Credit Suisse-markedsuroen bliver dybere, efter at CEO-memo slår bagslag

(Bloomberg) -

Credit Suisse Group AG blev kastet ud i ny markedsuro, efter at administrerende direktør Ulrich Koerners forsøg på at berolige medarbejdere og investorer gav bagslag, hvilket øgede usikkerheden omkring banken.

Aktien, som allerede var mere end halveret i år før mandagens frasalg, faldt så meget som 12% i Zürichs handel til et rekordlavt niveau, der værdiansætter virksomheden til mindre end 10 milliarder dollars. Det blev ledsaget af en stigning i omkostningerne til at sikre bankens gæld mod misligholdelse, som sprang til det højeste nogensinde.

Koerner havde for anden gang på lige så mange uger søgt at berolige medarbejdere og markeder med et notat sent fredag, der understregede bankens likviditet og kapitalstyrke. I stedet fokuserede det opmærksomheden på de dramatiske seneste bevægelser i firmaets aktiekurs- og kreditspænd, og investorer skyndte sig for exit, da handelen genåbnede efter weekenden.

Mens han erkendte, at banken befandt sig i et "kritisk øjeblik", lovede han at sende medarbejderne regelmæssige opdateringer, indtil firmaet offentliggør sin nye strategiske plan den 27. oktober. Samtidig sendte Credit Suisse igen diskussionspunkter rundt til ledere, der beskæftiger sig med kunder. hvem bragte credit default swap op, ifølge folk med kendskab til sagen.

Synkende Credit Suisse-aktier er et 'køb for de modige', siger Citi

Mens de stadig er langt fra nødlidende - og også en del af et bredt udsalg på markedet - betyder de forværrede opfattelser af kreditværdighed for den skandaleramte bank i det nuværende miljø. Swaps prissætter nu en chance på ca. 23 % for, at banken misligholder sine obligationer inden for 5 år.

Nogle kunder har brugt stigningen i CDS i år til at stille spørgsmål, forhandle priser eller bruge konkurrenter, sagde folket og bad om at forblive anonyme og diskutere fortrolige samtaler.

Credit Suisse afviste at kommentere via en talsmand for virksomheden.

Alligevel tog nogle fremtrædende personer til Twitter i weekenden for at afvise nogle af de rygter, der cirkulerer på sociale medier foranlediget af den udvidede CDS-spredning, som "skræmmemagter". Saba Capital Managements Boaz Weinstein tweetede "tag en dyb indånding" og sammenlignede situationen med, da Morgan Stanleys CDS var dobbelt så bredt i 2011 og 2012.

Historien fortsætter

Koerner, udnævnt til administrerende direktør i slutningen af ​​juli, har været nødt til at forholde sig til markedsspekulation, bankudgange og kapitaltvivl, da han søger at sætte en vej frem for den urolige långiver, som er blevet ramt af en række økonomiske og omdømmemæssige hits. Långiveren er i øjeblikket ved at færdiggøre planer, der sandsynligvis vil se gennemgribende ændringer i sin investeringsbank og kan omfatte nedskæring af tusindvis af job over en årrække, har Bloomberg rapporteret.

Credit Suisse arbejder på salg af aktiver som en del af ny strategi (1)

Analytikere hos KBW vurderer også, at firmaet muligvis skal rejse 4 milliarder schweizerfranc (4 milliarder dollars) kapital, selv efter at have solgt nogle aktiver for at finansiere enhver omstrukturering, vækstbestræbelser og eventuelle ukendte.

Credit Suisses markedsværdi er faldet til omkring 9.5 milliarder schweizerfranc, hvilket betyder, at ethvert aktiesalg vil være stærkt udvandende for mangeårige ejere. Markedsværdien var over 30 milliarder franc så sent som i marts 2021.

Bankchefer har bemærket, at virksomhedens 13.5 % CET1-kapitalprocent pr. 30. juni var i midten af ​​det planlagte interval på 13 % til 14 % for 2022. Firmaets årsrapport for 2021 sagde, at dets internationale lovgivningsmæssige minimumsforhold var 8 %, mens det schweiziske myndigheder krævede et højere niveau på omkring 10 %.

Regulatorer i både Storbritannien og Schweiz, som har holdt et vågent øje med Credit Suisse siden Archegos-kapitaltabet på flere milliarder dollar i 2021, fortsætter med at overvåge bankens stabilitet, ifølge folk med viden om sagen.

Talsmænd for UK's Prudential Regulation Authority og schweiziske Finma afviste at kommentere.

KBW-analytikerne var de seneste til at lave sammenligninger med den tillidskrise, der rystede Deutsche Bank AG for seks år siden. Derefter stod den tyske långiver over for brede spørgsmål om sin strategi såvel som på kort sigt bekymringer om omkostningerne ved et forlig for at afslutte en amerikansk undersøgelse relateret til pantesikrede værdipapirer. Deutsche Bank oplevede sine credit-default swaps stige, dens gældsvurdering nedgraderet, og nogle kunder trådte tilbage fra at arbejde med den.

Stresset aftog i løbet af flere måneder, da det tyske firma nøjedes med et lavere tal, end mange frygtede, rejste omkring 8 milliarder euro (7.8 milliarder USD) i ny kapital og annoncerede en strategifornyelse. Alligevel tog det år at vende, hvad banken kaldte en "ond cirkel" med faldende omsætning og stigende finansieringsomkostninger.

Der er forskelle mellem de to situationer. Credit Suisse står ikke over for et eneste problem på omfanget af Deutsche Banks forlig på 7.2 milliarder dollar, og dets nøglekapitalforhold på 13.5 % er højere end de 10.8 %, som det tyske firma havde for seks år siden.

Den stress, Deutsche Bank stod over for i 2016, resulterede i den usædvanlige dynamik, hvor omkostningerne ved at forsikre sig mod tab på långivers gæld i et år oversteg beskyttelsen i fem år. Credit Suisses etårige swaps er stadig væsentligt billigere end femårige.

Credit Suisse Group CDS udvides med 42 Bps: 12 signaler siden 16. september

I sidste uge sagde Credit Suisse, at det arbejder på mulige aktiv- og virksomhedssalg som en del af sin strategiske plan, som vil blive afsløret i slutningen af ​​oktober. Banken undersøger aftaler om at sælge sin handelsenhed for securitiserede produkter, afvejer salget af sine latinamerikanske formueforvaltningsaktiviteter ekskl. Brasilien og overvejer at genoplive First Boston-varemærket, har Bloomberg rapporteret.

Banken har i dag også besluttet at udskyde sin kapitaludvidelse til en ejendomsfond på grund af høj volatilitet i markedet. Udsættelsen afspejler en udfordrende periode for et år siden efter Greensill- og Archegos-skandalerne, hvor banken bremsede udstedelsen af ​​nye fonde, da den herskede i risikovillighed.

Flere historier som denne er tilgængelige på bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP