Gældsloftsrisiko truer markederne i 2023

Da USA var tæt på ikke at hæve gældsloftet i 2011, faldt aktiemarkederne over 10 %, og den amerikanske regerings gæld blev nedgraderet af S&P fra AAA til AA+. Nu er der frygt for gældsloftrisiko for markederne igen i 2023. Det politiske miljø ligner 2011, selvom politikerne måske har lært lektien.

Gældsloftet truer i 2023

I øjeblikket er gældsloftet lidt under $ 31.4 billioner dollars. USA's statsgæld, som ikke præcist er sammenlignelig, da en del gæld er udelukket fra beregningen af ​​gældsloftet, ligger på $ 31.3 billioner. De fleste estimater har gældsloftet nået i begyndelsen af ​​2023. Vi nærmer os tydeligvis.

Finansministeren kan muligvis bruge ekstraordinære foranstaltninger til at købe flere måneders ekstra tid ud over det. Alligevel nærmer gældsloftet sig sandsynligvis på et tidspunkt i 2023.

Lame Duck-planer mislykkedes

Demokraterne havde foreslået, at gældsloftet ville blive hævet under den lame duck-session efter midtvejsperioden. Det ser nu mindre sandsynligt ud.

Demokrater kunne bruge forsoning til at hæve gældsloftet, men de har muligvis ikke tilstrækkelig tid til den proces. Forhandlinger fortsætter med at finde en mulig aftale, men dette er et vigtigt løftestangspunkt for republikanerne, som vil kontrollere Huset fra januar 2023. I Senatet er Demokraternes kontrol stadig meget tynd, og senator Joe Manchin har indikeret, at han muligvis ikke støtter en forhøjelse af gældsloftet uden potentielle budgetnedskæringer og bipartistøtte. Disse forhandlinger ville alle tage tid.

Markedsreaktion

Hvis du har gæld, forventer du at blive betalt tilbage og modtage renter. Markedet for amerikanske statslån er en enorm del af det finansielle system, og mange andre finansielle instrumenter er prissat fra amerikanske statsobligationer som det såkaldte 'risikofrie' aktiv. At ramme gældsloftet hindrer først, og blokerer derefter i sidste ende, den amerikanske regerings evne til at betale renter og rejse ny gæld.

Hvis regeringen undlader at betale renter på statsgælden, har det brede konsekvenser for finansmarkederne. At undlade at betale renter er noget mere almindeligt for virksomheder, der kæmper med konkurs, end den amerikanske regering.

Hvad skete der i 2011

Den amerikanske regering kom inden for få dage efter misligholdelse af gæld i august 2011, hvilket fik dens gæld til at blive nedgraderet. Dette førte også til et frasalg på aktiemarkedet. Salget byggede i de sidste uger af juli 2011, og fortsatte derefter i dagene efter, at loftet blev hævet pga. S&P's ratingnedgradering af den amerikanske regering's kreditvurdering.

Mange lande inklusive Canada, Tyskland og Australien har nu en højere S&P-gældsrating end USA, ligesom to amerikanske virksomheder – Microsoft harMSFT
og Johnson og Johnson. Dette resultat er til dels en afspejling af forhandlingerne om gældsloftet i 2011.

Det er naturligvis ikke tilfældigt, at 2011-gældsloftet kom efter, at republikanerne vandt kontrol over Parlamentet og Senatet i 2010 midtvejsperioder under et demokratisk præsidentskab, hvilket førte til politisk krise. Selvom demokraterne har beholdt Senatet denne gang, har republikanerne indtaget Parlamentet. Det kan føre til lignende politisk krise i 2023. Det er vigtigt, at forhandlinger om gældsloft sandsynligvis vil være et vigtigt løftestangspunkt for republikanerne.

Sandsynligvis siden begivenhederne i 2011 er risikoen for forhandlinger om gældsloft nu lidt mere 'indpriset' på finansmarkederne og måske bedre forstået af politikere. Det ser ud til, at der kan findes et kompromis for at hæve gældsloftet.

Vi bør også bemærke, at mange debatter om gældsloft er gået siden 2011 med lignende bekymringsniveauer, men mindre endelig markedspåvirkning. Risikoen for gældsloftet kan dog tynge markederne i 2023, og et positivt resultat kan ikke garanteres.