forhindre et sådant scenarie i at udfolde sig er stejle. Mens han har overtalt nogle få kunder til at bringe deres penge tilbage, er mange tilbageholdende, og nogle er sandsynligvis væk for altid, på trods af bankens massive opsøgende kampagne og "konkurrencedygtige" priser, sagde han torsdag. Da analytikere og journalister blev ved med at presse ham på, hvor mange der i sidste ende ville vende tilbage, trak han stort set på skuldrene.
Læs mere: Credit Suisse tilbyder højere priser for at genopbygge udtømte aktiver
Klienten-fund-flugten har knust aktiver under forvaltning, og Credit Suisse siger, at det forventer, at indtægter fra udlån og gebyrer vil falde som følge heraf. Det har sat det på sporet til et "betydeligt" tab før skat i år, hedder det. Mens Koerner holdt fast i et tidligere løfte om at være rentabel i 2024, understregede han torsdag udførelsen af fornyelsesplanen og den "langsigtede attraktivitet" for bankens aktionærer. Sidste år blev faktureret som et år med overgang til et mere rentabelt Credit Suisse, et mærke, der nu også anvendes til 2023.
Glidende kreditværdighed truer med at forværre situationen, hvor ratingfirmaet Moody's siger, at udstrømningen "gør yderligere udfordringer" for Credit Suisses turnaround-strategi. De ratingnedgraderinger, der allerede er sket siden opdateringsmeddelelsen, har gjort det dyrere at rejse midler, hæmmet dets bestræbelser på at sælge sine produkter og kompliceret dets forsøg på at holde kunderne om bord, har banken sagt.
I mellemtiden er personalet sandsynligvis frustreret over Koerners beslutning om at skære en halv allerede reduceret bonuspulje ned. Det vil gøre det endnu sværere for Credit Suisse at dæmme op for den udvandring af personale, som det har lidt i nogen tid, selvom det har truffet foranstaltninger som at vedtage en "transformationspris" for at løse problemet.
Hvad Bloomberg Intelligence siger:
Credit Suisses nye strategi vil tage tid at bære frugt, mens eksekveringsrisici bliver hængende, forværret af hårde markeder. Der er fortsat usikkerhed, herunder provenuet fra afhændelse af aktiver og tilhørende fortjeneste, og struktureringen af en CS First Boston-investeringsbank-fravigelse. Juridiske spørgsmål og lovgivningsmæssig kontrol fortsætter i kølvandet på Archegos, Greensill, skatteunddragelsesundersøgelser og ældre sager om boliglån med sikkerhed i værdipapirer.
— Alison Williams, BI-bankanalytiker
På den positive side har Credit Suisse rejst kapital ved at udstede aktier og gæld i et forsøg på at afhjælpe nogle af de kapital- og likviditetsproblemer, der toppede sidste efterår. Aktiesalget var meget udvandende og blev vurderet til en ekstremt lav værdi, mens obligationerne skulle sælges til renter, der lignede dem, der blev betalt af udstedere på junk-niveau.
Omkostningsbesparelser er et andet område, hvor Credit Suisse gjorde fremskridt, da det skar 2,000 arbejdspladser i det seneste kvartal, hvilket satte det på sporet til at opfylde sit 2025-mål om at eliminere 9,000 roller. Det sagde også, at det allerede har iværksat det overvældende flertal af de udgiftsreduktioner, det ønsker at opnå i år.
Arbejdet fortsætter på den centrale plan om at udskille den flygtige investeringsbank i det genoplivede mærke Credit Suisse First Boston, selvom størrelsen, omkostningsbasen og indtægtsudsigterne for denne enhed forbliver uklare. Selvom banken endnu ikke har fundet sin ønskede ankerinvestor for den enhed, kan søgningen blive hjulpet ved at installere den anerkendte dealmaker Klein som dens administrerende direktør.
Læs mere om omstruktureringen:
Credit Suisse køber Klein's Boutique for 210 millioner dollars
Credit Suisse siger, at Apollo-aftalen vinder, job falder, når fornyelsen starter
Credit Suisse reducerer bonuspuljen med 50 %, da bestyrelsen tager nul
Og ifølge ledere er der tegn på, at kundemidlerne er begyndt at vende tilbage efter årets begyndelse. Det indikerer, at "ledelsens handlinger reducerer markedets usikkerhed, hvilket er altafgørende for virksomhedens ultimative turnaround," sagde S&P Global-analytiker Anna Lozmann.
De sidste tre måneder har vist, at tidsplanen for revitaliseringen af Credit Suisse sandsynligvis ikke er i overensstemmelse med Koerner og Lehmanns planer, selvom de gennemfører som lovet.
"Ledelsen leverer på alt, hvad de sagde, de ville gøre," sagde Kian Abouhossein, leder af europæiske bankaktier hos JPMorgan Chase & Co. i London. "Problemet er stadig: Forringelsen af franchisen er hurtigere end forventet både med hensyn til formueforvaltning og investeringsbanken."
(Tilføjer detaljer om kapitalfremskaffelse i 12. afsnit)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-ceo-fights-fronts-101222928.html