Råolies inflationshandel afvikles, siger Credit Suisse

(Bloomberg) — Dette års enestående inflationshandel med støttende råvarer kommer under pres på grund af bekymring for en recession, der vil bremse efterspørgslen efter råvarer.

Mest læst fra Bloomberg

Det mener Mandy Xu, chef for aktiederivatstrategi hos Credit Suisse Group AG, som sagde, at derivatmarkedsvæddemål på råolie viser voksende spekulationer om, at de forværrede økonomiske udsigter kan opveje udbudsudfordringerne.

"Selv de mest udbudsbegrænsede råvarer såsom olie, hvad vi er begyndt at se på derivatmarkedet er, at folk begynder at prissætte mere nedsiderisiko," sagde Xu i et Bloomberg Television-interview.

Xu citerede et mål fra optionsmarkedet kendt som put-skævheden, den præmie en køber skal betale for at beskytte mod et fald i priserne kontra en stigning. Hun sagde, at den klatrende skævhed signalerer stigende bekymring for stigende nedadrettede risici for global vækst.

Alt fra industrielle metaller til råolie er faldet i denne måned, hvilket har presset en målestok af råvarer ned til det laveste niveau siden marts. Frygten for, at en stramning af den amerikanske pengepolitik vil føre til en recession, griber de globale markeder og overskygger de udbudsudfordringer, som råvarer står over for.

"Den eneste sektor op på året er energi, og det er det, vi har fremhævet i et par uger nu med hensyn til det næste potentielle smertepunkt for investorer," sagde Xu. "Risikoen for recession betyder, at yderligere opside i sektoren sandsynligvis er begrænset."

Energisektoren i S&P 500 er steget med 32 % i år, den eneste undergruppe af indekset, der stadig er i grønt.

Oliepriserne vil næppe falde, da Kinas brændstofefterspørgsel genoplives, og markedet kæmper for at øge udbuddet, ifølge Russell Hardy, administrerende direktør hos Vitol Group, en uafhængig oliehandler. "Markedet er lidt bekymret over, at vi er ved at løbe tør for ledig kapacitet og begynder at tage det med i priserne," sagde han på et forum tirsdag.

Historien fortsætter

'Svækker efterspørgsel'

Andre er mere bearish.

"En faldende prisprofil på tværs af de fleste minedrifts- og energiråvarer er berettiget i lyset af en svækkelse af efterspørgselsudsigterne," siger Vivek Dhar, en råvareanalytiker hos Commonwealth Bank of Australia.

Udsigterne for stigende priser "er sandsynligvis betinget af, at Kina slækker på sin Covid-nul-politik," skrev han i et notat torsdag med henvisning til Beijings præference for mobilitetsbegrænsninger for at udrydde virusudbrud.

Den vej frem for råvarepriserne er afgørende for de globale markeder. Vedvarende fald kan hjælpe med at bremse inflationsforventningerne og give centralbankerne mulighed for at bremse tempoet i renteforhøjelserne, hvilket potentielt kan styrke aktier og obligationer.

"Faldende råvarer bør hilses velkommen, da det afføder et desinflationspres," skrev Chris Weston, forskningschef hos Pepperstone Group, i et notat. "Denne dynamik bliver langt mere bullish for aktier, hvis den er drevet af opfattelsen af ​​stigende udbud, ikke efterspørgselsproblemer, hvilket ser ud til at være tilfældet nu."

(Opdateringer for at tilføje kommentar fra erhvervsdrivende i 8. afsnit)

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP