Det bemærkelsesværdige stigning i DAX-indekset suser, efterhånden som obligationer bliver attraktive

Tyske aktier havde en stærk udvikling i februar, men der er tegn på, at rallyet er ved at løbe tør. Det DAX indekset, som sporer 40 af de største virksomheder i Tyskland, har konsolideret mellem €15,640 og €15,200 i de seneste par dage. 

Tyske aktier går i stå

Tyske og andre europæiske aktier steg i begyndelsen af ​​året, da tilgangen fra udenlandske investorer steg. Dette skete, da Tyskland og Europa generelt undgik en recession, hjulpet af de relativt høje temperaturer.

Samtidig var der en overordnet opfattelse af, at tyske aktier var og stadig er undervurderet. Faktisk DAX indekset har pris-til-indtjening (PE) forhold på omkring 12. I modsætning hertil S & P 500 indekset har et PE-multipel på ~18. Det betyder, at det er blevet relativt nemt for investorer at finde gode tilbud.

I mellemtiden offentliggjorde flere virksomheder stærke kvartalsresultater. F.eks. offentliggjorde Deutsche Bank, den tidligere hårdt ramte bank, stærke økonomiske resultater, da dens resultat før skat steg med 65 % til 5.6 milliarder euro, og nettoomsætningen steg med 7 %. Nettoresultatet blev mere end fordoblet til over 5.7 milliarder euro, da renterne steg.

DAX-indekset blev også drevet af Commerzbank, den næststørste bank i Tyskland, der rykkede tilbage i indekset. Dens aktie er steget med over 26% i 2023, hvilket betyder, at den har klaret sig bedre end Deutsche Bank. 

Bayer-aktien er også steget med over 21%, da aktivistiske investorer har lagt mere pres på selskabet. De mener, at virksomheden har mere plads til at øge sine økonomiske resultater og rentabilitet. Andre virksomheder, der har drevet DAX-indekset op i 2023, er Fresenius, Heidelbergcement, Continental og Daimler. 

Alligevel står DAX og andre globale indekser over for betydelige udfordringer forude. Det væsentligste problem er de stigende renter og obligationsrenter. Som jeg skrev i dette artikel, den 2-årige obligationsrente i USA giver 4.7 %. Og i Tyskland giver det 10-årige 2.57%, mens det 2-årige giver 3%. Derfor kunne vi se nogle flere tilgange til obligationsmarkedet.

DAX-indeksanalyse

DAX-diagram af TradingView

Ser vi på det daglige diagram, ser vi, at DAX-indekset har været i en stærk bullish trend i de seneste par måneder. Det toppede med €15,660 i februar, hvilket var et bemærkelsesværdigt niveau, da det var over retracement-niveauet på 78.6%. Aktien forbliver over alle glidende gennemsnit og det vigtigste støtteniveau på €14,935, det højeste punkt den 30. marts.

Derfor vil indekset sandsynligvis have en tilbagetrækning i marts, da investorerne roterer til obligationsmarkedet. Et træk over nøglemodstandsniveauet på €15,659 vil ugyldiggøre det bearish-syn.