Selvom en stor gældsbyrde nogle gange kan presse eller udelukke en virksomheds udbytteudbetaling, bør den seneste strækning med historisk lave låneomkostninger give aktieindkomstinvestorer en vis trøst, når de overvejer en række stærkt forgældede virksomheder.
Det er blandt observationerne i en nylig forskningsrapport om udbytte, der undersøger, hvordan virksomheder har forvaltet deres balancer i de seneste år.
Mens renterne er steget for nylig, da Federal Reserve fortsætter sin stramningsplan og øger virksomhedernes låneomkostninger, "har mange virksomheder forbedret deres kapitalstruktur i de sidste to år, hvilket har mildnet slaget af højere renter," konkluderer rapporten skrevet af Ian. VanderHorn, hovedanalytiker hos S&P Global Market Intelligence. På trods af den seneste rentestigning har mange virksomheder udnyttet de ultralave renter i de seneste år ved at refinansiere deres gæld eller endda betale den ned.
Tag energisektoren. Det gennemsnitlige forhold mellem nettogæld og indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortisering, eller Ebitda, for S&P 500 energiselskaber faldt til 1.8 sidste år fra 6.6 i 2020, påpeger han.
Tilmelding til nyhedsbrev
Pensionering
Barron's bringer pensionsplanlægning og rådgivning til dig i en ugentlig afslutning af vores artikler om forberedelse til livet efter arbejde.
"I stedet for at refinansiere er energiproducenter i den heldige position at være i stand til at betale gæld ned i store dele," siger rapporten. Og det har hjulpet deres udbytte betydeligt - sammen med stigende olie- og gaspriser.
En anden positiv udvikling for udbytte, i det mindste for nu, er, at mange virksomheder har skubbet deres hovedgældsbetalinger ud, hvilket giver mere pusterum, "da der er behov for færre kontanter på kort sigt," bemærker rapporten.
Rapporten opregner omkring 60 virksomheder, der har store gældsbelastninger, men som stadig betaler udbytte. De inkluderer nytte
Syd
(ticker: SO), som for nylig gav 3.6 %;
Ford Motor
(F), 2.9%;
Deere
(DE), 1.3%;
Dominos Pizza
(DPZ), 1.1%; og
Metlife
(MET), 3%. Alle har nettogæld til Ebitda-forhold på mindst fem, ifølge rapporten.
En ting, som nogle af disse virksomheder dog har at gøre for dem, er relativt lave udbytteudbetalingsforhold - det vil sige procentdelen af indtjeningen udbetalt i udbytte. "Hvis du udbetaler en lav procentdel af din indtjening, forbruger du kun en lav procentdel af dine kontanter," fortæller VanderHorn Barrons. "Der er mere fleksibilitet."
Deere udbetalte 3.32 USD per aktie i udbytte i det foregående regnskabsår, som sluttede i oktober, med en indtjening på 18.99 USD per aktie for en udbetalingsprocent på under 20 %. Ford genindførte sit kvartalsvise udbytte sidste efterår efter en pandemipause. Men hvis dens kvartalsvise udbetaling på 10 cents pr. aktie er annualiseret, ville det være 40 cents pr.
FactSet
's
forventet 2022 indtjeningsestimat på $1.93 på en justeret basis, for en udbetalingsprocent på mindre end 10%.
Til modsætning hertil var S&P 500's udbytteudbetalingsforhold 29% ved udgangen af december, ifølge S&P Dow Jones Indices.
VanderHorn påpeger dog, at nogle sektorer har meget højere udbetalingsforhold ved design. Det inkluderer forsyningsselskaber og fast ejendom, hvis udbetalingsforhold i S&P 500 var henholdsvis 97.2 % og 87.2 % pr. 31. december. REIT'er skal udlodde mindst 90 % af deres skattepligtige indkomst til aktionærerne. Brugsaktier er ofte eftertragtet mere for deres indkomst end deres kapitalstigning, og investorer forventer typisk rimelige udbytteudbetalinger.
Sammenfattende er en virksomheds gældsbelastning noget, en investor bør undersøge, men det er ikke nødvendigvis en deal breaker for udbyttet, især da mange virksomheder har sænket deres låneomkostninger.
"Så længe de har pengestrømme nok til at dække gældsbetjening uden at overbelaste andre kapitalallokeringsprioriteter," siger VanderHorn, "bør udbyttet være bæredygtigt."
Skriv til Lawrence C. Strauss ved [e-mail beskyttet]
